Dari Pet Food Empire hingga Bitcoin Believer: Bagaimana Ryan Cohen Membangun GameStop Menjadi Institusi yang Paham Crypto

Ketika Ryan Cohen diam-diam mengungkapkan pembelian bitcoin $513 juta GameStop pada Mei 2025—4.710 BTC diperoleh melalui pengajuan SEC daripada siaran pers—sedikit yang menyadari bahwa mereka menyaksikan puncak dari pola selama satu dekade: seorang pengusaha visioner yang bertaruh melawan konsensus sementara semua orang tetap skeptis.

Cetak Biru Seorang Contrarian

Perjalanan Cohen menentang mitos startup tradisional. Lahir di Montreal pada tahun 1986, dia menolak jalur konvensional sejak awal, memulai usaha e-commerce pertamanya pada usia 15 tahun ketika kebanyakan teman sebaya percaya internet hanyalah tren sesaat. Ayahnya, Ted, yang menjalankan bisnis impor, menanamkan filosofi yang akan mendefinisikan karier Cohen: pandang hubungan bisnis sebagai kemitraan jangka panjang, bukan pertukaran transaksional.

Pada usia 25 tahun, Cohen sudah menyerap dasar-dasar akuisisi pelanggan dan menghasilkan pendapatan—kredensial yang dia manfaatkan untuk mendirikan Chewy pada tahun 2011. Pada saat Amazon tampak tak terkalahkan, Cohen mengidentifikasi ceruk emosional yang kurang terlayani: pemilik hewan peliharaan yang memandang hewan mereka sebagai anggota keluarga yang membutuhkan empati, bukan sekadar transaksi. Strategi ini berhasil. Kartu liburan tulisan tangan Chewy, potret hewan peliharaan, dan bunga simpati untuk hewan yang meninggal mengubah tingkat retensi pelanggan menjadi parit ekonomi yang tidak bisa ditiru pesaing.

Antara 2011 dan 2013, Cohen mengalami apa yang tidak bisa dilalui oleh kebanyakan pendiri: lebih dari 100 penolakan dari modal ventura. Namun ketekunan penting. Seri A $15 juta dari Volition Capital pada 2013 membuktikan tesis tersebut. Pada 2018, ketika PetSmart mengakuisisi Chewy seharga $3,35 miliar—kemudian akuisisi e-commerce terbesar dalam sejarah—Cohen telah membuktikan bahwa kekayaannya jauh melampaui neraca keuangan: itu mencerminkan kemampuannya mengidentifikasi kebutuhan manusia di balik kebisingan pasar.

Pivot Tak Terduga ke Dunia Gaming

Pada usia 31 tahun, dengan kekayaan yang cukup besar, Cohen membuat pilihan yang kontradiktif: dia mundur dari Chewy untuk fokus pada kehidupan keluarga. Selama tiga tahun, dia berinvestasi secara pasif dalam holding blue-chip sambil menjabat sebagai anggota dewan dan filantropis. Masa istirahat ini terbukti bersifat sementara.

Pada September 2020, ketika Wall Street menulis obituary GameStop sebagai relic toko fisik, RC Ventures milik Cohen mengakuisisi hampir 10% dari retailer game yang sedang berjuang tersebut. Analis bingung. Tapi Cohen menyadari apa yang mereka lewatkan: GameStop memiliki mata uang budaya dan pelanggan yang bersemangat—aset yang secara sistematis dikhianati oleh manajemen.

Rekonstruksi dia meniru buku panduan Chewy. Pertama, pembersihan kepemimpinan: sepuluh anggota dewan digantikan oleh veteran Amazon dan Chewy. Kedua, efisiensi yang kejam sambil mempertahankan semua operasi yang berhadapan langsung dengan pelanggan. Hasilnya berbicara keras: Cohen mewarisi perusahaan yang merugi $215 juta setiap tahun dengan pendapatan $5,1 miliar. Tiga tahun kemudian, meskipun pendapatan menurun 25% akibat penutupan toko, dia merancang tahun pertama yang menguntungkan bagi GameStop, mencatat keuntungan $131 juta dan memperluas margin kotor sebesar 440 basis poin.

Bitcoin sebagai Validasi Institusional

Peluncuran marketplace NFT GameStop tahun 2022 menghasilkan volume perdagangan sebesar $3,5 juta dalam 48 jam, menandakan permintaan nyata terhadap aset digital terkait gaming. Keruntuhan pasar berikutnya—jatuh dari $77,4 juta di 2022 menjadi $2,8 juta di 2023—seharusnya bisa membuat perusahaan berhenti dari crypto. Sebaliknya, Cohen belajar dan berkembang.

Pada 28 Mei 2025, GameStop mengumumkan akuisisi 4.710 bitcoin, menempatkan perusahaan sebagai pemegang saham perusahaan terbesar ke-14 di dunia. Berbeda dari taruhan spekulatif all-in, langkah ini didanai melalui obligasi konversi sambil mempertahankan cadangan inti lebih dari $4 miliar. Alasan Cohen: pasokan bitcoin yang tetap, transfer instan, dan verifikasi blockchain menciptakan lindung nilai yang lebih unggul terhadap devaluasi mata uang dibandingkan alternatif tradisional seperti emas.

Dengan BTC saat ini diperdagangkan di $92.81K, kepemilikan GameStop mewakili taruhan institusional yang dihitung terhadap aset digital sebagai asuransi risiko sistemik.

Kekuatan Modal Sabar

Yang membedakan trajektori Cohen adalah “tentara meme” ritel yang belum pernah ada—yang menyebut diri mereka “ape”—yang menolak strategi keluar konvensional. Mereka tidak menahan berdasarkan laporan laba/rugi atau peringkat analis, tetapi kepercayaan terhadap visi Cohen. Modal sabar ini membebaskan Cohen dari pertunjukan kinerja kuartalan, memungkinkan posisi strategis jangka panjang yang tidak bisa dilakukan CEO tradisional.

Struktur kompensasi Cohen memperkuat keselarasan ini: tanpa gaji, semua potensi keuntungan terkait kinerja saham. Dia hanya menang ketika pemegang saham mendapatkan keuntungan—penyelarasan insentif yang langka yang menjelaskan kesediaannya membuat keputusan yang membingungkan Wall Street saat ini tetapi berakumulasi selama bertahun-tahun.

GameStop mengikuti strategi GameStop, bukan narasi pasar. Konsistensi filosofis ini—baik dalam memperoleh loyalitas pelanggan makanan hewan peliharaan maupun cadangan bitcoin—menjelaskan mengapa kekayaan bersih Ryan Cohen tetap lebih terkait dengan metodologi yang dapat diulang dalam mengidentifikasi opsi di mana orang lain melihat usang.