## 2025年加密ETF市场突破：BTC与ETH领涨，XRP等新兴币种跟风起舞

Sejak diluncurkan pada Januari 2024, dana perdagangan berjangka Bitcoin spot (ETF) telah menarik masuk bersih sebesar 57,5 miliar dolar AS, meningkat 59% dari 36,2 miliar dolar AS pada awal tahun. Namun, gelombang investasi ini tidak berjalan mulus—arus dana menunjukkan karakteristik siklik yang jelas. Berdasarkan data on-chain, saat harga Bitcoin mendekati puncak sejarah di 126.080 dolar AS, investor berbondong-bondong masuk, dengan arus masuk bersih harian mencapai 1,2 miliar dolar AS; sementara saat harga turun di bawah 90.000 dolar AS, dana sebesar 900 juta dolar AS pun cepat keluar. Ini mencerminkan sikap hati-hati para pelaku pasar terhadap fluktuasi ekonomi makro.

Performa ETF Ethereum spot juga menarik perhatian. Sejak diluncurkan pada Juli tahun lalu, total arus masuk bersih mencapai 12,6 miliar dolar AS. Pada Agustus tahun ini, harga Ethereum melonjak ke rekor tertinggi baru di 4.950 dolar AS, dengan arus masuk dana harian menembus angka 1 miliar dolar AS. Data ini menunjukkan bahwa kepercayaan investor institusional terhadap aset kripto utama sedang meningkat secara bertahap.

## Titik balik kerangka regulasi: Standar baru SEC membuka peluang

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada September tahun ini menyetujui standar umum untuk perdagangan trust komoditas, yang menjadi titik balik pasar ETF kripto. Regulasi baru ini tidak lagi mengharuskan SEC menyetujui secara individual, melainkan bursa akan menilai apakah aset digital memenuhi syarat trust komoditas berdasarkan standar yang seragam. Persyaratan utama meliputi: aset digital terkait harus diperdagangkan di pasar yang diawasi, memiliki riwayat perdagangan berjangka minimal 6 bulan, atau sudah memiliki produk ETF terkait dengan skala aset yang signifikan.

Analis ETF senior Bloomberg, Eric Balchunas, menyatakan bahwa perubahan kebijakan ini berarti puluhan mata uang kripto berpotensi segera mendapatkan persetujuan peluncuran ETF. Saat ini, lebih dari 126 ETF kripto sedang menunggu persetujuan, sebagian besar fokus pada proyek DeFi yang baru dan meme coin baru.

## Anggota baru masuk: ETF XRP dan Solana

Setelah Bitcoin dan Ethereum, investor AS kini dapat secara langsung memegang XRP dan Solana melalui ETF. Kedua proyek ini berada di peringkat ke-5 dan ke-7 dalam kapitalisasi pasar, dan sebelumnya menghadapi kendala regulasi di masa pemerintahan Biden, kini mereka menyambut "peluang baru".

Sejak Solana ETF spot diluncurkan pada November, tercatat arus masuk bersih sebesar 92 juta dolar AS. Lebih menarik lagi, produk ini secara inovatif membagikan sebagian imbal hasil staking kepada investor—panduan baru dari Departemen Keuangan AS dan IRS yang dirilis Oktober tahun ini mendukung model ini. Sementara itu, ETF spot XRP menarik sekitar 883 juta dolar AS dana selama periode yang sama.

Juan Leon, analis strategi investasi senior di Bitwise, berpendapat bahwa meskipun peluncuran ETF XRP dan Solana bertepatan dengan fase koreksi pasar kripto, kinerja mereka melampaui ekspektasi, membuktikan adanya permintaan nyata dari investor terhadap aset kripto selain Bitcoin dan Ethereum. Leon menilai, kekompakan dan partisipasi komunitas ekosistem ini sangat mengesankan, "Ini adalah sinyal positif untuk perkembangan mereka di tahun 2026."

Dogecoin ETF spot juga muncul, dengan total arus masuk bersih sebesar 20 juta dolar AS.

## ETF indeks mulai menonjol: Pilihan baru bagi investor profesional

Menurut Gerry O'Shea, kepala wawasan pasar global di Hashdex, tahun 2025 menandai perubahan mendasar sikap investor profesional dan hedge fund terhadap ETF kripto. Sepanjang tahun lalu, banyak penasihat dan institusi masih dalam tahap riset awal, kini mereka bersiap untuk mengalokasikan aset ini secara serius.

Vanguard baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka mengizinkan 50 juta pelanggan mereka untuk memperdagangkan sebagian ETF kripto spot di platform broker, dan Bank of America juga menyetujui eksposur terbatas terhadap kripto untuk klien kekayaan pribadi. "Setahun lalu, ketidakpastian regulasi sangat besar," kata O'Shea, "sekarang masalahnya bukan lagi 'apakah akan berinvestasi', tetapi 'bagaimana cara berinvestasi'."

Dengan perubahan ini, ETF yang melacak indeks aset kripto menjadi fokus baru. Karakteristik fleksibel dari dana ini memberi kepercayaan kepada institusi—mereka dapat berpartisipasi dalam potensi pertumbuhan pasar melalui ETF indeks, tanpa harus memahami detail setiap aset. Hashdex sejak Februari lalu telah meluncurkan ETF indeks multi-aset kripto spot AS pertama, yang melacak indeks Nasdaq Crypto, mencakup Cardano, Chainlink, Stellar, dan lainnya. Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares, dan CoinShares juga meluncurkan produk serupa, sebagian menggunakan strategi investasi derivatif. ETF indeks yang ada saat ini memberikan eksposur terhadap 19 aset digital.

## Arus besar institusi: dana besar mengubah lanskap pasar

Meskipun masih ada beberapa dana pensiun AS yang berhati-hati (misalnya, Komite Investasi Wisconsin yang pada Februari lalu menutup posisi ETF Bitcoin senilai 300 juta dolar AS), tren secara umum menunjukkan masuknya modal institusional secara besar-besaran.

Perusahaan investasi UEA, Al Warda Investments, mengungkapkan pada November bahwa mereka memegang 500 juta dolar AS dari ETF Bitcoin spot BlackRock, sementara perusahaan induknya, Mubadala Investment Company, sudah mengumumkan posisi serupa senilai 567 juta dolar AS sejak Februari. Dana abadi Harvard juga mengungkapkan posisi ETF senilai 433 juta dolar AS. Universitas Brown dan Universitas Emory juga mengumumkan investasi ETF Bitcoin spot pertama mereka tahun ini.

Fenomena pergeseran dari investor ritel ke institusi ini secara umum dipandang sebagai sinyal positif. Gerry O'Shea menyatakan, "Meskipun perubahan ini tidak terlalu ekstrem, tetap patut diperhatikan. Siklus investasi yang lebih panjang dan karakter dana yang lebih stabil dari investor institusional harus mampu mengurangi volatilitas aset seperti Bitcoin, dan mendukung pertumbuhan jangka panjangnya." Perluasan partisipasi ini menyiapkan fondasi yang lebih kokoh untuk pertumbuhan aset kripto di masa depan.