Perhitungan AI: Mengapa Michael Burry Berpindah Sepenuhnya Melawan Nvidia dan Palantir

Pria yang memprediksi crash perumahan 2008 kembali dengan prediksi mengerikan—dan kali ini dia bertaruh uang serius bahwa ledakan AI akan runtuh. Michael Burry telah berkarier dalam menemukan apa yang dilewatkan orang lain. Short legendarisnya terhadap pasar perumahan tidak hanya membuatnya kaya; itu menjadikannya simbol investasi kontra arus. Sekarang dia menyalurkan skeptisisme yang sama terhadap saham kecerdasan buatan.

Bulan lalu, Burry mempublikasikan tesis terbarunya: Nvidia dan Palantir Technologies, dua perusahaan yang secara kolektif mendorong kapitalisasi pasar mendekati $5 triliun, menuju kejatuhan. Dia mendukung keyakinannya dengan sekitar $10 juta dalam opsi put—taruhan yang bisa membengkak menjadi lebih dari $1 miliar jika saham-saham ini jatuh seperti yang dia prediksi.

Rencana Bubble

Inilah hal tentang Burry: dia tidak mengatakan AI secara fundamental buruk. Argumennya lebih bersifat bedah daripada itu. Pasar telah kehilangan sentuhan dengan realitas. Dia menarik paralel dengan era dot-com, tetapi dengan sentuhan—dia menyebutnya “gelembung transmisi data,” bukan gelembung teknologi. Mekanismanya mencerminkan taruhan perumahan yang membuatnya terkenal: modal berlebih mengalir ke pemenang, valuasi yang tidak berkelanjutan, dan praktik akuntansi yang menyembunyikan kelemahan mendasar.

Kekhawatiran Burry tentang Nvidia berpusat pada sesuatu yang spesifik: pelanggan utama perusahaan (Oracle, Meta, dan lainnya) didukung oleh kesepakatan pembiayaan Nvidia sendiri. Menurut Burry, ini mirip dengan bagaimana Enron menggunakan rekayasa keuangan untuk mendukung vendor yang membeli produknya. Jika perusahaan-perusahaan yang mendukung pembelian ini mulai kesulitan, efek domino langsung mempengaruhi pendapatan Nvidia. Target harga-nya? Nvidia turun sekitar 37% menjadi sekitar $110 pada 2027 dari level saat ini $190 .

Adapun Palantir, Burry melihat masalah berbeda: ketergantungan berlebihan pada kontrak pemerintah dan kompensasi eksekutif yang membebani keuangan. Dia menargetkan penurunan dari sekitar $200 ke $50 per saham pada 2027. Tekanan kompetitif IBM menambah lapisan risiko lain menurutnya.

Serangan Skeptis

Tak mengherankan, pasar belum percaya—belum. CEO Palantir, Alex Karp, menepis Burry di CNBC dengan bahasa lugas, sementara Nvidia membalas dengan pernyataan resmi yang membela integritas akuntansi dan kekuatan bisnis dasarnya. Kedua perusahaan memiliki alasan untuk melawan keras; pergerakan saham mereka mempengaruhi seluruh ekosistem AI.

Ada juga rekam jejak terbaru Burry yang perlu dipertimbangkan. Panggilan “JUAL”-nya Januari 2023 diikuti oleh keruntuhan Silicon Valley Bank—tapi kemudian S&P 500 melonjak sekitar 70%. Dia mengakui kekeliruannya itu. Di media sosial, para kritikus bercanda bahwa dia telah memprediksi 20 dari 2 resesi terakhir. Masalah waktunya nyata: benar tentang tren tapi salah tentang garis waktunya adalah kematian perlahan bagi investor mana pun.

Michael Green, kepala strategi di Simplify Asset Management, mengatakannya secara lugas: kelemahan historis Burry adalah terlalu awal. Sangat terlalu awal. “Pertanyaannya bukan apakah ini akan berakhir,” kata Green, “tapi seberapa cepat.”

Strategi Newsletter dan Pengaruh yang Semakin Besar

Burry menutup hedge fund-nya dan meluncurkan Cassandra Unchained, sebuah newsletter berbayar di Substack. Dengan 171.000 pelanggan yang membayar $379 per tahun, dia mengubah tesis kontra arusnya menjadi model langsung ke investor. Untuk konteks, ini jauh lebih murah daripada newsletter keuangan premium yang mengenakan biaya lebih dari $1.000 per tahun, membuat strategi ukuran taruhannya dan analisisnya cukup terjangkau.

Pengikutnya—terutama di forum Reddit Burryology—membedah setiap langkahnya. Beberapa melihat peringatan Cassandra modern tentang malapetaka; yang lain melihat tren yang mengikuti kejayaan lalu.

Apa yang Terjadi Jika Dia Benar?

Jika tesis Burry terbukti, implikasinya jauh melampaui dua saham. Nilai gabungan Nvidia dan Palantir yang mencapai $5 triliun mewakili bagian penting dari keuntungan pasar berbasis AI. Koreksi besar bisa merombak cara modal mengalir melalui sektor ini, berpotensi mengekspos model bisnis yang lebih lemah dan narasi pertumbuhan yang tidak berkelanjutan.

Ujian nyata akan tiba di 2027. Sampai saat itu, harapkan volatilitas yang terus berlanjut, debat panas, dan Michael Burry melakukan apa yang dia lakukan terbaik—membuat semua orang merasa sangat tidak nyaman tentang posisi kita dalam siklus pasar.