Bitcoin避險吸金850億美元背後的流動性陷阱

Belakangan ini, gejolak geopolitik kembali membuktikan posisi Bitcoin sebagai alat lindung nilai. Dalam waktu singkat, aset kripto menarik masuk aliran dana besar, dengan kapitalisasi pasar meningkat 7%, setara dengan sekitar 25 miliar dolar AS dana baru yang mengalir ke pasar. Sebaliknya, daya tarik emas untuk menarik dana masih kurang dari separuh BTC, sementara minyak karena gangguan pasokan sulit langsung tercermin, sehingga kenaikannya lebih terbatas.

Logika dari pergerakan pasar ini sebenarnya cukup jelas—ketika ketidakpastian makro meningkat, Bitcoin telah menjadi pilihan utama investor sebagai aset lindung risiko. Tapi masalahnya, apakah kenaikan ini didukung oleh fundamental yang cukup?

Leverage meningkatkan harga, perdagangan spot justru menyusut

Dilihat dari pasar derivatif, performa BTC akhir-akhir ini menunjukkan ciri khas spekulatif. Dalam beberapa hari saja, lebih dari @E5@4,5 miliar dolar AS posisi short dilikuidasi, yang langsung menyebabkan BTC melonjak ke 94.000 dolar AS, memicu kejadian likuidasi terbesar dalam sebulan terakhir.

Lebih menarik lagi, open interest (OI) dalam 24 jam meningkat sekitar 30 miliar dolar AS, mendekati angka 620 miliar dolar AS—kembali ke level tertinggi akhir tahun lalu. Ini menunjukkan para trader secara besar-besaran meningkatkan leverage, bertaruh bahwa BTC akan terus naik.

Namun, data terbaru dari Glassnode mengungkapkan fenomena yang mengkhawatirkan.

Volume perdagangan spot turun ke level terendah dalam tiga tahun, menyimpan risiko

Volume perdagangan spot Bitcoin telah turun ke sekitar 100 miliar dolar AS, mencatat level terendah sejak November 2023. Ini menciptakan kontradiksi yang jelas—harga terus mencetak rekor tinggi, tetapi pasar nyata justru menyusut.

Berdasarkan analisis data on-chain, fenomena “divergensi volume dan harga” ini sangat berbahaya. Dalam kondisi likuiditas yang semakin tipis, sedikit penjualan saja bisa menyebabkan harga turun tajam. Ancaman yang lebih dalam adalah, bahwa kekuatan pendorong pasar saat ini sebagian besar berasal dari spekulan di pasar derivatif, bukan dari kebutuhan beli nyata dari pemegang posisi spot.

Ini berarti, begitu sentimen berbalik, posisi bullish bisa mengalami likuidasi massal, menyebabkan penurunan berantai. Singkatnya, saat muncul berita negatif, tragedi “pembeli di posisi tinggi” akan terulang lagi.

Menembus level $100.000 membutuhkan dukungan pembelian nyata

Ujian yang dihadapi Bitcoin saat ini adalah: akankah tren kenaikan saat ini mendapatkan pengakuan dari fundamental? Data saat ini menunjukkan jawabannya tidak terlalu optimis.

Meskipun pasar derivatif sangat aktif, sikap dingin dari pasar spot menunjukkan bahwa institusi besar dan pemegang jangka panjang masih ragu terhadap daya tarik harga saat ini. Jika volume perdagangan spot terus rendah, peluang BTC menembus $100.000 akan sangat sulit, dan volatilitas pasar juga akan meningkat.

Investor harus waspada: tren ini kemungkinan besar hanyalah spekulasi cepat tanpa kekuatan pendorong yang berkelanjutan.

Kesimpulan

• FUD geopolitik mendorong aliran dana sebesar 250 miliar dolar AS ke pasar kripto, BTC menjadi pilihan utama lindung risiko, volume dana jauh melampaui emas dan minyak
• Atmosfer spekulatif di pasar derivatif, open interest mendekati 620 miliar dolar AS, likuidasi posisi short memicu likuidasi besar-besaran
• Volume perdagangan spot turun ke level terendah dalam tiga tahun, kontras dengan kenaikan harga, mengindikasikan risiko likuiditas yang mengering
• Overleverage posisi bullish, menembus $100.000 membutuhkan dukungan nyata dari pasar spot, jika tidak berisiko tertekan di level tinggi