Mengapa Dukungan untuk STRE dari Strategi di Eropa Kurang - Jawabannya Ada di Pasar

Pada bulan November, Strategy meluncurkan Stream (STRE), sebuah saham preferen perpetual yang denominasi dalam euro dan diperkirakan akan menjadi mitra Eropa dari produk sukses mereka, Stretch (STRC). Target awal adalah EUR100 ($115) per saham dengan dividen tahunan sebesar 10%. Namun, meskipun manfaat ini menarik secara teori, kenyataannya di pasar berbeda - STRE mengalami kesulitan menarik minat investor dan terus kekurangan momentum. Menurut analisis dari pendiri Treasury, Khing Oei, masalahnya bukan sekadar permintaan, melainkan hambatan struktural yang menghalangi pertumbuhan produk ini.

Produk yang Tampak Bagus tetapi Kurang Aksesibilitas

STRE adalah salah satu instrumen keuangan inovatif yang ditampilkan oleh Strategy, tetapi aksesibilitas menjadi hambatan utama. Produk ini terdaftar di Euro MTF Luxembourg – sebuah platform yang tidak memiliki saluran distribusi yang ramah pengguna untuk investor biasa. Interactive Brokers, salah satu platform broker global terbesar, tidak menawarkan perdagangan STRE. Banyak platform yang berfokus pada ritel juga belum mendukung instrumen ini, yang berarti kelompok investor yang dapat mengaksesnya sangat terbatas.

Hasilnya langsung mempengaruhi minat dan adopsi. Sekalipun pasar Eropa sebagai target besar, tanpa cara yang nyaman untuk membeli, investor akan mencari alternatif lain. Ini adalah ketidaksesuaian fundamental – produk yang bagus tetapi ditempatkan di tempat yang sulit dijangkau.

Masalah di Pasar: Kurangnya Harga Jelas dan Data Pasar

Lebih dari itu, ada kekurangan informasi harga pasar yang transparan dan dapat diandalkan. Di TradingView, STRE menunjukkan kapitalisasi pasar sebesar $39 miliar tetapi volume hanya 1.3k – sebuah tanda bahaya besar yang menunjukkan likuiditas yang sangat rendah. Tidak ada riwayat harga yang jelas atau data perdagangan yang dapat diandalkan untuk membantu investor menilai kinerja aset secara nyata.

Kurangnya visibilitas di berbagai platform memperburuk masalah ini. Investor yang ingin menganalisis sebelum membeli akan kesulitan karena informasi pasar yang terfragmentasi dan tidak jelas. Meskipun secara teori yield dividen 10% menarik, tanpa kejelasan harga dan kondisi pasar, kepercayaan akan sulit dibangun.

Bagaimana Mengatasi Hambatan Struktural Ini?

Solusinya bukan hanya dorongan pemasaran, tetapi juga overhaul infrastruktur. Khing Oei menyarankan relisting di lokasi yang lebih menguntungkan, seperti Belanda, di mana infrastruktur pasar lebih dalam, spread bid-ask lebih cepat, dan lebih mudah diakses oleh trader ritel. Ekosistem keuangan Belanda menawarkan jaringan distribusi yang lebih baik dan infrastruktur perdagangan yang lebih mapan dibandingkan setup saat ini.

Perubahan ini tidak hanya akan meningkatkan aksesibilitas tetapi juga akan membawa kedalaman pasar yang lebih tinggi dan volume perdagangan yang lebih besar. Ini adalah elemen kritis yang kurang dari pengaturan saat ini – tidak cukup infrastruktur untuk mendukung basis investor yang tertarik pada produk ini.

Masa Depan: Apakah Strategy Akan Fokus ke Eropa?

Sekarang pertanyaannya adalah strategis – apakah Strategy akan memprioritaskan penguatan pasar Eropa melalui peningkatan infrastruktur? Atau mereka akan terus fokus pada pasar AS di mana produk ekuitas preferen mereka lainnya berkembang pesat? Chairman eksekutif Michael Saylor sebelumnya meremehkan ekspansi ke pasar berkembang seperti Jepang, tetapi Eropa sudah memiliki basis investor dan kerangka regulasi yang mapan.

Keputusan ini sangat penting tidak hanya untuk STRE tetapi juga untuk strategi Eropa secara keseluruhan dari Strategy. Jika mereka serius di pasar ini, mereka harus mengatasi kekurangan infrastruktur saat ini. Jika tidak, Eropa bisa diabaikan dan mereka akan lebih fokus ke pasar AS yang lebih menguntungkan, di mana mereka melaporkan permintaan ekuitas preferen yang kuat.

Update Pasar Terkait: Bitcoin mengalami koreksi saat sentimen risiko meningkat, dan komunitas Optimism berhenti membahas buyback token OP. Momentum di dunia kripto menyebar ke berbagai arah, menunjukkan volatilitas pasar yang lebih luas yang juga mempengaruhi produk keuangan baru seperti STRE.