Kekuatan Dolar Mengirim Yen ke Level Terendah dalam Sembilan Bulan karena Harapan Pemotongan Suku Bunga Terus Memudar

Cuplikan Pasar: Kekacauan Mata Uang dan Ekuitas

Saat para trader menavigasi pasar Asia pada Selasa pagi, lanskap mata uang mengalami pergeseran signifikan. Yen melemah tajam terhadap dolar AS yang menguat pesat, dengan pasangan USD/JPY naik ke 155,29—puncak sembilan bulan yang menegaskan perubahan ekspektasi kebijakan moneter. Kelemahan yen ini tidak terjadi secara terisolasi; penurunan bersamaan di indeks ekuitas utama dan penyesuaian ulang imbal hasil Treasury mengungkapkan kekhawatiran yang lebih luas tentang momentum ekonomi dan niat bank sentral.

Katalis di balik pergeseran ini adalah berkurangnya ekspektasi pemotongan suku bunga Desember. Futures dana Fed kini memperhitungkan hanya sekitar 43% kemungkinan pengurangan 25 basis poin bulan depan—sebuah pembalikan tajam dari kepercayaan 62% yang tercatat hanya tujuh hari sebelumnya. Seiring pergeseran probabilitas, posisi pasar pun bergeser, dengan investor beralih dari aset berisiko ke keamanan relatif dolar.

Narasi Berubah dari The Fed

Pejabat Federal Reserve minggu ini menggambarkan gambaran kondisi pasar tenaga kerja yang jauh kurang optimis. Wakil Ketua Philip Jefferson secara eksplisit menyebut kondisi ketenagakerjaan sebagai “lambat,” mencatat bahwa perusahaan semakin enggan untuk merekrut di tengah ketidakpastian kebijakan dan adopsi kecerdasan buatan yang semakin cepat. Karakterisasi ini menandai pergeseran yang berarti dari siklus sebelumnya dan membawa implikasi besar bagi jalur kebijakan moneter.

Laporan penggajian September yang akan dirilis Kamis mendatang menjadi sangat penting. Pelaku pasar melihat data ini sebagai faktor yang berpotensi menentukan keputusan Fed di Desember. Analis di ING memperingatkan bahwa meskipun Fed menghentikan pemotongan suku bulan depan, jeda tersebut kemungkinan bersifat sementara dan bukan struktural—menegaskan bahwa indikator pasar tenaga kerja mendatang akan sangat mempengaruhi jalur kebijakan di masa depan.

Pembuat Kebijakan Jepang Semakin Vocal tentang Depresiasi Mata Uang

Dengan yen mencapai level terendah multi-bulan, Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama secara terbuka menyatakan kekhawatiran terhadap kecepatan dan sifat sepihak dari penurunan mata uang tersebut, memperingatkan dampak spillover negatif di seluruh ekonomi Jepang. Komentar ini muncul menjelang pertemuan yang dijadwalkan antara Perdana Menteri Sanae Takaichi dan Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda, menandakan koordinasi kebijakan yang meningkat di antara otoritas Jepang yang khawatir tentang dinamika pasar FX.

Waktu pernyataan ini penting mengingat preferensi Takaichi yang secara historis condong ke arah kebijakan moneter dan fiskal yang akomodatif—kebijakan yang secara tradisional mendukung kelemahan yen. Kontras antara preferensi pro-siklus ini dan kekhawatiran publiknya baru-baru ini menyoroti kekhawatiran nyata tentang kecepatan depresiasi.

Dampak Gelombang di Pasar Global

Yen yang mencapai level terendah sembilan bulan tidak berdiri sebagai pergerakan mata uang yang terisolasi. Dolar Australia turun ke $0,6493, mencerminkan sentimen risiko yang lebih rendah dan berkurangnya permintaan terhadap aset siklikal. Dolar Selandia Baru tetap stabil di $0,56535, sementara Pound Inggris melemah 0,1% menjadi $1,3149, menandai tiga hari berturut-turut dalam merah. Euro, sebaliknya, tetap hampir datar di $1,1594, menunjukkan stabilitas relatif di pasar tersebut.

Di sisi imbal hasil, imbal hasil Treasury dua tahun menyusut 0,2 basis poin menjadi 3,6039%, menandakan permintaan safe haven. Obligasi 10 tahun menghasilkan 4,1366%, naik 0,6 basis poin, sebuah kenaikan modest yang mencerminkan interaksi kompleks antara kekhawatiran inflasi jangka panjang dan pesimisme pertumbuhan jangka pendek. Ketiga indeks ekuitas utama AS mengalami penurunan, sesuai dengan tema ketidakpastian ekonomi dan penyesuaian ekspektasi moneter.

Apa yang Akan Datang

Perpaduan kelemahan yen, berkurangnya ekspektasi pemotongan suku, dan kelemahan pasar tenaga kerja menggambarkan gambaran yang rumit bagi trader dan bank sentral. Data ketenagakerjaan Kamis kemungkinan akan menjadi momen penentu atau kegagalan untuk taruhan pemotongan suku di Desember, dengan keputusan kebijakan berikutnya yang akan mempengaruhi pasar mata uang dan aliran modal secara global. Untuk saat ini, level terendah sembilan bulan yen menjadi pengingat keras bahwa konsensus pasar dapat berubah dengan cepat ketika fundamental ekonomi yang mendasarinya dipertanyakan.