1. Kematian Ilusi "Tanpa Risiko"

Untuk waktu yang lama, obligasi pemerintah (terutama Surat Utang AS) dianggap sebagai aset "tanpa risiko" yang utama. Namun, pergeseran BoJ 2026 menyoroti dua retakan besar dalam logika tersebut:
Volatilitas Harga: Ketika hasil obligasi melonjak, harga obligasi turun. Investor menyadari bahwa aset "aman" masih bisa menyebabkan kerugian modal dua digit.
Depresiasi Mata Uang: Saat bank sentral berjuang mengelola beban utang, daya beli fiat yang digunakan untuk membayar kembali obligasi tersebut terus-menerus berada di bawah tekanan.
2. Bitcoin sebagai Kompetitor "Netral"
Anda benar mengenai risiko utang negara. Dalam dunia keuangan yang dipolitisasi dan bank sentral yang berutang berat, Bitcoin menawarkan sesuatu yang tidak bisa diberikan obligasi: Netralitas.3. Transisi 2026: Lindung Nilai atau Spekulasi?
Pertanyaan besar tetap: Apakah Bitcoin adalah lindung nilai cadangan atau hanya permainan likuiditas dengan beta tinggi?
Kasus "Lindung Nilai": Saat modal institusional mengalir keluar dari obligasi dan masuk ke aset "keras", pasokan tetap Bitcoin menjadikannya penerima alami dari nilai tersebut—mirip dengan Emas, tetapi lebih likuid untuk era digital.
Kasus "Likuiditas": Dalam jangka pendek, Bitcoin sering diperdagangkan seperti aset "risiko-tinggi". Ketika perdagangan carry Yen melepaskan dan likuiditas mengering, trader sering menjual Bitcoin terlebih dahulu untuk menutupi panggilan margin di tempat lain, yang menyebabkan volatilitas tajam yang kita lihat.
Pendapat Saya
Obligasi masih menjadi jangkar, tetapi jangkar sedang menarik. Sebagian besar portofolio institusional masih diwajibkan memegang utang, jadi mereka tidak bisa beralih ke Bitcoin dalam semalam. Namun, dolar marginal semakin mengarah ke Bitcoin dan Emas. Kita sedang menuju ke "Strategi Barbell" di mana investor memegang uang tunai/utang jangka pendek yang sangat aman di satu sisi dan aset digital "keras" di sisi lain, melewatkan sepenuhnya posisi obligasi jangka panjang di tengah.