Melihat tren BTC selama bertahun-tahun, kita akan menyadari bahwa setiap gelombang pasar di dalamnya menunjukkan siklus perubahan psikologis investor, yang secara umum terbagi menjadi empat tahap yang jelas.

Pertama adalah masa optimisme—pada saat ini, para pemain besar dan institusi secara diam-diam membangun posisi, dorongan beli mendorong harga naik. Kemudian adalah masa pengambilan keuntungan—harga melonjak dengan cepat, posisi keuntungan awal mulai mengurangi posisi. Selanjutnya, harga mengalami koreksi dari titik tertinggi, memasuki masa keraguan—beberapa investor mulai menambah posisi untuk meratakan biaya, terjadi pertarungan antara bullish dan bearish di pasar. Terakhir adalah masa keputusasaan—kepercayaan memudar, posisi mulai longgar, suasana pesimis menyebar di kalangan investor.

Setelah konsensus dasar terbentuk kembali di bagian bawah, siklus ini akan dimulai lagi. Siklus satu demi satu, ekspektasi psikologis investor pun berayun kembali, secara perlahan membentuk pola internal pasar.

Apa yang membuat gelombang ini istimewa? Pengaruh latar makro sangat jelas. Kita melihat adanya tumpang tindih dua fase 1 dan 2—satu adalah persetujuan ETF spot, yang lain adalah peristiwa politik besar. Ini menyebabkan kenaikan pasar menjadi lebih cepat.

Pada periode dari Oktober hingga Desember tahun ini, BTC turun dari posisi tinggi, tetapi entitas besar justru menambah kepemilikan. Jika dibandingkan dengan pengalaman sebelumnya, ciri ini sepenuhnya sesuai dengan kondisi pasar yang berada dalam masa keraguan.

Namun, sinyal terbaru cukup halus—warna titik data pada indikator perlahan memudar, yang berarti bahwa psikologi investor mungkin sedang bertransisi dari masa keraguan menuju keputusasaan. Proses transisi ini patut diperhatikan.

Jika memisahkan pemegang koin berdasarkan skala, akan terlihat bahwa beberapa bulan terakhir warna indikator semakin dalam, terutama karena tindakan dari kelompok paus yang memegang antara 100 hingga 1000 BTC mendukungnya. Gerak mereka sering kali mencerminkan logika pasar yang lebih dalam.