Dari Kepatuhan Perbankan hingga $1M Bitcoin: Bagaimana Coinbase Membangun Kerajaan di Labirin Regulasi

Dalam percakapan yang mengungkap, CEO Coinbase Brian Armstrong membongkar perjalanan yang belum pernah diceritakan dari bursa terbesar crypto—mengungkap keputusan penting yang mengubah sebuah startup menjadi pemimpin pasar bernilai miliaran, sekaligus meramalkan Bitcoin bisa mencapai $1 juta pada tahun 2030.

Keunggulan yang Terabaikan: Hubungan Perbankan sebagai Parit Kompetitif

Dominasi Coinbase tidak muncul hanya dari inovasi teknis semata. Sebaliknya, Armstrong menganggap pivot strategis menuju kepatuhan regulasi sebagai faktor penentu yang membedakan para penyintas dari korban dalam perang crypto tahun 2010-an.

Ketika pesaing seperti Mt. Gox dan Tradehill runtuh, Coinbase mengambil jalur yang tidak konvensional: alih-alih tetap anonim dan terdesentralisasi (seperti yang diminta oleh budaya crypto awal), Armstrong menempatkan namanya di depan sebagai warga negara AS yang membangun layanan keuangan yang sah. Transparansi ini membuka keunggulan penting—menjalin kemitraan perbankan melalui Silicon Valley Bank dan mendapatkan lisensi transmisi uang (MTL) dari otoritas AS.

“Kami adalah satu-satunya perusahaan crypto di AS saat itu yang memiliki mitra bank,” ungkap Armstrong. Ini berarti pengguna dapat dengan mulus menghubungkan rekening bank untuk membeli Bitcoin, sebuah jalur masuk yang tanpa gesekan yang tidak dapat ditiru pesaing. Beberapa pesaing menerima surat peringatan; yang lain diretas dan bangkrut. Coinbase bertahan bukan karena keunggulan teknis, tetapi melalui legitimasi institusional.

Ketika “Tidak” Seorang CEO Menciptakan Aliran Pendapatan $800 Juta

Cerita stablecoin USDC menunjukkan bagaimana pengambilan keputusan secara desentralisasi dapat mengungguli visi top-down.

Armstrong mengakui awalnya memilih untuk menolak proyek USDC. Alasannya: desentralisasi yang tidak cukup. Namun model usaha internal di Coinbase memungkinkan pemimpin lain untuk mendanainya secara independen. Hasilnya? USDC menghasilkan sekitar $800 juta dalam pendapatan tahunan—hasil yang mencengangkan yang tidak pernah dia duga.

Kerendahan hati ini—mengakui kesalahan sendiri—mengungkapkan pendekatan inovasi yang canggih. Daripada menuntut persetujuan dewan yang seragam (di mana satu “tidak” bisa membunuh semuanya), Coinbase beroperasi sebagai dana modal ventura internal. Karyawan mengajukan ide dua kali setahun kepada eksekutif berbeda. Satu “ya” dari pemimpin yang tepat bisa menyetujui pendanaan.

Base, solusi Layer 2 Ethereum, mengikuti pola yang sama. Diluncurkan sebagai eksperimen kecil dengan intervensi minimal, menjadi jaringan L2 dominan Ethereum. Peran Armstrong bukanlah ideation—melainkan perlindungan: menciptakan ruang psikologis dan institusional agar ide-ide rapuh dapat matang tanpa tercekik oleh birokrasi perusahaan.

Pertanyaan Hacker: Mengapa Korea Utara Menargetkan Bursa Crypto

Armstrong mengungkapkan realitas operasional yang menakutkan: Korea Utara meluluskan 500 rekrut baru setiap kuartal, yang misi penuh waktunya adalah menyerang bursa cryptocurrency. Ini bukan serangan amatir; mereka adalah operasi industri yang didukung negara.

Coinbase merespons dengan pertahanan berlapis:

• Verifikasi video wajib saat perekrutan untuk memblokir deepfake AI dan impersonator jarak jauh
• Onboarding dan sidik jari secara langsung untuk karyawan yang mengakses sistem sensitif
• Menawarkan $20 juta hadiah untuk intelijen yang mengarah ke penuntutan
• Mengalihkan operasi dukungan pelanggan ke fasilitas di AS dan Eropa
• Menciptakan gesekan birokratis: staf layanan pelanggan bekerja di fasilitas terkunci dengan Chromebook terbatas

Detail yang paling mengganggu: aktor ancaman berusaha menyuap staf dukungan dengan tawaran enam digit sebagai imbalan akses telepon dan tangkapan layar. Tanggapan Coinbase? Mengubah suap dari godaan menjadi tanggung jawab—dengan menjelaskan bahwa menerima tawaran semacam itu berarti masuk penjara, bukan kekayaan yang mengubah hidup.

Kejelasan Regulasi sebagai Katalis Modal: Teori $1 Juta Bitcoin

Ramalan Armstrong—Bitcoin mencapai $1 juta pada 2030—berdasarkan fondasi tertentu: terobosan regulasi dan modal institusional yang menunggu di gerbang.

Dia mengidentifikasi beberapa faktor percepat:

• Kejelasan regulasi AS: GENIUS Act (yang sekarang disahkan) menetapkan aturan stablecoin; RUU struktur pasar mendefinisikan token mana yang merupakan sekuritas
• Kepemilikan Bitcoin oleh pemerintah: Perintah eksekutif pemerintahan saat ini untuk membangun cadangan Bitcoin strategis akan dianggap sebagai fantasi lima tahun lalu. Jika AS secara resmi memegang Bitcoin, negara lain akan mengikuti
• Alokasi institusional: Lima hingga sepuluh tahun dari sekarang, sebagian besar perusahaan pengelola kekayaan dan dana berdaulat akan mengalokasikan 1%-10% portofolio mereka ke aset crypto—sementara saat ini, institusi besar hanya memegang 1%, dengan kapasitas untuk meningkat 5-10x

Matematikanya sederhana: modal institusional global yang menunggu kejelasan regulasi sangat besar. Saat pembatasan berkurang, permintaan meningkat. Harga Bitcoin saat ini: $93.02K. Jalan menuju $1M mewakili sekitar 11x lipat.

Namun Armstrong menambahkan catatan yang menyedihkan: skenario ini mengasumsikan dolar mempertahankan status mata uang cadangan. Rasio utang terhadap PDB penting. Secara historis, ketika Inggris dan Belanda kehilangan dominasi mata uang cadangan, rasio mereka mencapai 200-250. AS saat ini berada di kisaran 150-170—margin yang berbahaya tipis.

Mengapa 150 Mata Uang Fiat Akan Digantikan oleh Bitcoin dan USDC

Armstrong mengajukan tesis geopolitik: hanya lima hingga sepuluh mata uang fiat utama yang akan bertahan di dekade mendatang. 150 mata uang pemerintah lainnya—yang dilanda inflasi, kontrol modal, dan kegagalan tata kelola—akan secara bertahap digantikan oleh Bitcoin dan USDC.

Di Venezuela, Ekuador, dan ekonomi berinflasi tinggi serupa, adopsi crypto bukanlah ideologi—melainkan bertahan hidup. Ketika pemerintah mencuri kekayaan melalui devaluasi mata uang, warga negara memilih uang yang lebih keras. Armstrong mengakui ini hampir seperti ketidakpatuhan sipil: “Di wilayah seperti Venezuela, dengan memperkenalkan dompet kendali sendiri, secara teknis bisa melanggar ketentuan hukum. Saya rasa saya bisa menerimanya.”

USDC berfungsi sebagai lapisan pembayaran praktis; Bitcoin sebagai penyimpan nilai jangka panjang dan alat untuk melawan kebijakan fiskal yang ceroboh. Bersama-sama, mereka menawarkan jalan keluar bagi populasi yang terjebak dalam rezim moneter yang tidak mereka pilih.

Bank Akan Beradaptasi atau Menghilang: Analogi Surat Kabar

Armstrong membandingkan bank tradisional dengan surat kabar di titik balik internet. Beberapa surat kabar menghilang; yang paling cerdas beradaptasi. Bank menghadapi pilihan yang sama.

Visa dan Mastercard bereksperimen dengan stablecoin. Santander, Citizens Bank, dan CrossRiver Bank telah merangkul crypto. Jamie Dimon terkenal menyebut Bitcoin “penipuan yang lebih buruk dari tulip”—namun JPMorgan kini menawarkan produk dolar yang ditokenisasi (JPMD). Kontradiksi ini mengungkap dinamika dasar: permintaan pelanggan mengalahkan ideologi eksekutif.

“Pada akhirnya, mereka akan merespons permintaan pelanggan,” kata Armstrong. Bank yang menolak akan dilampaui oleh pesaing fintech yang menawarkan pembayaran lebih cepat, lebih murah, tanpa batas. Mereka yang beradaptasi akan bertahan.

Ambisi jangka panjang Coinbase: menjadi rekening keuangan utama bagi satu generasi—menggantikan perbankan tradisional sepenuhnya. Pengguna mungkin tidak sadar mereka menggunakan cryptocurrency; mereka hanya akan merasakan produk yang lebih unggul: setoran langsung, kartu kredit yang menghasilkan hasil Bitcoin, transfer lintas batas instan dengan biaya sepertiga sen.

Perubahan Politik: Pemilihan Isu Tunggal tentang Crypto

Armstrong mengungkapkan pivot strategis dalam cara Coinbase berinteraksi dengan Washington. Alih-alih mengikuti buku panduan teknologi tradisional—membangun hubungan secara diam-diam melalui pertemuan tertutup—Coinbase menjadi secara eksplisit pro-crypto lintas partisan.

Melalui standwithcrypto.org, perusahaan menggerakkan 2 juta orang Amerika untuk memilih berdasarkan kebijakan cryptocurrency. Lebih provokatif lagi, Coinbase memberi nilai A-F kepada politisi berdasarkan dukungan crypto, mempublikasikan musuh yang mendapatkan nilai F.

Hasilnya: baik Demokrat maupun Republikan yang marah menelpon Armstrong menanyakan bagaimana Coinbase bisa menyumbang kepada lawan mereka. Jawabannya: “Karena mereka mendukung aset crypto.” Strategi isu tunggal ini membantu memilih Kongres yang pro-crypto dan membuka legislasi seperti GENIUS Act.

Kesenjangan Stablecoin: Mengapa Dolar Mendominasi

USDC dan stablecoin dolar lainnya mewakili lebih dari 95% pasar stablecoin global, jauh melampaui pangsa dolar sebesar 60% dari cadangan mata uang global. Mengapa?

Penjelasannya Armstrong: kepercayaan dan tanpa izin. Ketika pengguna dapat mengakses mata uang apa pun tanpa gesekan, mereka memilih aset cadangan paling andal—dolar AS. Stablecoin euro ada tetapi tetap marginal karena euro belum mendapatkan premi kepercayaan yang sama.

Alternatif yang muncul dan menarik perhatian: flatcoin. Berbeda dengan USDC (yang tetap di $1), flatcoin mengikuti inflasi (CPI), mempertahankan daya beli selama dekade. Sebuah perusahaan bernama Ampleforth meluncurkan SPOT, mengikuti dolar sejak 2019 dan saat ini bernilai $1.26—menunjukkan flatcoin bisa menarik bagi tabungan jangka panjang yang khawatir tentang erosi mata uang.

Model Usaha Internal: Mengapa AI Sekarang Menulis 33% Kode Coinbase

Armstrong mengungkapkan bahwa Coinbase mewajibkan semua insinyur menggunakan alat pengkodean AI (Cursor, Copilot). Hasilnya: sekitar 33% kode baru dihasilkan AI, dengan target mencapai 50% pada akhir kuartal. Ini mencerminkan bukan tren teknologi sesaat, tetapi percepatan pragmatis dalam industri yang membutuhkan modal besar.

Ketegangan Inti: Pendiri vs. Operator

Armstrong mengakui adanya ketegangan kreatif yang terus-menerus di Coinbase: energi pendiri versus disiplin operasional. Dia sejalan dengan Presiden dan COO Emilie Choi, yang berperan sebagai operator sementara Armstrong mempertahankan mentalitas pendiri—toleransi risiko, taruhan ventura, opsi jangka panjang.

Dinamis ini mencegah Coinbase menjadi birokrasi kaku atau dari yang mengganggu melalui pivot terus-menerus. Organisasi paling sehat, saran Armstrong, memegang kedua energi dalam ketegangan dinamis.

Apa Berikutnya: Pasar Prediksi dan Penangkapan Regulasi

Coinbase mengintegrasikan pasar prediksi ke dalam operasi internal dan mengeksplorasi potensi mereka yang lebih luas. Namun, kejelasan regulasi masih sulit dicapai—CFTC belum mengonfirmasi ketua barunya, dan warga AS masih belum memiliki akses hukum ke pasar prediksi on-chain.

Armstrong melihat pasar prediksi sebagai infrastruktur untuk pengambilan keputusan yang lebih baik di seluruh organisasi, baik korporat maupun pemerintah. Setelah hambatan regulasi hilang, diharapkan pasar akan menilai segala hal mulai dari pendapatan perusahaan hingga hasil geopolitik.

Pandangan Jangka Panjang

Pesan Armstrong kepada skeptik crypto: ruang ini tidak pernah sebaik saat bull run, maupun seburuk saat penurunan. Ini sangat siklik. Pemenang akan mereka yang memiliki keyakinan dan kesabaran—bertahan melalui beberapa siklus boom-bust sampai adopsi mencapai kecepatan pelarian.

Secara khusus, strategi Coinbase tetap tidak berubah: menjadi rel di mana semua aktivitas keuangan masa depan mengalir, apakah pengguna sadar mereka menggunakan crypto atau tidak. Hubungan perbankan membuka pintu pada 2012. Kejelasan regulasi membukanya lebih lebar sekarang. Pada 2030, jika tesis Armstrong benar, $1 juta Bitcoin tidak akan tampak revolusioner—akan tampak tak terelakkan.