Investor obligasi sedang menghadapi badai yang sempurna saat ini. Di satu sisi, ketegangan perdagangan yang meningkat sedang membentuk ulang pasar global. Di sisi lain, pasar utang Jepang menunjukkan keretakan—perkembangan yang mengkhawatirkan yang menyebar ke seluruh alokasi pendapatan tetap di seluruh dunia. Bagi siapa pun yang memegang aset jangka panjang, kombinasi hambatan makro ini menciptakan lingkungan yang menantang. Pertanyaannya bukan lagi tentang lindung nilai risiko mata uang, tetapi tentang memikirkan kembali seluruh kalkulus risiko-imbalan di dunia di mana tempat berlindung tradisional menjadi lebih volatil.