Bitcoin, Titik Balik Sejarah: Akhir dari Siklus Empat Tahun atau Evolusi ke Tahap Baru

**Realitas Mengejutkan Tahun 2025**

Saat Bitcoin menyambut akhir tahun 2025, para peserta pasar dihadapkan pada satu fakta sejarah. BTC yang saat ini berkisar sekitar $92.75K mencatat penurunan sebesar 11.23% dibandingkan awal tahun lalu, menjadi performa tahunan negatif pertama setelah halving. Pergerakan yang menyimpang jauh dari pola sebelumnya ini menimbulkan pertanyaan mendasar di seluruh pasar, yaitu "Apakah siklus empat tahun benar-benar telah berakhir?"

**Kesenjangan Antara Ekspektasi dan Realitas**

Sejak halving April 2024, Bitcoin mengikuti jalur yang sesuai dengan harapan. Pada Oktober, BTC mencapai harga tertinggi sepanjang masa di $126.08K, menarik perhatian dari investor institusi maupun individu. Namun, perkembangan selanjutnya sangat berbeda. Penurunan dari puncak mencapai lebih dari 30%, dan kekuatan pasar sepanjang tahun pun hilang.

Melihat kembali siklus sebelumnya, setelah halving tahun 2012, 2016, dan 2020, Bitcoin selalu mencapai rekor tertinggi baru di tahun berikutnya. "Kemungkinan" aturan ini berlaku, namun kali ini tidak diterapkan, menimbulkan gelombang besar di pasar.

**Dua Pandangan yang Bertentangan**

Sebagian optimis menyatakan bahwa siklus empat tahun telah benar-benar berakhir. Pendiri Bitgrow Lab, Vivek Sen, menyatakan bahwa penurunan setelah halving adalah bukti bahwa "siklus empat tahun secara resmi telah mati." Investor Armando Pantoja menyoroti perubahan fundamental dalam struktur pasar, di mana masuknya ETF, dana institusi, dan perusahaan ke neraca keuangan telah mengurangi dominasi sentimen investor individu, serta meningkatkan ketergantungan terhadap variabel makroekonomi seperti likuiditas, tingkat suku bunga, regulasi, dan faktor geopolitik.

Di sisi lain, ada juga peneliti yang memiliki pandangan berbeda. Kepala riset 10x Research, Markus Thielen, berpendapat bahwa siklus empat tahun sendiri belum hilang. Menurutnya, "penurunan yang diprogramkan" bukan satu-satunya faktor yang mengendalikan pasar, melainkan siklus baru mungkin berkembang dalam mekanisme yang lebih kompleks dan berlapis.

**Pertanyaan Pasar**

Perdebatan tentang struktur jangka panjang Bitcoin kemungkinan akan terus berlanjut. Apakah siklus empat tahun benar-benar telah berakhir, atau pasar sedang berevolusi menuju bentuk baru? Jawaban atas pertanyaan ini kemungkinan akan semakin jelas seiring waktu dan perkembangan pasar ke depan.