Peringatan rasio Sharpe Bitcoin: kapan obligasi aman dengan imbal hasil tinggi menjadi lebih menarik

Kondisi saat ini dari Bitcoin sebagai investasi membutuhkan pertimbangan ulang yang serius. Sebuah indikator kunci yang diabaikan oleh investor profesional kini secara jelas menunjukkan bahwa harapan imbal hasil tidak lagi sebanding dengan risiko inheren. Bagi banyak investor, kebutuhan untuk memilih antara Bitcoin dan obligasi aman berimbal tinggi menjadi semakin mendesak dari sebelumnya.

Ini berkaitan dengan rasio Sharpe dari Bitcoin—sebuah ukuran yang digunakan Wall Street untuk menentukan apakah keuntungan tambahan dari sebuah investasi membenarkan rasa sakit volatilitas. Alat ini sebenarnya membandingkan apa yang dilakukan oleh generasi investor sebelumnya: mengambil risiko untuk mendapatkan imbal hasil. Hari ini, indikator ini menyampaikan cerita yang mengkhawatirkan.

Rasio Sharpe mencapai tingkat peringatan kritis

Rasio kinerja yang disesuaikan risiko dari Bitcoin telah turun ke tingkat yang jarang kita lihat. Menurut CryptoQuant, kita sekarang berada di wilayah yang sama dengan pasar yang bencana pada 2018-2019 dan kejatuhan pasar tahun 2022. Penurunan ini menunjukkan bahwa Bitcoin saat ini menunjukkan rasio risiko-imbalan yang buruk—volatilitas tinggi disertai imbal hasil yang lemah atau bahkan negatif.

Yang sangat menarik: status negatif ini bisa bertahan lama, bahkan setelah penurunan tajam berlalu. Pasar cryptocurrency bisa tetap dalam kondisi ini selama berbulan-bulan, sementara pasar tradisional sudah pulih. Dalam periode yang sama, obligasi aman berimbal tinggi menawarkan profil imbal hasil yang jauh lebih stabil dan dapat diprediksi tanpa fluktuasi liar.

Volatilitas Bitcoin dibandingkan alternatif investasi yang stabil

Perbedaannya mencolok. Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $88.010, turun 1,47% dalam 24 jam terakhir. Volatilitas ini bertentangan dengan apa yang dicari investor tradisional. Dalam periode yang sama, Bitcoin secara substansial di bawah performa emas, obligasi, dan saham teknologi global—instrumen-instrumen yang biasanya dianggap defensif.

Kinerja yang lebih buruk ini bahkan lebih mencolok jika dibandingkan dengan obligasi aman berimbal tinggi, yang dalam periode yang sama menawarkan arus kas yang stabil dan pertumbuhan nilai yang dapat diprediksi. Bagi investor konservatif, perbandingan ini bukan lagi latihan—melainkan pilihan praktis.

Baru-baru ini, Bitcoin diperdagangkan di atas $120.000 dalam kuartal terakhir, tetapi sejak itu turun tajam ke tingkat saat ini. Volatilitas ini—baik ke atas maupun ke bawah—menciptakan lingkungan di mana tidak ada imbal hasil yang dihasilkan, meskipun pergerakan intraday yang liar.

Mengapa rasio Sharpe negatif bukan sinyal otomatis untuk membeli

Salah satu kesalahpahaman umum yang beredar di media sosial: ketika rasio Sharpe negatif, harusnya sudah mencapai titik terendah dan akan segera diikuti oleh pergerakan naik. Ini adalah asumsi yang berbahaya.

Rasio Sharpe mengukur imbal hasil yang disesuaikan risiko—ini mencerminkan situasi pasar saat ini, bukan kinerja masa depan. Sebagai indikator, ini tidak secara akurat memprediksi kapan dasar harga tercapai. Sebaliknya, ini menunjukkan kapan risiko dan imbal hasil berada dalam ketidakseimbangan yang serius.

Secara historis, pola ini lebih kompleks. Pada 2018, rasio negatif bertahan berbulan-bulan sementara harga tetap rendah. Pada 2022, hal yang sama terjadi selama pasar bearish yang berkepanjangan, yang disebabkan oleh kegagalan leverage dan penjualan paksa. Indikator ini hanya pulih ketika volatilitas harga berkurang dan keuntungan nyata mulai terbentuk.

Apa yang benar-benar diamati trader adalah: kembalinya ke wilayah positif menunjukkan perbaikan nyata dalam rasio risiko-imbalan—ketika keuntungan mulai melebihi volatilitas. Pola ini secara historis bertepatan dengan periode kenaikan kembali. Sampai kondisi ini terwujud, Bitcoin bagi investor yang berhati-hati kemungkinan akan tetap kurang menarik dibandingkan obligasi aman berimbal tinggi.

Tekanan teknis: level support di bawah ancaman

Dukungan untuk Bitcoin lemah. Sekitar 63% dari total aset Bitcoin yang diinvestasikan memiliki harga pokok di atas $88.000—dekat dengan level saat ini. Ini menciptakan skenario di mana investor dengan posisi yang solid menjadi berhati-hati.

Data on-chain mengungkapkan konsentrasi penawaran yang kuat antara $85.000 dan $90.000, sementara support di bawah $80.000 relatif lemah. Geografi ini menunjukkan bahwa penurunan lebih lanjut bisa terjadi tanpa resistensi yang berarti.

Masalah fundamental: imbal hasil versus risiko

Pertanyaan utama sederhana: apakah prospek imbal hasil Bitcoin di masa depan membenarkan volatilitas saat ini? Mungkin bagi mereka yang bisa menunggu dan menanggung risiko. Bagi yang mencari stabilitas dan kepastian, obligasi aman berimbal tinggi menawarkan alternatif yang jauh lebih rasional dalam fase pasar ini.

Rasio Sharpe tidak mengatakan bahwa Bitcoin sudah berakhir—ini mengatakan bahwa saat ini adalah waktu untuk mencari tahu apa sebenarnya tujuan investasi Anda. Sampai rasio risiko-imbalan membaik, Bitcoin kemungkinan akan tetap berkinerja lebih buruk dibandingkan alternatif stabil seperti obligasi aman berimbal tinggi.