Rantai Supermarket AS di AS Mana yang Memimpin Perlombaan Ritel? Pertarungan Saham WMT vs COST

Ketika berbicara tentang jaringan supermarket AS dan dominasi ritel, dua nama secara konsisten mendominasi percakapan investor: Walmart Inc. [WMT] dan Costco Wholesale Corporation [COST]. Selama setahun terakhir, kinerja saham mereka telah menunjukkan cerita divergensi yang menarik—Walmart menguat 19,7% sementara Costco menurun 10,8%—tetapi kasus investasi jangka panjang tetap bernuansa. Mari kita telusuri apa sebenarnya yang mendorong raksasa ini dan mana yang mungkin menjadi pilihan terbaik saat ini.

Kinerja Saham & Penilaian: Gambaran Campuran

Sebelum menyelami model bisnis, angka-angka menceritakan kisah yang menarik. Walmart saat ini diperdagangkan dengan forward P/E sebesar 38,19 ( sedikit di atas median satu tahun sebesar 35,98), sementara Costco berada di 41,38—yang secara signifikan di bawah median historisnya sebesar 49,44. Artinya: meskipun saham Costco baru-baru ini melemah, sebenarnya sahamnya diperdagangkan dengan diskon terhadap norma-norma sendiri, sedangkan Walmart diperdagangkan dengan premi.

Konsensus analis terbaru menunjukkan jalur pertumbuhan yang berbeda. Untuk tahun fiskal saat ini, EPS Walmart diperkirakan tumbuh 4,8% dari tahun ke tahun, dengan pertumbuhan tahun depan meningkat menjadi 11,6%. Sementara itu, Costco mengikuti pertumbuhan EPS tahun berjalan sebesar 11,7%, melambat menjadi sekitar 9% tahun depan. Kedua jaringan supermarket AS ini tetap berada di peringkat Zacks Rank #3 (Hold), mencerminkan profil risiko-imbalan yang seimbang.

Kasus Walmart: Kecepatan, Skala & Ekspansi Margin

Teori investasi Walmart didasarkan pada tiga pilar. Pertama, skala besar—lebih dari 10.750 toko di seluruh dunia, ratusan juta pelanggan mingguan, dan kapitalisasi pasar sebesar $884,2 miliar—menciptakan kekuatan harga dan efisiensi logistik yang tak tertandingi. Perusahaan ini memanfaatkan hal ini melalui infrastruktur omnichannel, dengan toko berfungsi sebagai pusat pemenuhan untuk pengiriman cepat.

Angka-angkanya sangat menarik. E-commerce AS tumbuh 28% di Q3 FY2026, dengan 35% dari pesanan yang dipenuhi toko sampai ke pelanggan dalam tiga jam. Penjualan digital secara keseluruhan melonjak 27% secara global. Tapi inilah yang penting: Walmart secara sistematis beralih ke aliran pendapatan dengan margin lebih tinggi. Iklan Walmart Connect, biaya keanggotaan Walmart+, dan ekonomi pasar yang membaik kini menyumbang sekitar sepertiga dari laba operasi yang disesuaikan secara konsolidasi. Ini menandai evolusi model bisnis fundamental—kurang bergantung pada margin ritel tipis, lebih pada pendapatan berulang yang menguntungkan.

Investasi teknologi dalam AI, distribusi otomatis, dan digitalisasi rantai pasok semakin memperkuat keunggulan ini. Operasi internasional di Meksiko, China, dan India memberikan diversifikasi tambahan dan opsi pertumbuhan. Risikonya: margin ritel tipis tetap ada, paparan tarif masih mengintai, dan pengeluaran konsumen berpenghasilan rendah tetap tidak menentu. Eksekusi sangat penting.

Keunggulan Costco: Ketahanan Keanggotaan & Disiplin Operasional

Kekuatan Costco langsung berasal dari model berbasis keanggotaan. Berbeda dengan retailer tradisional, Costco menghasilkan aliran pendapatan dari biaya keanggotaan dengan margin tinggi—sebuah model bisnis yang memberikan stabilitas pendapatan terlepas dari fluktuasi penjualan barang dagangan. Tingkat pembaruan tetap kuat, menandakan loyalitas pelanggan yang nyata dan nilai yang dirasakan.

Strategi operasionalnya disiplin. Pilihan barang terbatas, kekuatan pembelian dalam jumlah besar, dan rantai pasok yang sangat efisien memungkinkan Costco mempertahankan harga kompetitif sekaligus melindungi margin. Data terbaru menunjukkan hal ini berhasil: penjualan yang didukung digital meningkat lebih dari 20% di Q1 FY2026, didorong oleh keterlibatan situs web dan aplikasi. Yang penting, Costco tidak menggantikan belanja di toko dengan digital—melainkan memperluas modelnya. Kemitraan pengantaran hari yang sama dan teknologi pre-scan yang mempercepat proses checkout menjadi contoh pendekatan ini.

Cerita margin untuk raksasa keanggotaan ini kurang glamor dibandingkan Walmart. Inflasi upah, biaya logistik, dan investasi teknologi bisa menekan profitabilitas jangka pendek. Permintaan barang discretionary juga berfluktuasi mengikuti siklus pengeluaran konsumen. Namun, daya tahan model ini tetap menjadi aset terbesar. Dengan kapitalisasi pasar sebesar $380 miliar dan eksekusi yang konsisten, Costco lebih menarik bagi para pembangun kekayaan jangka panjang daripada pengejar momentum.

Membandingkan Keduanya: Skala vs. Efisiensi

Inilah perbedaan nyata di antara jaringan supermarket AS ini: Walmart mengejar dominasi melalui skala dan diversifikasi platform (periklanan, keanggotaan, marketplace); Costco mencapai keunggulan kompetitif melalui disiplin operasional dan penguncian pelanggan (perpanjangan keanggotaan). Jumlah gudang Walmart yang lebih dari 900 berbeda secara tajam kontras dengan lebih dari 10.750 toko Walmart yang tersebar di berbagai format.

Bagi investor pertumbuhan yang memprioritaskan momentum jangka pendek dan diversifikasi pendapatan, percepatan e-commerce Walmart, ekspansi platform periklanan, dan jalur peningkatan margin terasa lebih menarik. Bagi mereka yang mencari stabilitas dan pengembalian yang berkelanjutan, keunggulan keanggotaan Costco, efisiensi operasional, dan rasio penilaian di bawah median tetap menjadi daya tarik.

Kesimpulan

Keduanya tetap merupakan retailer yang tangguh, tetapi melayani selera investor yang berbeda. Walmart sedikit unggul bagi mereka yang mencari momentum, pertumbuhan lebih cepat, dan profitabilitas yang meningkat dari bisnis dengan margin lebih tinggi. Costco mempertahankan posisinya bagi para pembangun kekayaan jangka panjang yang disiplin dan tidak terganggu oleh volatilitas jangka pendek. Tidak ada yang benar-benar “menghindar,” tetapi garis waktu dan toleransi risiko Anda harus menentukan jaringan supermarket AS mana yang cocok untuk portofolio Anda.