MSCI menangguhkan penghapusan perusahaan kripto, tetapi analis memperingatkan bahwa pertarungan ini masih jauh dari selesai

Keputusan penundaan MSCI memberikan peluang napas bagi perusahaan aset digital seperti MicroStrategy dan DATCOs lainnya, tetapi ini lebih terlihat sebagai mundurnya taktis daripada kemenangan strategis. Menurut berita terbaru, MSCI mengumumkan tidak akan segera mengecualikan DATCOs dan akan mempertahankan definisi saat ini, yaitu perusahaan dengan aset digital lebih dari 50% dari total aset, tetap masuk indeks, dengan peninjauan yang ditunda hingga Februari 2026. Keputusan ini menyebabkan harga saham MSTR naik hampir 6% setelah jam perdagangan, tetapi pasar masih terbagi dalam memahami makna sebenarnya dari “penundaan” ini.

Tiga makna di balik penundaan

Umpan balik investor mengubah apa

Dalam pernyataannya, MSCI menyebutkan bahwa umpan balik dari investor menunjukkan beberapa DATCOs memiliki karakteristik yang mirip dengan dana investasi, ini menjadi alasan utama penundaan. Dengan kata lain, MSCI menerima cukup banyak keberatan dan menyadari bahwa langsung mengecualikan mungkin terlalu tegas. Namun, ini bukan pembalikan sikap, melainkan membutuhkan waktu lebih untuk mendefinisikan ulang standar klasifikasi perusahaan non-operasional.

Apa arti penundaan

Berdasarkan analisis terkait, keputusan ini dapat dipahami dalam tiga lapisan:

• Kemenangan jangka pendek tetapi keraguan jangka panjang: Perusahaan seperti Strategy sementara mempertahankan posisi indeks dan premi likuiditas terkait, tetapi ini hanya menunda masalah, bukan menyelesaikannya
• Rekonstruksi yang lebih luas sedang direncanakan: Analis TD Cowen, Lance Vitanza, menyebutkan ini mungkin hanya “penundaan pelaksanaan”, sementara Mark Palmer dari Benchmark menekankan bahwa masalah yang lebih besar (standar pengecualian perusahaan non-operasional) masih belum terselesaikan
• Februari adalah titik kunci: Peninjauan yang ditunda hingga Februari 2026 berarti keputusan sebenarnya harus menunggu satu bulan lagi

Risiko yang dihadapi ekosistem DAT

Informasi terkait menunjukkan bahwa jika DATCOs akhirnya dikeluarkan, dampaknya terhadap ekosistem Bitcoin akan multidimensi:

• Narasi DAT mungkin mengalami keruntuhan, karena kenaikan harga Bitcoin pada kuartal kedua dan ketiga tahun lalu sangat bergantung pada dorongan pembelian DAT
• Hubungan antara token dan saham berhenti bergerak, premi likuiditas MSTR menghilang
• Berpotensi terjebak dalam siklus harga token dan saham yang merugikan, dengan tekanan jual pasif dan penurunan likuiditas yang menyebabkan penurunan berkelanjutan

Sikap pasar terhadap keputusan ini

Kenaikan 6% harga saham MSTR mencerminkan kelegaan jangka pendek pasar, tetapi peringatan dari analis lebih patut diperhatikan. Ini bukan kemenangan, melainkan masa tenggang. MSCI perlu menyelesaikan konsultasi pasar yang lebih luas sebelum Februari, yang menunjukkan mereka sedang mempertimbangkan standar baru secara serius.

Bagi investor, masa penundaan ini bisa digunakan untuk mengamati: apakah MSCI benar-benar akan mengubah posisi, atau hanya bersiap untuk pengecualian akhir. Berdasarkan sejarah regulator, begitu masalah muncul, biasanya tidak akan diabaikan begitu saja.

Poin penting untuk diperhatikan selanjutnya

• Keputusan akhir Februari: Ini adalah titik balik sebenarnya, MSCI akan mengumumkan standar baru untuk DATCOs
• Sikap indeks lain: Apakah NASDAQ 100 dan indeks utama lainnya akan mengikuti langkah pengecualian
• Perubahan likuiditas pasar: Dalam satu bulan ini, amati apakah likuiditas perusahaan terkait DATCOs mulai memburuk

Ringkasan

Keputusan penundaan MSCI adalah sinyal positif, tetapi bukan akhir dari segalanya. Ini memberi perusahaan seperti Strategy dan seluruh ekosistem DAT satu bulan untuk bersiap, tetapi ujian sebenarnya tetap di bulan Februari. Peringatan dari analis harus dipertimbangkan dengan serius—ini mungkin hanya mundurnya taktis, bukan perubahan strategi. Bagi investor yang optimis terhadap narasi DAT, penting untuk melakukan penilaian risiko secara menyeluruh sebelum Februari.