Inflasi di AS dapat melebihi 4% dan memperumit situasi di pasar kripto

Penelitian terbaru dari para ekonom terkemuka memperingatkan tentang kebangkitan tekanan inflasi di AS pada tahun 2026, yang bertentangan dengan prediksi optimis para investor cryptocurrency. Berdasarkan analisis Adam Pozen dari Peterson Institute for International Economics dan Piter R. Orsag dari Lazard, harga konsumen dapat meningkat di atas perkiraan dan melebihi 4% tahun ini, yang akan menjadi ujian serius bagi aset berisiko, termasuk bitcoin.

Para peneliti membantah tesis tentang jalur deflasi yang diharapkan oleh para bullish di pasar cryptocurrency. Alih-alih penurunan inflasi yang berkelanjutan di AS, para ekonom menunjukkan sejumlah faktor yang mampu mengubah arah tekanan harga dan meninggalkan Federal Reserve dengan kebebasan yang lebih kecil untuk menurunkan suku bunga secara agresif.

Faktor-faktor apa yang menghidupkan kembali inflasi di AS: dari tarif hingga defisit tenaga kerja

Pozen dan Orsag menyoroti beberapa mekanisme utama kebangkitan inflasi di AS yang, menurut penilaian mereka, lebih dominan daripada faktor positif. Di antaranya adalah tarif era Trump untuk impor. Para ekonom menjelaskan bahwa importir dengan penundaan tertentu mentransfer biaya yang meningkat ke konsumen akhir, yang meratakan lonjakan jangka pendek tetapi dalam jangka panjang memperkuat kenaikan harga konsumen.

“Pada pertengahan 2026, transfer biaya tarif harus hampir selesai. Ini dapat menambah 50 basis poin ke indikator utama inflasi,” kata para peneliti. Pada saat yang sama, penguatan pasar tenaga kerja dan kemungkinan deportasi besar-besaran migran menciptakan risiko kekurangan tenaga kerja di sektor ekonomi penting AS, yang menyebabkan kenaikan upah dan merangsang inflasi permintaan.

Faktor lain juga ikut berperan: pengeluaran pemerintah dapat meningkatkan defisit fiskal AS di atas 7% PDB, sementara pelonggaran kondisi keuangan dan ekspektasi inflasi yang tidak tetap memperkuat risiko tekanan harga. Semua ini bertentangan dengan tren penurunan yang menjadi fokus konsensus pasar — penurunan inflasi di sektor perumahan dan peningkatan produktivitas berkat kecerdasan buatan.

Peningkatan imbal hasil obligasi dan risiko bagi aset kripto

Kekhawatiran yang meningkat tentang inflasi di AS sudah tercermin di pasar obligasi pemerintah. Imbal hasil obligasi treasury 10 tahun mencapai puncaknya dalam lima bulan di 4,31% pada awal minggu ini, meniru tren kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang ke level tertinggi sejarah. Pergerakan ini membuat instrumen pendapatan tetap tradisional menjadi lebih menarik dan secara bersamaan menurunkan daya tarik relatif aset berisiko.

Bitcoin sudah bereaksi terhadap dinamika ini, turun hampir 4% ke level $90.000 minggu ini. Harga BTC saat ini adalah $88,31K dengan penurunan 0,69% dalam 24 jam, menurut data terbaru. Bagi investor yang mengharapkan penurunan suku bunga Federal Reserve secara cepat dan kenaikan pasar kripto di tengah tren deflasi, skenario ini membawa risiko signifikan.

Banyak bank investasi memperkirakan bahwa Fed akan menurunkan suku bunga dasar sebesar 50-75 basis poin dalam setahun, sementara pendukung cryptocurrency mengharapkan langkah yang lebih agresif lagi. Namun, kebangkitan inflasi di AS dapat secara signifikan menyulitkan bank sentral untuk melakukan penurunan suku bunga yang agresif tersebut.

Kecerdasan buatan dan produktivitas: cukupkah untuk menyeimbangkan inflasi?

Meskipun ada optimisme bahwa peningkatan produktivitas berkat AI dapat menahan inflasi, para ekonom memperingatkan agar tidak terlalu percaya diri. Hasil laporan keuangan Microsoft dan Meta untuk kuartal keempat 2025 menunjukkan bahwa pengeluaran perusahaan untuk kecerdasan buatan terus meningkat tanpa tanda-tanda melambat.

Microsoft menegaskan bahwa AI telah menjadi salah satu bidang utama bisnisnya, sementara Meta memperkirakan peningkatan besar dalam investasi modal pada 2026 untuk mendanai laboratorium ambisius mereka, Meta Super Intelligence. Tren ini menunjukkan bahwa efek positif dari produktivitas mungkin tertunda lebih lama dari yang diperkirakan oleh konsensus tradisional.

Para analis di bursa Bitunix menyatakan inti dilema secara paling akurat: risiko nyata dari kebijakan saat ini bukanlah pelonggaran terlalu dini, melainkan kehati-hatian berlebihan setelah penurunan struktural inflasi yang berkelanjutan berkat peningkatan produktivitas, yang kemudian dapat menyebabkan koreksi yang lebih tajam dan merusak. Ini menjelaskan mengapa pasar mulai memperhitungkan skenario “kebijakan mengikuti” Fed lebih awal.

Kebangkitan inflasi di AS dengan demikian menantang asumsi utama para bullish crypto tentang jalur kebijakan moneter dan menimbulkan pertanyaan tentang pertumbuhan aset berisiko yang cepat dalam jangka pendek. Bagi pasar kripto, ini berarti perlunya penilaian ulang ekspektasi dan penyesuaian strategi dalam lingkungan makroekonomi yang lebih kompleks.