Mengapa investor ritel yang tertarik pada tema populer sering kali kehilangan seluruh modalnya? Fenomena khas ini patut diamati.

Sebuah saham konsep farmasi tiba-tiba mengalami volume perdagangan yang besar sejak 22 Desember, dengan volume harian mencapai sekitar 1,5 miliar. Pelepasan volume ini menandakan masuknya dana baru dalam jumlah besar, sehingga investor ritel mulai dapat berpartisipasi. Tapi inilah masalahnya—sebelumnya, saham ini sudah naik selama 3 hari berturut-turut, namun saat itu volume perdagangan sangat sepi, hampir tidak ada yang berani bergerak.

Titik balik utama terjadi pada 22 Desember: investor ritel berbondong-bondong masuk, tetapi mereka menemukan bahwa bagian terbaik sudah diambil orang lain. Meskipun kemudian terjadi rebound, dalam waktu kurang dari sebulan, harga saham sudah kembali ke posisi tanggal 22. Setelah berputar-putar, kembali ke titik awal, bagi para pelaku pasar ini adalah permainan negatif-sum.

Melihat tren tersebut, menjadi jelas: setelah 22 Desember, meskipun kenaikannya terbatas, volume perdagangan sangat besar, menunjukkan bahwa banyak investor ritel telah menyelesaikan "pengambilan" di level tinggi. Sementara dana yang awalnya menyusup sudah secara bertahap keluar selama kenaikan. Setelah harga melonjak, muncul beberapa hari penurunan berturut-turut, saat itu sama sekali tidak ada yang berani membeli, volume turun drastis dan harga jatuh secara linier. Hampir semua dana yang masuk pada 22 Desember terjebak, dan saat akhirnya bisa keluar, kerugiannya sudah lebih dari 30%.

Ini bukan kasus tunggal. Sebagian besar tema populer mengikuti pola ini: saat investor ritel menyadarinya, kenaikannya biasanya sudah cukup besar. Pada titik ini, masuk lagi sama saja dengan bertaruh bahwa orang berikutnya akan mengambil alih posisi.