Kemampuan Menampung Ukuran Pasar Kripto: Masalah Likuiditas Penghalang Masuk Perusahaan

Sementara pasar kripto baru-baru ini menarik perhatian karena lonjakan permintaan institusional, kurangnya infrastruktur pasar untuk memenuhi minat yang berkembang ini merupakan masalah yang signifikan. Keterbatasan kemampuan pasar untuk menyerap modal institusional menunjukkan bahwa pasar menghadapi masalah likuiditas struktural. Seperti yang disoroti Jason Atkins, chief commercial officer di Auros, hambatan sebenarnya bagi sektor kripto bukanlah volatilitas, tetapi kurangnya kedalaman dan likuiditas pasar yang memadai.

Kurangnya Kedalaman Pasar: Faktor Membatasi Investor Institusional

Investor institusional tidak melihat volatilitas sebagai masalah utama, seperti yang sering dipikirkan. Tantangan utamanya adalah bahwa di pasar tipis, kemampuan untuk mengelola volatilitas ini terbatas. Jason Atkins menjelaskan, “Mengambil keuntungan dari volatilitas menjadi sulit di pasar tidak likuid karena menjadi sangat sulit untuk melakukan lindung nilai posisi dan kemudian keluar dengan bersih.”

Semua pemain kelembagaan utama beroperasi dengan protokol manajemen risiko yang ketat dengan tujuan utama melindungi modal mereka. Ketika datang ke pengelolaan uang pada tingkat miliaran, menjadi penting untuk mendapatkan “pengembalian yang terkendali risiko” daripada maksimalisasi pengembalian. Fakta bahwa pasar begitu sempit membuat tidak mungkin untuk menyerap sejumlah besar uang.

Peristiwa Deleveraging dan Spiral Likuiditas

Masalah likuiditas di pasar kripto berasal dari peristiwa penutupan posisi besar baru-baru ini. Jatuhnya pasar pada Oktober 2025 dengan cepat menghapus banyak perdagangan dengan leverage dari sistem, secara signifikan mengurangi likuiditas. Hal ini memicu penarikan pembuat pasar, yang menyebabkan peningkatan volatilitas karena volume perdagangan menurun.

Penyedia likuiditas adalah aktor yang menanggapi permintaan, bukan menciptakan permintaan. Ketika volume perdagangan turun di pasar, pembuat pasar berisiko, yang mengarah ke spread bid-ask yang lebih ketat. Hasilnya adalah siklus tidak likuiditas → peningkatan volatilitas, → kontrol risiko yang lebih ketat → penarikan likuiditas lebih lanjut.

Institusi tidak dapat memainkan peran penyeimbang kecuali pasar cukup luas, dan tidak ada dukungan alami di saat tekanan. Ini adalah masalah struktural pasar kripto dan berbeda dari kontraksi siklus. Bahkan jika bunga tetap berlanjut, modal institusional baru akan tetap berhati-hati kecuali pasar memiliki kedalaman yang memadai, alat manajemen risiko, dan kapasitas penyerapan likuiditas.

Strategi Penyerapan Proyek Web3: Kasus Penguin Genuk

Proyek-proyek baru dalam ekosistem kripto telah mulai menemukan cara untuk mengatasi masalah likuiditas pasar. Pudgy Penguins menonjol sebagai salah satu proyek NFT paling kuat di era ini, berkembang dari “barang mewah digital” spekulatif menjadi platform IP konsumen serbaguna.

Strategi Pudgy Penguins adalah pertama-tama menyerap pengguna melalui saluran utama dan kemudian mengintegrasikannya ke dalam Web3. Pengguna yang mereka peroleh melalui mainan, kemitraan ritel, dan media viral kemudian dimasukkan ke ekosistem kripto melalui game, NFT, dan token PENGU.

Ekosistem Pudgy Penguins menggabungkan barang-barang fisik dan digital (lebih dari 13 juta penjualan ritel, lebih dari 1 juta unit terjual), menawarkan game dan pengalaman (Pudgy Party melampaui 500 ribu unduhan dalam dua minggu pertama), dan koneksi ditempa melalui token PENGU yang didistribusikan secara luas (airdrop ke lebih dari 6 juta dompet).

Keadaan Bitcoin dan Pasar Kripto Saat Ini

Bitcoin berfungsi sebagai barometer pasar kripto. Data saat ini memberikan petunjuk penting tentang struktur pasar.

• Status Harga BTC: Sekitar 63% dari kekayaan Bitcoin diinvestasikan, dengan basis biaya lebih dari $88.000. Harga saat ini adalah $88.13K, dan perubahan 24 jam adalah -2.16%.
• Kedalaman Indikator Pasar: Analisis on-chain menunjukkan konsentrasi pasokan terkonsentrasi antara $85.000 dan $90.000. Di bawah $80.000, level support yang relatif lemah diamati.

Token PENGU diperdagangkan pada $0,01 pada harga saat ini.

Transformasi Struktural: Transisi dari Inovasi ke Konsolidasi

Jason Atkins menyatakan bahwa industri kripto mulai mencapai titik konsolidasi. Laju inovasi keuangan telah melambat dibandingkan dengan level sebelumnya. Protokol seperti model Uniswap dan AMM bukan lagi baru tetapi telah menjadi solusi yang mapan. Ini menunjukkan bahwa industri ini mirip dengan “momen LLM.”

Perlambatan likuiditas pasar kripto bukan tentang perpindahan modal ke area lain karena terkait dengan kurangnya struktur dan inovasi baru yang menarik partisipasi berkelanjutan. Menurut Atkins, sampai pasar dapat menyerap ukuran, lindung nilai risiko, dan keluar dengan bersih, modal baru akan mempertahankan perilaku hati-hatinya.

Kesimpulannya, bahkan di tengah minat yang berkelanjutan di pasar kripto, keterbatasan likuiditas dan infrastruktur pasar tetap menjadi pendorong utama keputusan investor institusional dan ritel.