Pasar bursa kripto di India sedang mengalami regulasi dan kepatuhan yang cepat. Berdasarkan data terbaru dari profesional industri Sumit Gupta, selama satu tahun fiskal terakhir (2024-25), sebanyak 49 bursa kripto berhasil mendapatkan pendaftaran dari Unit Intelijen Keuangan India (FIU), angka ini jauh melampaui perkiraan pasar sebelumnya.

Apa yang tercermin dari ini? Di satu sisi, sikap pengawasan pemerintah India terhadap aset kripto secara bertahap menjadi lebih teratur, dari zona abu-abu sebelumnya menuju sistem pendaftaran yang jelas. Di sisi lain, masuknya sejumlah besar bursa dan keberhasilannya mendapatkan izin pendaftaran menunjukkan daya tarik pasar India tetap kuat, tetapi sekaligus menandakan bahwa pola persaingan sedang berkembang dengan cepat.

Situasi saat ini agak mirip pasar yang penuh sesak. 49 bursa yang berhasil mendapatkan pendaftaran dari otoritas pengatur pemerintah adalah sinyal positif—ini berarti pengguna memiliki lebih banyak pilihan, dan platform perlu meningkatkan kualitas layanan untuk menarik pengguna. Tetapi masalah pun muncul: semakin banyak pemain, ruang hidup masing-masing semakin terbatas. Hal ini dapat memicu gelombang persaingan sengit, termasuk kompetisi biaya transaksi, investasi pemasaran, bahkan perang subsidi pengguna. Bursa kecil menghadapi tekanan yang lebih besar karena mereka tidak memiliki efek merek dan dukungan modal dari platform utama.

Dari sudut pandang kepatuhan, pendaftaran hanyalah langkah awal. Pemerintah India kemungkinan besar akan memperkenalkan lebih banyak regulasi, seperti persyaratan modal, standar anti pencucian uang, dan ketentuan pemisahan aset pengguna. Regulasi ini akan semakin meningkatkan biaya operasional bursa, dan pada akhirnya biaya tersebut kemungkinan besar akan dialihkan kepada pengguna.

Ada satu faktor yang tidak boleh diabaikan, yaitu ketidakpastian kebijakan. Sikap pemerintah India terhadap aset kripto terus berubah-ubah, dari ancaman pelarangan hingga perlahan membuka pasar, perubahan ini sangat besar. Meskipun arah regulasi saat ini tampaknya menuju kepatuhan, arah kebijakan bisa berubah kapan saja. Investor perlu memiliki pemahaman yang jelas tentang risiko ini.

Secara keseluruhan, penyelesaian pendaftaran 49 bursa menunjukkan bahwa pasar India sedang memasuki tahap baru. Ini adalah peluang sekaligus tantangan—regulasi pasar yang lebih teratur adalah hal yang baik untuk ekosistem secara keseluruhan, tetapi persaingan yang sengit dan meningkatnya biaya regulasi akan menentukan siapa yang mampu bertahan dan berkembang di pasar ini. Memantau regulasi dan bagaimana bursa menanggapi tekanan biaya akan menjadi kunci untuk memahami arah pasar India.