Pertempuran masa depan mata uang kripto di AS: industri mendesak undang-undang clarity act, sementara tekanan bank menghambat kesepakatan di Senat

Lobby kryptowalutowe skupiło się wokół ustawy „Digital Asset Market Clarity Act of 2025" (H.R. 3633), melihatnya sebagai dokumen kunci untuk pertumbuhan sektor selanjutnya. Namun di balik pintu tertutup Senat, berlangsung pertarungan sengit – bukan hanya tentang undang-undang itu sendiri, tetapi tentang siapa yang akan mendapatkan keuntungan dari pasar masa depan. Republikan ingin pemungutan suara cepat di komite perbankan pada 15 Januari, tetapi Demokrat dan bank tradisional memblokir negosiasi dengan tuntutan regulasi yang meningkat.

Di mana sebenarnya konflik itu terletak?

Ternyata, sengketa ini bukan tentang keamanan keuangan, melainkan tentang pendapatan murni. Perusahaan seperti Ripple melihat dalam undang-undang ini kemungkinan membuka model bisnis yang saat ini terblokir oleh aturan yang tidak jelas. Namun bank-bank Amerika menghasilkan sekitar 176 miliar dolar per tahun dari deposito dan tambahan 187 miliar dari biaya transaksi kartu – rata-rata 1.440 dolar per rumah tangga per tahun.

Di sinilah muncul masalah nyata: stablecoin mengancam margin tersebut. Industri kripto ingin memungkinkan pemilik token menerima hadiah dari aset cadangan (seperti obligasi pemerintah). Bank-bank dengan tegas menentangnya, berargumen bahwa ini akan mengalihkan deposito dari sistem keuangan tradisional. Namun data menunjukkan hal yang berbeda – penelitian tidak menunjukkan hubungan statistik yang signifikan antara pertumbuhan stablecoin dan penurunan deposito bank.

Persyaratan Demokrat: ketakutan terhadap DeFi dan sentralisasi

Demokrat mengajukan serangkaian tuntutan baru yang secara fundamental akan mengubah dampak undang-undang terhadap inovasi. Tuntutan utama meliputi:

• Verifikasi pengguna wajib saat mengakses antarmuka DeFi
• Perluasan kewenangan Departemen Keuangan dalam pengawasan sektor
• Kategori regulasi baru untuk “DeFi tidak terdesentralisasi” – yang secara praktis mencakup banyak proyek yang mengklaim desentralisasi
• Batas 200 juta dolar untuk penggalangan dana oleh penerbit
• Model pelaporan terbalik: proyek harus secara proaktif memberi tahu SEC bahwa mereka bukan sekuritas

Perubahan terakhir ini sangat penting – alih-alih menunggu tindakan penegakan, ini akan menjadi “permainan tangkap aku jika bisa”, yang secara signifikan memperketat persyaratan untuk startup di tahap awal.

Ambisi institusional dan kompetisi global

Ripple, yang memiliki lisensi bank, baru-baru ini membeli broker utama Hidden Road, yang mengelola sekitar 3 triliun dolar per tahun. Transaksi ini menandai pendekatan strategis terhadap fungsi yang memerlukan deposit dan kontrol operasional yang disetujui – tindakan yang tidak mungkin dilakukan tanpa kerangka federal yang akan disediakan oleh Clarity Act.

Sementara itu, dunia tidak menunggu. Eropa telah mengimplementasikan MiCA, menjadi lisensi pasar tunggal referensi. Asia – terutama Singapura sebagai pusat keuangan utama di peta Asia – dan Hong Kong secara aktif menarik likuiditas, yang berusaha dipertahankan oleh perusahaan-perusahaan Amerika di dalam negeri. Senat seharusnya tidak mengabaikan arbitrase yurisdiksi ini: jika peraturan terlalu ketat, industri kripto akan pindah ke tempat di mana aturan lebih ramah terhadap inovasi.

Sumber pendapatan sebagai kunci debat

Penelitian dari Brookings Institution mengaitkan pertumbuhan stablecoin dengan permintaan obligasi pemerintah jangka pendek – saluran yang membuat Departemen Keuangan harus mempertimbangkan skala kripto dari perspektif keuangan publik. Ini menambah bobot argumen untuk mempercepat tindakan legislatif, terutama di tengah tekanan kompetisi internasional.

Akhirnya, Clarity Act akan menguji apakah Kongres akan mendukung inovasi atau melindungi profitabilitas sektor perbankan. Jawaban ini akan menentukan apakah masa depan infrastruktur keuangan akan dibangun di AS atau di luar negeri.