Pendle menghapus vePENDLE, tiga perubahan utama di era sPENDLE

Pendle resmi mengumumkan peningkatan besar pada sistem token governance, dengan memperkenalkan token staking likuiditas baru sPENDLE yang secara resmi menggantikan vePENDLE yang ada. Ini bukan hanya penyesuaian model ekonomi token, tetapi juga mencerminkan pergeseran strategis dalam fase pengembangan protokol DeFi bernilai 3,5 miliar dolar AS ini. Alasan utama yang diberikan oleh pihak resmi sangat sederhana: desain lama telah menjadi hambatan pertumbuhan, membatasi adopsi oleh pengguna yang lebih luas.

mengapa vePENDLE harus digantikan

Tiga masalah utama mekanisme lama

vePENDLE menggunakan model vote-escrowed tradisional, yang dirancang untuk mendorong komitmen jangka panjang. Namun, dalam praktiknya, mekanisme ini menunjukkan keterbatasan yang jelas:

• Likuiditas buruk: token dikunci sepenuhnya dan tidak dapat dipindahtangankan, dana pengguna terkunci, tidak dapat digunakan atau diikuti dengan staking ulang di protokol DeFi lain
• Ambang partisipasi tinggi: periode penguncian yang panjang dan proses governance yang kompleks membuat pengguna biasa enggan berpartisipasi, serta risiko konsentrasi kekuasaan governance di tangan beberapa peserta aktif
• Kurangnya interoperabilitas: tidak dapat diintegrasikan dengan protokol DeFi utama seperti Aave, Curve, membatasi kegunaan token dan nilai ekosistemnya

Menurut pernyataan resmi Pendle, mekanisme ini saat ini sudah “tidak lagi cocok” untuk fase perkembangan protokol. Dengan kata lain, ketika skala protokol berkembang dari tahap percobaan awal ke operasi yang matang, diperlukan desain governance yang lebih fleksibel dan terbuka.

bagaimana sPENDLE mengubah permainan

Tiga dimensi evolusi

sPENDLE yang baru dirilis memiliki perbedaan mendasar dalam desain mekanisme:

Dimensi likuiditas: mendukung staking dan partisipasi dalam governance, periode unlock default hanya 14 hari, dan pengguna dapat membayar biaya 5% untuk penarikan instan. Dibandingkan dengan penguncian permanen vePENDLE, fleksibilitas dana meningkat secara signifikan.

Dimensi interoperabilitas: Pendle secara resmi menyatakan bahwa sPENDLE akan diintegrasikan dengan berbagai platform DeFi seperti Aave dan Curve, menjadikannya aset governance yang dapat dikombinasikan. Ini berarti pengguna yang memegang sPENDLE tidak hanya memiliki hak suara governance, tetapi juga dapat memperoleh hasil tambahan di protokol lain.

Dimensi insentif: menyederhanakan cara partisipasi governance. Pengguna tidak perlu voting setiap minggu, cukup menyatakan posisi mereka dalam PPP (Pendle Protocol Proposal) utama untuk terus mendapatkan reward governance. Desain ini menghindari konsentrasi reward governance di tangan beberapa peserta aktif yang sering berpartisipasi.

Jadwal transisi

Berdasarkan pengumuman resmi:

• Fungsi staking sPENDLE akan diluncurkan pada Selasa ini (21 Januari)
• Penambahan penguncian vePENDLE akan dihentikan mulai 29 Januari
• Sistem akan melakukan snapshot saldo vePENDLE yang ada, untuk memastikan transisi yang mulus

Mengapa peningkatan ini sangat penting

Dukungan kinerja keuangan protokol untuk peningkatan

Latar belakang peningkatan ini adalah pertumbuhan pesat Pendle. Data menunjukkan bahwa Pendle menghasilkan lebih dari 37 juta dolar AS pendapatan protokol pada tahun 2025. Dalam struktur baru ini, Pendle berencana menggunakan hingga 80% dari pendapatan protokol untuk pembelian kembali PENDLE, dan hasil pembelian kembali tersebut akan didistribusikan sebagai reward governance kepada pemegang sPENDLE.

Apa artinya ini? Partisipasi governance pengguna tidak lagi sekadar mendapatkan hak suara virtual, tetapi juga mendapatkan token buyback nyata. Model “mengembalikan pendapatan protokol kepada pengambil keputusan” ini semakin umum di dunia DeFi.

Cerminan posisi ekosistem

Pendle saat ini memiliki total nilai terkunci (TVL) mendekati 3,5 miliar dolar AS, menempati posisi terdepan di antara protokol DeFi global. Dalam skala ini, protokol membutuhkan mekanisme governance yang lebih matang untuk mengakomodasi interaksi ekosistem yang kompleks. Berdasarkan informasi terkait, Pendle telah terintegrasi dengan proyek ekosistem seperti Plasma dan Lista DAO, dan desain interoperabilitas sPENDLE dirancang untuk memperkuat hubungan ekosistem tersebut.

Dampak potensial di masa depan

Makna langsung bagi pengguna

Peluncuran sPENDLE akan menarik dua jenis pengguna baru: satu adalah pengguna kecil dan menengah yang merasa terintimidasi oleh periode penguncian vePENDLE, kini dapat berpartisipasi dalam governance dan memperoleh hasil; yang lain adalah para strategi DeFi yang tertarik pada interoperabilitas, yang dapat menggabungkan penggunaan sPENDLE di berbagai protokol.

Makna jangka panjang bagi ekosistem protokol

Peningkatan ini mencerminkan evolusi Pendle dari “protokol tunggal” menuju “pusat ekosistem”. Dengan meningkatkan likuiditas dan interoperabilitas sPENDLE, Pendle sedang membangun sistem governance yang lebih terbuka dan inklusif, yang seharusnya membantu menarik lebih banyak proyek untuk membangun di dalam ekosistemnya.

Ringkasan

Pendle menggantikan vePENDLE dengan sPENDLE, tampaknya hanya sebuah peningkatan token, tetapi secara esensial adalah pemikiran ulang terhadap filosofi governance DeFi. Dari “penguncian jangka panjang” ke “likuiditas fleksibel”, dari “governance terisolasi” ke “interoperabilitas ekosistem”, perubahan ini mencerminkan kedewasaan industri DeFi—protokol yang sukses tidak lagi bergantung pada komitmen pasif pengguna, melainkan pada mekanisme yang lebih baik dan insentif yang lebih nyata untuk mendorong partisipasi.

Bagi pemilik Pendle, kunci utamanya adalah mengamati performa nyata sPENDLE setelah diluncurkan: apakah likuiditas benar-benar meningkat, bagaimana integrasi dengan protokol lain berjalan, dan apakah model insentif baru benar-benar dapat menurunkan hambatan partisipasi. Semua ini akan menentukan apakah peningkatan ini benar-benar mampu mendorong Pendle ke fase pertumbuhan berikutnya.