Prinsip ekonomi yang menjelaskan mengapa Anda menyimpan kripto tetapi menghabiskan uang fiat

Bagaimana konsep abad XVI masih mengatur keputusan keuangan kita di 2024

Ketika kamu memiliki Bitcoin di dompet dan dolar di rekening giro, mana yang kamu gunakan terlebih dahulu? Kebanyakan orang akan menjawab: uang fiat. Di balik perilaku ini terdapat mekanisme ekonomi yang menarik yang telah memodelkan sistem moneter selama berabad-abad: hukum Gresham, sebuah prinsip yang mengalami kebangkitan yang mencolok di era kriptocurrency.

Konsep yang Memprediksi Perilaku Keuanganmu

Hukum Gresham menyatakan bahwa ketika dua bentuk uang beredar secara bersamaan, individu cenderung melepaskan yang mereka anggap kurang berharga sambil mengumpulkan yang mereka anggap lebih unggul. Pepatah populer merangkum ini dengan sempurna: “uang buruk mengusir uang baik”.

Apa yang membedakan uang “baik” dari “buruk”? Bukan soal moral, melainkan persepsi nilai. Uang yang baik mempertahankan daya beli dan tetap utuh; uang yang buruk kehilangan nilai secara konstan dan orang mencari untuk melepaskannya secepat mungkin. Meskipun konsep ini sudah ada di zaman abad pertengahan, Sir Thomas Gresham, finansialis Inggris abad XVI dan penasihat Ratu Elizabeth I, mempopulerkan pengamatan ini dengan menganalisisnya dalam sistem moneter nyata, sehingga namanya melekat.

Selama berabad-abad, prinsip ini terlihat dalam ekonomi mata uang fidusia tradisional. Ketika pemerintah merusak mata uang mereka atau pemalsuan umum terjadi, mata uang asli menghilang dari peredaran karena pengguna lebih memilih menyimpannya. Sebaliknya, uang dengan nilai lebih rendah memenuhi pasar.

Kriptocurrency: Arena Baru untuk Prinsip Lama

Kedatangan Bitcoin, Ethereum, dan ribuan proyek digital telah menghidupkan kembali teori ekonomi ini dengan cara yang tak terduga. Dalam ekosistem kripto, hukum Gresham berlaku, tetapi dengan nuansa berbeda dari pasar tradisional.

Mata uang digital yang sangat volatil biasanya disimpan untuk operasi spekulatif dan pergerakan modal jangka panjang, sementara aset yang lebih stabil digunakan untuk transaksi sehari-hari. Pola ini mencerminkan prinsip greshammian: orang memilih menghabiskan apa yang mereka anggap kurang berharga (dalam hal potensi apresiasi) dan menyimpan apa yang mereka anggap berharga.

Bitcoin secara paradigmatik menggambarkan perilaku ini. Diperlakukan sebagai penyimpan nilai digital yang setara dengan emas, pengguna lebih memilih menyimpannya, menunggu apresiasi nilainya di masa depan. Jarang sekali seseorang menghabiskan 1 BTC dalam transaksi biasa. Sebaliknya, mata uang stabil—aset kripto yang dipatok ke mata uang fiat atau komoditas—lebih sering digunakan dalam pembayaran harian dan transfer internasional karena nilainya yang dapat diprediksi.

Mata uang stabil memegang tempat istimewa dalam dinamika ini. USDT, USDC, dan sejenisnya berfungsi sebagai setara modern dari “uang baik”: dapat diandalkan, dapat diprediksi, ideal untuk transaksi. Adopsi mereka yang semakin meningkat di platform keuangan tradisional dan pasar kripto memperkuat peran sentralnya dalam peredaran nilai.

Pertempuran Sunyi Antara Kripto dan Uang Konvensional

Bagaimana hukum Gresham muncul dalam kompetisi antara mata uang kripto dan sistem moneter legal? Di sini bertemu berbagai kekuatan.

Pertama, persepsi stabilitas. Seseorang dengan dolar AS dan Bitcoin menghadapi dilema yang jelas: menghabiskan dolar hari ini (dengan mengetahui bahwa inflasi akan mengikis daya beli mereka besok) dan menyimpan Bitcoin (percaya pada apresiasi nilainya di masa depan). Keputusan ini tak terelakkan: dolar digunakan, Bitcoin disimpan.

Namun, volatilitas ekstrem dari banyak aset kripto menciptakan paradoks. Jika Bitcoin bisa kehilangan 20% nilainya dalam seminggu, mengapa seseorang akan menghabiskannya? Di sinilah garis antara uang baik dan buruk menjadi kabur. Banyak pengguna menghindari menghabiskan kripto yang volatil bukan karena menganggapnya lebih unggul, tetapi karena risikonya terlalu tinggi.

Dimensi regulasi menambah kompleksitas. Di yurisdiksi di mana uang fiat diakui secara hukum penuh dan kripto menghadapi pembatasan—seperti kasus China dengan pelarangannya pada 2021—hukum Gresham diterapkan melalui mandat: warga dipaksa menggunakan yuan, bukan karena preferensi ekonomi tetapi karena kewajiban hukum. Uang fiat menjadi uang “buruk” yang dipaksakan.

Institusionalisasi juga mengubah permainan. Perusahaan menerima uang konvensional untuk transaksi karena diakui secara universal sebagai alat pembayaran yang sah. Kripto, meskipun berkembang, tetap berada dalam limbo regulasi yang mengurangi insentif penggunaannya secara transaksional secara luas.

Di Mana Hukum Gresham Gagal

Meskipun elegan secara teori, hukum Gresham menghadapi batasan kritis di dunia modern dan terutama dalam konteks kripto.

Volatilitas yang tak terduga: Nilai tukar berfluktuasi. Dalam pasar mata uang mengambang—di mana Bitcoin berpindah dari $30.000 ke $60.000 dalam beberapa bulan—konsep “nilai intrinsik yang stabil” yang mendasari Gresham menjadi tidak berlaku. Apakah Bitcoin uang baik atau buruk jika nilainya sangat tidak pasti?

Intervensi negara: Pemerintah dapat mempertahankan uang berkualitas rendah secara artifisial melalui kontrol devisa, regulasi moneter yang ketat, atau paksaan hukum. Ini bukan pasar bebas; ini adalah paksaan.

Faktor psikologis dan budaya: Orang tidak selalu bertindak sebagai mesin ekonomi yang sempurna. Kepercayaan generasi terhadap uang fiat, keakraban dengan sistem tradisional, dan ketidakpercayaan terhadap hal baru dapat melawan prediksi matematis murni. Banyak pengguna menghindari kripto bukan karena memahami hukum Gresham, tetapi karena takut terhadap hal yang tidak diketahui.

Inovasi fintech: Sistem pembayaran modern—dompet digital, transfer instan, keuangan terdesentralisasi—telah memecah dikotomi sederhana “uang baik vs buruk”. Sekarang, ada banyak lapisan nilai, utilitas, dan likuiditas yang berkoeksistensi, menyulitkan analisis sederhana.

Paradoks spekulatif: Berlawanan dengan Gresham, orang sering mengumpulkan aset yang volatil karena mereka berharap nilainya akan naik. Ini adalah akumulasi untuk alasan investasi, bukan karena kualitas moneternya. Penyimpanan kripto bisa jadi tidak rasional menurut teori, tetapi tetap berlangsung.

Warisan Gresham di Era Digital

Hukum Gresham tetap menjadi lensa interpretatif yang kuat untuk memahami keputusan moneter kontemporer, meskipun memerlukan tingkat kecanggihan untuk menerapkannya dengan benar. Dalam kripto, prinsip ini sebagian menjelaskan mengapa Bitcoin disimpan, mengapa mata uang stabil mendominasi transaksi, dan mengapa uang fiat tetap bertahan dalam pembayaran sehari-hari.

Namun, kenyataan saat ini lebih bernuansa daripada formulasi aslinya. Hukum ini tetap beroperasi, tetapi berinteraksi dengan volatilitas, regulasi, psikologi kolektif, dan teknologi dalam cara yang tidak bisa diprediksi Gresham sebelumnya. Memahaminya berarti mengakui baik keberlakuannya maupun batasannya.