Saham Memori dan Penyimpanan Melonjak di 2025: Haruskah Anda Mengejar Kenaikan Harga Menuju 2026?

Tahun yang Unik untuk Penyimpanan Data

Pemenang utama pasar saham di tahun 2025 mengejutkan banyak investor. Dari lima performa terbaik di S&P 500, empat berasal dari satu industri vertikal: penyimpanan data. Angkanya luar biasa:

Perusahaan-perusahaan ini beroperasi di berbagai teknologi penyimpanan—memori NAND flash, hard disk drive (HDD), dan DRAM. Namun semuanya mendapatkan manfaat dari kekuatan yang sama yang mengubah sektor teknologi.

Mengapa Penyimpanan Menjadi Cerita Utama

Untuk memahami ledakan tahun 2025, Anda perlu konteks dari dekade sebelumnya. Industri penyimpanan data mengalami penurunan berkepanjangan dari 2022 hingga awal 2025. Pasar NAND flash dan HDD mengalami kelebihan pasokan, merusak margin dan memaksa pemasok memotong jalur produksi daripada memperluasnya.

Sektor NAND menghadapi tantangan khusus. Dengan enam produsen utama bersaing secara global—termasuk Yangtze Memory Technologies dari China—dan teknologi NAND 3D yang memudahkan skala pasokan, profitabilitas menjadi sulit dicapai. Sementara itu, HDD, teknologi yang menua, tetap tidak relevan untuk aplikasi konsumen tetapi penting untuk infrastruktur cloud yang membutuhkan penyimpanan murah dalam jumlah besar.

Titik Infleksi AI Mengubah Segalanya

Segalanya berubah saat kecerdasan buatan melampaui permintaan penyimpanan volatil dari pelatihan GPU ke tahap inferensi. Di sinilah penyimpanan permanen menjadi penting:

Memori Volatil (DRAM): Sangat cepat tetapi membutuhkan daya konstan. DRAM berkecepatan tinggi sudah sangat diminati sejak peluncuran ChatGPT, karena pelatihan model AI menghabiskan throughput data yang besar. Pasar DRAM terkonsentrasi di tiga pemain: Micron, SK Hynix, dan Samsung.

Penyimpanan Non-Volatil (NAND dan HDD): Data tetap ada tanpa daya. Saat perusahaan menerapkan AI di tepi dan chatbot menyimpan riwayat percakapan serta checkpoint model secara lokal, permintaan untuk penyimpanan yang andal dan permanen meledak. Penyedia cloud tiba-tiba membutuhkan kapasitas besar untuk infrastruktur inferensi.

Pasokan yang terbatas bertemu dengan permintaan eksponensial. Pada November 2025, harga spot NAND flash sudah dua kali lipat sejak pertengahan tahun dan menghadapi kehabisan stok hingga 2026—sebuah pembalikan dramatis dari tren penurunan biaya penyimpanan selama beberapa dekade.

Mengapa Margin Melonjak Tinggi

Ketika harga memori melonjak dalam pasar yang terbatas, dampaknya terhadap profitabilitas sangat besar. Sebagian besar biaya produsen penyimpanan bersifat tetap. Setiap kenaikan harga satu dolar berdampak langsung ke laba bersih.

Micron menjadi contoh siklus ini. Pada akhir 2023, perusahaan mencatat margin kotor negatif. Kini, hanya dua tahun kemudian, mereka melaporkan laba kotor rekor. Pembalikan seperti ini, meskipun mengesankan, secara historis tidak bertahan lama.

Peringatan Ledakan dan Kejatuhan

Sejarah menunjukkan pola yang dapat diprediksi selama siklus penyimpanan dan memori:

1. Pemesanan Panik: Pelanggan khawatir kekurangan pasokan melakukan pemesanan ganda, menciptakan permintaan buatan
2. Perluasan Kapasitas: Pemasok berinvestasi besar-besaran untuk menangkap margin yang meningkat
3. Pasokan Tiba: Produksi baru mulai beroperasi, harga jatuh
4. Pembersihan Inventaris: Pelanggan menghabiskan stok berlebih; permintaan menghilang

Pertanyaan terbuka: Apakah era AI secara fundamental berbeda, mempertahankan permintaan lebih lama dari siklus sebelumnya? Atau pasar memori, apa pun katalisnya, akhirnya kembali ke pola boom-and-bust?

Perhatian Valuasi untuk 2026

Dengan metrik konvensional, saham-saham ini mungkin terlihat “murah.” Tapi mereka sudah bergerak secara dramatis—SanDisk naik enam kali lipat dan Micron tiga kali lipat—menunjukkan harga saat ini sudah mencerminkan potensi pendapatan puncak siklus.

Meskipun pertumbuhan infrastruktur AI nyata dan signifikan, skeptisisme yang layak di sini sederhana: Investor harus membedakan antara percaya pada pentingnya jangka panjang AI dan percaya bahwa saham penyimpanan, yang sudah memperhitungkan permintaan tinggi selama bertahun-tahun, tetap menarik setelah reli tahunan 300-600%.

Pertanyaannya bukan apakah penyimpanan data penting bagi AI. Tentu saja. Pertanyaannya adalah apakah valuasi saat ini mencerminkan peluang tersisa, atau peluang tersebut sudah terealisasi.