Walmart dan Costco: Raksasa Ritel Menempuh Jalur Berbeda Menuju Pertumbuhan di 2026

Lanskap ritel global menyaksikan pembagian yang menarik antara dua kekuatan—Walmart Inc. [WMT] dan Costco Wholesale Corporation [COST]—masing-masing mengusung strategi berbeda untuk menangkap pengeluaran konsumen. Sementara Walmart beroperasi sebagai supermarket terbesar di dunia dengan lebih dari 10.750 lokasi yang mencakup supercenters, pasar lingkungan dan Sam’s Club, Costco mempertahankan dominasi melalui jaringan klub gudang yang ramping sebanyak 900+ fasilitas. Dengan nilai Walmart sebesar $884,2 miliar dan Costco sekitar $380 miliar, kedua perusahaan mendefinisikan ulang apa arti kepemimpinan ritel di era gangguan digital dan kesadaran nilai.

Memahami Model Bisnis Inti

Keunggulan Keanggotaan Costco

Pada dasarnya, bisnis Costco berputar di sekitar biaya keanggotaan dengan margin tinggi yang menghasilkan pendapatan yang dapat diprediksi dan berulang tanpa bergantung pada penjualan barang dagangan. Kerangka keanggotaan berbasis langganan ini menciptakan beberapa lapisan loyalitas pelanggan—anggota memperbarui keanggotaan dengan tingkat yang kuat, menghabiskan secara bertahap untuk pembelian grosir, dan melihat keanggotaan mereka sebagai tanda pencarian nilai. Strategi assortmen terbatas perusahaan, yang fokus pada kebutuhan pokok plus barang berkualitas tinggi yang dikurasi, menyederhanakan operasi sekaligus mendorong lalu lintas belanja yang terkonsentrasi. Baru-baru ini, penjualan sebanding Costco yang didukung digital melonjak lebih dari 20% di Q1 FY2026, dengan momentum khusus di kategori non-makanan dan barang bernilai besar. Teknologi pra-scan di kasir dan sistem inventaris apotek berbasis AI menunjukkan bagaimana otomatisasi meningkatkan efisiensi tanpa mengorbankan pengalaman gudang inti.

Peran Skala dan Diversifikasi Walmart

Arsitektur Walmart berbeda secara mendasar. Sebagai supermarket terbesar di dunia berdasarkan jumlah toko, ia memanfaatkan infrastruktur distribusi yang tak tertandingi, kecanggihan logistik dan kekuatan harga. Namun mesin pertumbuhan nyata semakin berasal dari diversifikasi pendapatan dengan margin tinggi—iklan Walmart Connect, keanggotaan Walmart+ dan ekspansi marketplace kini menyumbang sekitar sepertiga dari laba operasi yang disesuaikan secara konsolidasi. Percepatan e-commerce sangat mencolok: penjualan digital AS tumbuh 28% di Q3 FY2026, dengan 35% dari pesanan yang dipenuhi toko sampai ke pelanggan dalam tiga jam. Kelincahan omnichannel ini mengubah lokasi fisik menjadi pusat pemenuhan, mengurangi biaya last-mile sekaligus memperdalam keterlibatan pelanggan di seluruh titik digital dan fisik.

Kinerja Keuangan dan Ekspektasi Analis

Pandangan konsensus menunjukkan trajektori momentum yang berbeda. Estimasi tahun fiskal saat ini Walmart menunjukkan pertumbuhan penjualan sebesar 4,6% dan ekspansi EPS sebesar 4,8%, dengan panduan EPS tahun berikutnya naik menjadi $2,94 ( naik satu sen dalam 30 hari). Costco menunjukkan cerita pertumbuhan jangka pendek yang lebih kuat: pertumbuhan penjualan tahun berjalan sebesar 7,5% dan pertumbuhan EPS sebesar 11,7%, dengan estimasi EPS tahun berjalan naik ke $20,09.

Dari sudut pandang valuasi, Costco diperdagangkan dengan P/E 12 bulan ke depan sebesar 41,38, secara signifikan di bawah median satu tahun sebesar 49,44, menunjukkan saham ini diperdagangkan dengan diskon terhadap norma historis. P/E forward Walmart berada di 38,19, di atas median 35,98, menunjukkan pasar telah memperhitungkan optimisme tertentu terhadap narasi transformasinya.

Performa Pasar Terbaru dan Faktor Risiko

Dalam 12 bulan terakhir, saham Walmart melonjak 19,7%, sementara Costco menurun 10,8%—celah ini menegaskan preferensi investor terhadap momentum laba Walmart yang terbukti dan campuran bisnis dengan margin lebih tinggi. Namun, kedua pengecer menghadapi hambatan. Walmart menghadapi eksposur tarif, inflasi upah yang terus-menerus dan permintaan konsumen yang tidak merata di kalangan pembeli berpenghasilan rendah, sementara Costco bergulat dengan margin barang yang tipis dan volatilitas pengeluaran diskresioner. Investasi teknologi dan peningkatan produktivitas—otomatisasi, optimisasi rantai pasokan berbasis AI—akan menjadi kunci bagi kedua perusahaan untuk mempertahankan kepemimpinan harga tanpa mengorbankan profitabilitas.

Divergensi Strategis

Jalur masa depan Walmart menekankan kenyamanan, kecepatan dan diversifikasi pendapatan melalui platform iklan dan keanggotaan. Jejak globalnya, dari Meksiko hingga China dan India, menyediakan vektor pertumbuhan tambahan. Costco tetap berpegang pada disiplin operasional, merchandising berbasis data dan daya tahan cengkeraman keanggotaan. Kedua perusahaan saat ini mendapatkan peringkat Zacks Rank #3 (Hold), mencerminkan fundamental jangka panjang yang solid bersama risiko eksekusi jangka pendek.

Bagi investor yang berorientasi momentum, kombinasi skala Walmart, kecanggihan omnichannel dan percepatan bisnis margin lebih tinggi tampaknya lebih baik untuk outperformance jangka pendek. Bagi investor jangka panjang yang mencari pengembalian yang dapat diprediksi dan stabilitas, ketahanan keanggotaan Costco dan pengendalian biaya tetap menarik.