Pembelian institusional mengalir masuk namun sulit menghentikan tren penurunan, Bitcoin melemah secara aneh di bawah dukungan yang diharapkan

16 Januari 2026 - Harga Bitcoin saat ini sebesar 95,44K dolar AS, telah turun lebih dari 19% dari puncak Oktober sebesar 126,08K dolar AS. Ironisnya, lingkungan pasar seharusnya paling bersahabat—kerangka regulasi yang lebih jelas, jalur institusional yang lebih lancar, kebijakan yang lebih condong—namun gagal menghentikan tekanan harga yang terus berlanjut. Fenomena “pasar beruang di bawah lingkungan yang menguntungkan” ini telah menjadi salah satu fenomena paling aneh di pasar kripto saat ini.

Dukungan Institusional Gagal: Uang Baru Tidak Masuk

Reformasi dua tahun terakhir telah mulai menunjukkan hasil. ETF Bitcoin menarik miliaran dolar AS, investor perusahaan terus menambah kepemilikan, produk perdagangan yang diawasi memperluas jalur akses institusional. Berdasarkan logika sejarah, faktor-faktor ini cukup untuk mendorong kenaikan harga aset.

Namun kenyataannya justru sebaliknya. Meski banyak pendukung, Bitcoin terus mengalami kemunduran di lingkungan seperti ini. Dana ETF keluar sebanyak 52, ini menjadi norma baru, pasar derivatif mencerminkan kehati-hatian dan bukan ekspektasi bullish, suku bunga pembiayaan rendah, harga opsi konservatif. Bahkan meskipun Michael Saylor dan perusahaan Strategy-nya terus membeli, hal itu seperti tetesan air di atas daun kelapa—tidak mampu memicu gelombang di pasar.

Manajer portofolio Apollo Crypto, Pratik Kala, secara langsung menyatakan: banyak faktor positif seharusnya menciptakan dukungan yang kuat, tetapi permintaan baru di pasar sangat minim, perbedaan ini membuat banyak investor terkejut.

Dari Penjualan Panik ke Keraguan Peserta

Penurunan kali ini bukanlah kejatuhan yang penuh ketakutan, melainkan perlahan-lahan dan bertahap menghilang.

Awal Oktober pernah terjadi gelombang penutupan posisi leverage, menghapus risiko sebesar 190 miliar dolar AS. Tetapi setelah itu, pasar tidak membangun kembali leverage, malah terjebak dalam keadaan aneh yang stagnan—peserta tidak terburu-buru menjual, tetapi juga enggan masuk dengan cepat. Ini menciptakan “kekosongan harga”: volume transaksi menurun drastis, likuiditas mengering, dan pasar perlahan turun saat mencari permintaan baru.

Sejak awal tahun, Bitcoin telah turun lebih dari 7%, meskipun tidak separah pasar beruang dalam sejarah, tetapi penurunan yang diam tanpa katalis yang jelas ini justru membuat investor semakin bingung dan tidak tahu harus berbuat apa.

Keterpisahan dari Pasar Saham Memperdalam Keraguan

Sinyal peringatan lainnya adalah semakin melemahnya korelasi Bitcoin dengan aset risiko tradisional. Indeks S&P 500 terus mencatat rekor tertinggi, saham teknologi memimpin kenaikan, tetapi Bitcoin gagal mengikuti kenaikan tersebut. Aset yang dulu sangat berkorelasi kini berjalan sendiri-sendiri.

Ini menunjukkan faktor-faktor unik kripto yang memimpin pergerakan harga, dan ketergantungan pada preferensi risiko yang lebih luas tidak lagi cukup untuk mendorong Bitcoin naik. Bagi investor, ini memunculkan pertanyaan baru: dalam masa stabil ekonomi, apa sebenarnya peran Bitcoin dalam portofolio diversifikasi?

Gelombang Realisasi dari Pemegang Jangka Panjang

Tekanan datang dari arah lain. Banyak pembeli awal—para paus yang sudah meraih keuntungan besar—mulai menjual saat harga naik. Dalam kondisi kekurangan pembeli baru, tekanan pasokan ini menjadi sangat berat, dan kemampuan pasar menyerapnya pun terbatas.

Harga Mahal dari Kematangan Pasar

Jika Bitcoin menutup tahun ini dengan penurunan, ini akan menjadi penurunan tahunan keempat dalam sejarah. Tapi kali ini berbeda. Penurunan tahun-tahun sebelumnya disertai krisis atau gangguan teknis, sedangkan penurunan tahun ini berasal dari perubahan yang lebih mendalam: pasar sedang bertransisi menuju tahap kematangan.

Di era lama, suasana pasar yang positif dan spekulasi leverage cukup untuk mendorong harga naik. Di era baru, hanya mengandalkan suasana hati tidak cukup. Pasar membutuhkan kebutuhan modal yang nyata, peserta yang lebih berhati-hati, dan standar kepercayaan yang lebih tinggi.

Sebelum partisipasi meningkat secara signifikan, bahkan tanpa adanya berita negatif, Bitcoin mungkin tetap mengalami tekanan di harga saat ini. Ini mungkin merupakan periode penyesuaian yang diperlukan, tetapi bagi kesabaran investor, ini akan menjadi ujian yang panjang.