Muling Pumasok ke Pasar: $1 Juta Posisi Short ETH dan Alasan di Baliknya

Dalam dua bulan terakhir, short Ethereum telah menghasilkan keuntungan lebih dari $500.000. Sekarang, ada peluang baru di pasar untuk langkah yang lebih besar: posisi short ETH sebesar $1 juta dengan harga entri rata-rata $3.133 dan keuntungan unrealized saat ini sebesar $56.000.

Mengapa Muling Short ETH?

Keputusan untuk membuka posisi short kembali didasarkan pada analisis mendalam tentang dinamika pasar. Kunci untuk memahami pergerakan ETH terletak pada identifikasi “marginal buyer” dan “marginal seller” dalam ekosistem.

Pada tahap saat ini, dukungan utama terhadap harga ETH berasal dari perusahaan treasury aset digital (DATs), terutama Tom Lee dan Bitmine-nya. Namun, dukungan ini memiliki batasan. Ketika kekuatan beli mereka habis atau strategi mereka beralih, harga ETH bisa turun dengan cepat.

Perlu diingat juga: hampir tidak ada pembeli struktural yang nyata di pasar saat ini. Sebagian besar dana berasal dari pemain lain yang memiliki agenda sendiri, bukan dari adopsi organik atau permintaan pengguna.

Faktor Tom Lee: Dukungan dan Ancaman

Tom Lee memberikan tekanan beli sebesar $200 hingga $300 juta setiap minggu. Ini angka besar dalam lingkungan pasar saat ini. Tapi strategi ini bertujuan tidak hanya untuk menaikkan harga, tetapi juga mendapatkan manfaat pribadi dan korporat melalui insentif ekuitas.

Menurut dokumen SEC dari Bitmine, Tom Lee memiliki cadangan: ketika kepemilikan ETH mencapai 4% dari pangsa pasar, dia akan mendapatkan 500.000 saham (senilai $15-20 juta); pada 5%, imbalannya dua kali lipat. Insentif ini menjelaskan mengapa dia membeli banyak sebelum akhir tahun.

Namun, kenaikan ETH dari $2.500 menjadi saat ini $3.310 tidak berkelanjutan pada harga yang tepat. Ketika harga naik, pemilik asli mulai menjual, menjadikan ETH hanya sebagai alat likuiditas keluar alih-alih aset jangka panjang.

Risiko Tinggi: 15 Januari 2026 dan Setelahnya

15 Januari 2026 adalah tanggal penting: hari keputusan dewan untuk bonus Bitmine, tetapi yang lebih penting, ini juga bisa menjadi batas waktu delisting MSTR (MicroStrategy). Jika MSTR dihapus dari daftar, ini bisa menyebabkan keluar dana miliaran dan tekanan jual besar-besaran di seluruh pasar.

Skenarionya adalah:

• Sebelum 15 Januari, dorongan beli agresif dari Tom Lee berlanjut karena struktur insentif
• Setelah batas waktu, motivasinya untuk melanjutkan berkurang (manfaat marginal sudah menurun)
• Jika MSTR dihapus, akan terjadi kepanikan yang bisa memicu cascade selling

Nilai Wajar Sesungguhnya dari ETH

Pasar menetapkan harga berdasarkan ekspektasi. Tapi harga ini mungkin tidak mencerminkan nilai intrinsik. Dengan menganalisis adopsi on-chain, volume transaksi, dan aktivitas pengguna nyata: hampir tidak ada pengguna ETH untuk tujuan aslinya.

Platform Ethereum sangat canggih secara teknologi, tetapi keunggulan teknologi tidak otomatis menghasilkan harga aset yang lebih tinggi. Kemapanan pasar terletak pada pemahaman bahwa keduanya adalah hal yang berbeda.

Pasar mengharapkan “ketika keuangan global beralih ke blockchain, kapitalisasi pasar ETH akan meningkat ke triliunan.” Tapi logika ini sudah direncanakan. Banyak perusahaan menggunakan blockchain (Robinhood, JPMorgan) tanpa membutuhkan apresiasi token yang signifikan.

Berdasarkan berbagai faktor:

• Hubungan harga bitcoin-ETH secara historis
• Metode penggunaan on-chain yang aktual
• Pola perilaku manajemen dan investor institusional

Perkiraan nilai wajar realistis untuk ETH adalah sekitar $1.200 hingga $2.200, lebih rendah dari saat ini $3.310.

Pasar Cryptocurrency Saat Ini: Kompetisi PvP

Ini bukan lagi pasar “bulls vs bears”. Ini adalah kompetisi “player versus player” (PvP) di mana tidak ada keunggulan struktural yang jelas. Peserta utama (DATs, whale besar) mendapatkan keuntungan melalui refleksivitas—ketika harga naik, lebih banyak investor ritel membeli, sehingga harga semakin naik. Tapi saat momentum menurun, kedua pihak bisa menjadi penjual.

Insight penting: Ketika altcoin jatuh, fundamental ETH juga menurun karena banyak dana berada dalam mode mencari yield di aplikasi on-chain. Peristiwa liquidation 10 Oktober menjadi katalis sempurna untuk melihat hal ini.

Ukuran Posisi Strategis dan Timing Pasar

Posisi short bukanlah taruhan satu kali. Ini dibangun berdasarkan:

1. Mengidentifikasi puncak siklus pembelian (kemungkinan sudah dekat)
2. Memantau cadangan kas pemain utama (sisa kekuatan Tom Lee)
3. Mengantisipasi perubahan struktur insentif (titik balik 15 Januari)
4. Mempersiapkan unwind likuiditas keluar

Dalam bear market sebelumnya, ETH naik selama 11 minggu sebelum turun. Short yang prematur hilang. Jadi, timing pasar sangat penting, bukan hanya arah.

Tindakan: Sederhana tapi Efektif

Strategi short ETH adalah:

• Pantau tekanan beli dari DATs
• Ketika motivasi habis atau melemah, unwind akan cepat
• Mereka yang punya cadangan kas memiliki keunggulan di pasar bearish

Ini bukan bearish jangka panjang. Crypto akan memiliki masa depan. Tapi harga saat ini tidak didukung oleh fundamental, dan gelembung harus meletus sebelum pemulihan yang berkelanjutan.

Kekayaan sejati terkumpul saat orang membeli di harga rendah, bukan di puncak hype. Fase saat ini adalah peluang bagi trader yang sabar dan memiliki visi strategis.