Kuda gambar dari regulasi kripto Amerika: CFTC menggambar peta baru

Desember 2025 menandai sebuah titik balik dalam sejarah regulasi keuangan Amerika Serikat. Commodity Futures Trading Commission mengumumkan pembentukan “CEO Innovation Committee” di dalam Digital Asset Markets Advisory Committee-nya, sebuah langkah yang mengungkap transformasi mendalam dalam filosofi regulasi terhadap aset kripto.

Komposisi strategis komite: sebuah keseimbangan yang dihitung

Daftar 12 pemangku kepentingan utama yang berkumpul tidaklah kebetulan. Komite ini mencakup para eksekutif dari pelaku utama di sektor keuangan tradisional—seperti pemimpin CME Group di Chicago dan Nasdaq—bersama para tokoh dari dunia kripto kontemporer. Bahkan platform prediction market, yang sering beroperasi di pinggiran regulasi resmi, mendapatkan perwakilan langsung di meja pengambilan keputusan.

Komposisi yang heterogen ini mengirimkan pesan yang tegas: niatnya bukan untuk membungkam inovasi melainkan mengintegrasikannya ke dalam kerangka regulasi yang konstruktif. Regulator dan pelaku pasar dipanggil untuk bersama-sama merancang kuda masa depan—yaitu menggambar garis panduan yang akan mengatur pasar digital dalam venture mendatang.

Dari konflik ke dialog: sebuah perubahan paradigma regulasi

Selama dekade, hubungan antara otoritas pengawas dan sektor yang sedang berkembang ditandai sebagai dinamika antagonistik: regulator membangun penghalang, industri mencari celah. Inisiatif CFTC ini merupakan sebuah pergeseran sadar dari model tersebut.

Dorongannya nyata. Pasar global untuk kripto dan derivatif terkait berkembang dengan kecepatan eksponensial, sementara kerangka regulasi Amerika tetap terfragmentasi, dengan kompetensi terbagi antara SEC dan CFTC. Ketidakpastian ini telah memaksa sistem Amerika kehilangan posisi dalam kompetisi internasional untuk menarik inovasi dan modal di sektor ini. Komite ini merupakan jawaban preventif: membangun konsensus sebelum menetapkan aturan, bukan memaksakan batasan dan menghadapi resistensi di kemudian hari.

Melalui inklusi para pelaku utama—baik yang sudah mapan maupun yang perifer—CFTC mengejar tiga tujuan utama: memperoleh pengetahuan pasar yang mutakhir dan mencegah aturan menjadi usang sebelum diterapkan; mengidentifikasi dan menyelesaikan konflik kepentingan sejak awal proses perancangan kebijakan; menunjukkan di panggung global kemampuan Amerika dalam memimpin inovasi teknologi daripada sekadar bereaksi terhadapnya.

Enam pilar reformasi: isu kompleks yang menuntut jawaban inovatif

Komite ini tidak akan membahas isu-isu umum, melainkan akan berhadapan dengan enam bidang frontier yang sangat menantang bagi sistem regulasi tradisional.

Tokenisasi aset fisik—surat utang negara, properti, komoditas—menjadi peluang bernilai triliunan dolar tetapi menimbulkan pertanyaan tentang kepatuhan regulasi yang masih belum terjawab. Secara paralel, isu utama tentang aset kripto tetap menjadi pusat perhatian: sementara SEC menekankan sifatnya sebagai surat berharga, bagaimana CFTC akan mendefinisikan statusnya sebagai komoditas di bawah yurisdiksinya? Dilema definisi ini menjadi akar dari fragmentasi regulasi saat ini.

Perdagangan berkelanjutan 24/7, berbeda dari sesi tradisional, menuntut reimajinasi lengkap terhadap sistem pemantauan risiko, infrastruktur kliring, dan protokol operasional. Perpetual contract—derivatif tanpa tanggal kedaluwarsa berbasis funding rate—beroperasi berdasarkan logika risiko yang sangat berbeda dari futures konvensional, menuntut alat regulasi baru.

Prediction market, terutama yang berkaitan dengan peristiwa politik, mewakili front paling berani, berada di persimpangan antara keuangan, hukum, dan isu kebijakan publik. Terakhir, standar untuk infrastruktur blockchain—dari kliring hingga penyimpanan—menjadi fondasi tak terlihat yang menopang seluruh ekosistem.

Menghadapi keenam bidang ini secara bersamaan mengungkapkan sebuah ambisi sistemik: bukan sekadar penyesuaian regulasi kecil, melainkan restrukturisasi mendalam dari kerangka regulasi.

Dari pengumuman ke tindakan: sebuah perjalanan yang masih belum pasti

Pembentukan komite ini hanyalah bab pertama. Perjalanan dari konsultasi ke konsensus efektif, hingga pembuatan aturan yang mengikat secara hukum, akan panjang dan kompleks. Masih ada pertanyaan prosedural yang belum terjawab: kapan komite akan berkumpul? Apakah diskusinya akan dipublikasikan? Bentuk apa hasilnya—sebuah white paper yang tidak mengikat, rekomendasi legislatif ke Kongres, atau pilot program dari CFTC sendiri?

Ekspektasi dan ketidakpastian hidup berdampingan di pasar. Di satu sisi, keterbukaan ini menandakan niat nyata untuk dialog konstruktif, menawarkan sektor saluran komunikasi langsung yang tertinggi. Di sisi lain, keberagaman kepentingan yang diwakili—bursa tradisional mencari kompetisi yang adil, platform kripto mengincar legitimasi regulasi, prediction market menginginkan pengakuan hukum—berpotensi menghambat tercapainya konsensus sejati.

Namun, pendirian komite ini telah mengubah narasi. Regulasi kripto di Amerika Serikat bukan lagi sekadar pertentangan antara “pro” dan “kontra”, melainkan terbuka untuk sebuah pertanyaan yang lebih konstruktif: bagaimana regulator dan pelaku dapat bersama-sama merancang kuda masa depan—batasan dan fasilitator yang akan memungkinkan inovasi digital berkembang dengan aman?

Hasil dari eksperimen ini tidak akan berdampak hanya secara lokal. Ini bisa menjadi model tata kelola keuangan untuk era digital, yang dapat diekspor secara internasional dan mampu mendefinisikan ulang peran otoritas pengawas di abad ke-21.