Sistem Perbankan Go Public: Bagaimana Keuangan Institusional Berpindah Secara On-Chain di 2025

Ketika Wall Street Bertemu Blockchain: Perpindahan yang Mengubah Segalanya

Selama beberapa dekade, satu aset tetap keras kepala offline: simpanan bank komersial. Sementara cryptocurrency bereksperimen dengan uang digital dan aset dunia nyata secara bertahap men-tokenisasi segala hal mulai dari obligasi pemerintah hingga utang korporasi, simpanan bank tradisional—yang menjadi nadi sistem keuangan global—tetap terkunci di balik pintu bank tertutup. Itu berubah secara tegas pada Desember 2025.

JPMorgan Chase mengambil langkah penting dengan memindahkan JPM Coin (JPMD) dari pengujian internal ke operasi langsung di Base, sebuah jaringan Layer 2 Ethereum yang dioperasikan oleh Coinbase. Tetapi ini bukan sekadar pilot blockchain lainnya. Untuk pertama kalinya, simpanan bank nyata dari lembaga yang secara sistemik penting menyelesaikan transaksi, membersihkan jaminan, dan memproses pembayaran di jaringan blockchain publik 24/7. Mastercard, Coinbase, dan B2C2 menjadi peserta institusional pertama dalam transaksi langsung ini, menandai pergeseran fundamental dalam cara infrastruktur perbankan dapat berfungsi.

Token Deposit Bukan Sekadar Stablecoin Lebih Baik—Mereka Sesuatu yang Benar-Benar Berbeda

Perbedaan ini lebih penting daripada yang mungkin terlihat. Stablecoin telah mendominasi uang tunai di blockchain selama bertahun-tahun, tetapi mereka ada sebagai produk eksternal dari sistem perbankan tradisional. Penerbitnya menempati ruang regulasi yang ambigu, beroperasi dengan standar transparansi cadangan yang bervariasi, dan sebagian besar berada di luar kerangka audit konvensional.

Token deposit menyelesaikan ini secara berbeda. Mereka bukan inovasi keuangan baru—mereka adalah simpanan bank, selesai. Ketika Anda memegang JPMD, Anda memegang klaim langsung atas neraca JPMorgan, yang tertanam dalam kerangka regulasi, standar akuntansi, dan persyaratan audit yang ada. Lembaga yang mendukungnya menghadapi kewajiban pengungkapan dan pengawasan regulasi yang sama seperti operasi perbankan tradisionalnya.

Angka-angka menegaskan perbedaannya: per 31 Desember 2024, JPMorgan memegang total simpanan sebesar $2,406 triliun. Bahkan jika hanya sebagian kecil dari basis simpanan tersebut berpindah ke infrastruktur penyelesaian blockchain, itu akan membesar melebihi seluruh pasar RWA di blockchain saat ini. Obligasi pemerintah yang ditokenisasi dan dana pasar uang telah tumbuh secara mengesankan, tetapi mereka beroperasi dalam kisaran puluhan miliar dolar. Simpanan bank komersial beroperasi dalam triliunan dolar.

Masalah Imbal Hasil Terpecahkan

Jika token deposit menangani efisiensi penyelesaian, JPMorgan mengatasi masalah pelengkap pada 15 Desember 2025: kurangnya aset berbunga yang cocok untuk penggunaan institusional di blockchain.

JPMorgan Asset Management meluncurkan MONY—My OnChain Net Yield Fund—sebagai solusi yang sepenuhnya patuh dan menghasilkan imbal hasil langsung di blockchain Ethereum publik. Struktur ini elegan: dana pribadi 506© terbatas untuk investor terakreditasi, dengan semua aset dialokasikan ke surat utang Treasury AS dan perjanjian pembelian kembali yang didukung Treasury. JPMorgan menginvestasikan $100 juta dari modalnya sendiri untuk meluncurkan dana ini, memungkinkan peserta institusional mengakses karakteristik imbal hasil dalam dolar secara native di blockchain dalam kerangka regulasi lengkap.

MONY mewakili sesuatu yang secara halus tetapi penting berbeda dari produk fixed-income tokenized sebelumnya. Ini bukan eksperimen atau bukti konsep—ini adalah produk manajemen aset tingkat produksi yang kebetulan hidup di blockchain publik, tersedia untuk basis investor terakreditasi yang secara tradisional memegang dana semacam ini dalam rekening konvensional.

Infrastruktur Ada di Sini: Data Mengonfirmasi Transisi

Metode kuantitatif mengungkapkan bahwa RWA di blockchain telah bertransisi dari fase eksplorasi ke realitas operasional. Menurut RWA.xyz, per 25 Desember 2025, total aset RWA yang didistribusikan di blockchain mencapai $19,1 miliar, dengan kumpulan aset dasar sebesar $414,66 miliar yang melayani 592.638 pemilik aset.

Lebih spesifik lagi, dalam kategori utang pemerintah—yang paling dekat dengan pengelolaan uang tunai di blockchain—obligasi pemerintah yang ditokenisasi memiliki nilai $9 miliar di blockchain dari 62 aset berbeda, dimiliki oleh 59.214 peserta. Aset-aset ini menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 3,82%, menyediakan kemampuan fungsional yang sebanding dengan kendaraan pengelolaan uang tunai yang berfokus pada treasury tradisional.

Angin Sektor Makroekonomi

Memahami mengapa produk-produk ini muncul secara khusus pada 2025 memerlukan melihat lingkungan perbankan yang lebih luas. Data H.8 Federal Reserve per 10 Desember 2025 menunjukkan bahwa bank komersial AS memegang total simpanan sebesar $18,5185793 triliun. Dalam lingkungan operasional sebesar itu, jalur teknologi apa pun yang menawarkan peningkatan efisiensi penyelesaian, kemampuan operasional 24/7, dan peningkatan tingkat penggunaan kembali jaminan secara alami menjadi menarik bagi operasi treasury institusional.

Ini bukan terutama tentang antusiasme blockchain—ini tentang efisiensi praktis dalam sistem yang sudah ada yang menangani aliran modal besar, pengelolaan jaminan yang kompleks, dan permintaan yang meningkat untuk operasi terus-menerus di seluruh zona waktu global.

Membangun Lapisan Keuangan Institusional di Blockchain Publik

Ketika JPMD dan MONY dilihat bersama, mereka mengungkapkan sesuatu yang lebih dari sekadar peluncuran produk individual: ekosistem keuangan on-chain tingkat institusional yang koheren sedang terbentuk.

Token deposit seperti JPMD menciptakan lapisan uang tunai di blockchain 24/7 yang mampu melakukan penyelesaian nyata. Dana pasar uang tokenized seperti MONY menyediakan aset berbunga yang patuh dan berisiko rendah dalam lingkungan yang sama. Jaringan obligasi pemerintah yang semakin berkembang menyediakan infrastruktur jaminan dan likuiditas. Ketiga komponen ini membentuk sistem terintegrasi yang secara teori dapat dioperasikan sepenuhnya secara on-chain oleh tim treasury institusional.

Antara November dan Desember 2025, rangkaian perkembangan ini mengkristal menjadi sebuah transisi penting: aset dunia nyata tidak lagi sekadar “hal yang secara teoretis dapat ditokenisasi.” Mereka menjadi komponen operasional infrastruktur keuangan yang mampu berfungsi secara terus-menerus di blockchain publik, secara bertahap terintegrasi ke dalam logika clearing institusional, operasi pengelolaan uang tunai, dan kerangka alokasi aset yang sebelumnya sepenuhnya offline.

Batas antara keuangan tradisional dan infrastruktur blockchain telah berubah secara fundamental.