Beberapa waktu lalu, saya mendengar seorang teman yang bergerak di bidang komoditas besar berbicara tentang cadangan perak yang mendekati level terendah dalam sejarah. Awalnya saya tidak terlalu memperhatikan, menganggap ini hanyalah aset logam mulia lain yang tidak berbeda jauh. Setelah saya cek beberapa laporan riset, baru sadar bahwa situasinya mungkin tidak sesederhana itu.

Cadangan di London Vault menunjukkan level yang sangat rendah, dan pengendalian ekspor perak dari kawasan utama Asia juga semakin ketat. Bagi mereka yang sudah lama berkecimpung di pasar kripto, sinyal-sinyal ini sudah sangat jelas—merupakan fenomena likuiditas yang benar-benar mengering.

Bayangkan skenario ini: begitu ekspektasi penurunan suku bunga benar-benar terealisasi, dana global mulai mencari aset keras sebagai lindung nilai, tetapi pasokan spot di pasar tidak mampu memenuhi permintaan, dan penjual tidak menemukan pembeli yang cukup. Pada saat itu, harga bukan lagi proses penemuan nilai yang rasional, melainkan kenaikan paksa secara brutal untuk menyeimbangkan posisi. Dalam bahasa dunia kripto, ini adalah contoh klasik dari short squeeze.

Yang menarik, logika dari lembaga keuangan tradisional kali ini hampir sama dengan strategi squeeze di dunia blockchain—keduanya memanfaatkan peluang dari kekosongan likuiditas. Beberapa analis bahkan menyebutkan target harga hingga 120 dolar, bahkan 180 dolar, terdengar seperti mimpi di siang bolong, tapi jika dipikir-pikir lagi, karakteristik perak saat ini sangat mirip dengan koin-koin kecil yang sangat volatil di dunia kripto: volume kecil, kebutuhan industri yang nyata, tanpa cadangan bank sentral sebagai penyangga, dan begitu sentimen naik, volatilitas langsung melonjak. Sebaliknya, emas lebih mirip Bitcoin yang didukung oleh bank sentral, jauh lebih stabil.

Latar belakang makro saat ini sebenarnya sangat jelas—siklus penurunan suku bunga yang dipadukan dengan ketidakstabilan geopolitik, seluruh dunia sedang berebut aset keras. Dalam logika ini, baik aset digital di blockchain maupun logam mulia yang ditambang secara ilegal pada dasarnya sama-sama bertaruh pada satu hal: keandalan kredit fiat.

Ketika cadangan mencapai batas ekstrem, harga akan beralih dari didorong oleh nilai ke didorong oleh kepanikan. Daripada menebak niat berbagai lembaga, lebih baik percaya pada hubungan penawaran dan permintaan itu sendiri.

Gagasan saya sangat sederhana: satu sisi adalah Bitcoin, aset kepercayaan, dan sisi lain adalah menaruh ETF perak sebagai lindung nilai. Tapi yang saya optimis bukanlah perak itu sendiri, melainkan gelombang penarikan aset fisik yang akan datang. Generasi ini sudah terlalu lama bergelut di dunia aset virtual, mungkin saatnya untuk mulai melihat kembali apa saja yang benar-benar bisa kita pegang di tangan.