96% biaya tarif dikenakan oleh Amerika Serikat, bagaimana ini mengeringkan likuiditas pasar kripto

Menurut penelitian dari Kiel Institute for the World Economy di Jerman, selama periode Januari 2024 hingga November 2025, 96% dari biaya tarif yang dikenakan oleh Amerika Serikat ditanggung oleh konsumen dan importir AS, sementara eksportir asing hanya menanggung 4%. Penelitian ini mengungkapkan sebuah kenyataan yang tersembunyi di balik narasi politik: yang akhirnya tertekan oleh tarif adalah likuiditas yang dapat digunakan di dalam negeri AS, dan ini mempengaruhi tren pasar kripto.

Pihak yang Memikul Biaya Tarif yang Sebenarnya

Dalam wacana politik umum sering dikatakan bahwa “tarif dibayar oleh produsen asing”, tetapi data penelitian membantah asumsi ini. Pendapatan dari tarif yang mencapai hampir 200 miliar dolar AS hampir seluruhnya dibayar oleh dalam negeri AS, angka ini sendiri sudah menunjukkan tingkat keparahan masalah.

Proses penyaluran biaya tarif adalah sebagai berikut:

• Eksportir asing mempertahankan harga stabil, tetapi mengurangi volume pengiriman
• Importir AS membayar tarif di perbatasan
• Biaya tersebut dialihkan ke pengecer dan konsumen akhir

Namun, proses penyaluran ini tidak berlangsung cepat. Penelitian menunjukkan bahwa hanya sekitar 20% dari biaya tarif yang tersalur ke harga konsumen dalam waktu 6 bulan, sementara sisanya ditanggung oleh importir dan pengecer, yang secara langsung mengurangi margin keuntungan mereka. Ini berarti sebagian besar biaya terjebak dalam rantai pasok dalam jangka pendek.

Mekanisme Mikro Likuiditas yang Tertekan

Mengapa fenomena ekonomi makro yang tampaknya besar ini mempengaruhi pasar kripto? Kuncinya terletak pada konsep likuiditas.

Ketika dana yang dapat digunakan oleh konsumen dan perusahaan secara perlahan terkuras oleh tarif, dana yang mereka gunakan untuk spekulasi aset akan berkurang. Pasar kripto, sebagai salah satu kelas aset yang paling sensitif terhadap likuiditas, akan merasakan tekanan ini paling awal. Alih-alih langsung dipengaruhi oleh kebijakan, ini lebih kepada pengaruh tidak langsung melalui rantai ekonomi yang melemahkan kemampuan spekulasi para pelaku pasar.

Fenomena “Kemandekan” di Pasar Kripto

Penurunan likuiditas ini di pasar kripto muncul sebagai fenomena unik: tidak mengalami keruntuhan maupun kenaikan besar. Sejak Oktober 2025, pasar memasuki masa stagnasi likuiditas.

Ini berbeda dengan performa pasar sebelumnya. Ketika likuiditas melimpah, pasar cenderung naik cepat (risiko meningkat) atau turun cepat (risiko menurun). Tetapi stagnasi berarti tidak ada dana baru yang masuk untuk mendorong harga naik, maupun adanya pelarian panik secara besar-besaran. Pasar terjebak dalam kondisi “kurang motivasi”.

Tren yang Perlu Diamati

Fenomena ini memiliki beberapa arah pengamatan yang penting:

• Keberlanjutan kebijakan tarif: jika tarif terus dipertahankan bahkan ditambah, stagnasi likuiditas bisa berlangsung dalam jangka panjang
• Percepatan penyaluran biaya: seiring waktu, lebih banyak biaya tarif akan tersalur ke harga konsumen, semakin mengurangi pendapatan yang dapat digunakan
• Perilaku investasi perusahaan: ketika margin keuntungan ditekan, dana untuk inovasi dan ekspansi juga akan berkurang, yang berpotensi mempengaruhi pengembangan ekosistem blockchain
• Perubahan ekspektasi kebijakan: jika ada sinyal penyesuaian kebijakan tarif, kemungkinan besar likuiditas yang tertekan akan segera dilepaskan

Kesimpulan

Penelitian ini mengungkapkan sebuah rantai sebab-akibat penting: kebijakan tarif AS melalui mekanisme penyaluran biaya telah menekan likuiditas domestik yang dapat digunakan, yang selanjutnya melemahkan kemampuan spekulasi para pelaku pasar kripto, dan menyebabkan pasar memasuki masa stagnasi. Ini bukan sekadar larangan kebijakan secara langsung, melainkan efek tidak langsung melalui leverage ekonomi.

Bagi pasar kripto, masa stagnasi likuiditas biasanya tidak berlangsung terlalu lama, karena pasar selalu mencari kekuatan pertumbuhan baru. Tetapi sebelum itu terjadi, memantau dampak kebijakan makro terhadap likuiditas jauh lebih penting daripada sekadar memperhatikan fluktuasi harga jangka pendek. Arah kebijakan tarif di masa depan mungkin menjadi variabel kunci dalam membuka potensi tren pasar kripto berikutnya.