Pilihan Mengejutkan Wall Street untuk Dominasi Chip AI pada 2026: Mengapa Beberapa Analis Bertaruh Melawan Raksasa

Ketika berbicara tentang semikonduktor AI, semua orang menganggap pelaku biasa—Nvidia dan Broadcom—adalah satu-satunya pilihan yang layak. Tetapi analis Morgan Stanley tertentu, dipimpin oleh Joseph Moore, memiliki tesis yang berbeda: Micron Technology adalah pilihan semikonduktor mereka untuk 2026, meskipun kebanyakan orang di Wall Street percaya sebaliknya.

Angka-angka Mengungkap Cerita yang Berbeda

Di sinilah konsensus mulai pecah:

• Nvidia (NASDAQ: NVDA): 69 analis memantau dengan target harga median $250 per saham (33% upside dari $187)
• Broadcom (NASDAQ: AVGO): 52 analis dengan $460 target (31% upside dari $350)
• Micron (NASDAQ: MU): Hanya 44 analis yang meliput, dengan $305 target (4% upside dari $293)

Kesenjangan dalam cakupan analis itu sendiri sudah memberi tahu. Sementara Nvidia dan Broadcom mencuri perhatian, Micron beroperasi di bawah radar—yang mungkin menjadi alasan mengapa uang pintar tertentu mengelilinginya.

Mengapa Nvidia Tetap Kuat (Bahkan Jika Bukan Pilihan Utama)

Jangan salah paham: Nvidia tidak akan pergi ke mana-mana. Dominasi perusahaan dalam akselerator AI (80%+ pangsa pasar) berasal dari strategi full-stack-nya. Nvidia tidak hanya menjual GPU; mereka menjual ekosistem pusat data secara keseluruhan—menggabungkan prosesor dengan perangkat jaringan dan ekosistem perangkat lunak CUDA miliknya.

Ini menciptakan parit ekonomi. Seperti yang dikatakan CEO Jensen Huang: “TCO [total biaya kepemilikan] kami sangat baik sehingga bahkan ketika chip pesaing gratis, itu tidak cukup murah.”

Wall Street memperkirakan pendapatan Nvidia akan tumbuh 37% setiap tahun selama tiga tahun ke depan, membuat valuasi 46x pendapatannya tampak masuk akal untuk pemain monopoli.

Keunggulan Ganda Broadcom dalam Jaringan dan Chip Kustom

Broadcom mengendalikan dua titik kritis dalam rantai pasok AI:

1. Switching/routing Ethernet: 80% pangsa pasar dalam chip jaringan berkecepatan tinggi, dengan pertumbuhan tahunan diperkirakan 20-30% (per JPMorgan Chase). Chip Tomahawk 6 dan Jericho 3 terbaru menetapkan standar industri.

2. Akselerator AI kustom (ASICs): 70-80% pangsa pasar. Pelanggan utama termasuk Google, Meta, ByteDance, OpenAI, dan Anthropic. Pipeline termasuk Apple, Arm Holdings, dan xAI.

Pasar akselerator AI diproyeksikan berkembang sebesar 29% setiap tahun hingga 2033. Tambahkan anak perusahaan virtualisasi VMware milik Broadcom—yang diakui sebagai pemimpin dalam infrastruktur hybrid terdistribusi—dan Anda mendapatkan pilihan yang terdiversifikasi. Pertumbuhan pendapatan yang diharapkan: 36% setiap tahun, dengan valuasi saat ini 51x pendapatan.

Pilihan Kontra: Mengapa Micron Membuat Analis Tertentu Bersemangat

Di sinilah Micron berbeda dari yang lain. Perusahaan ini memasok memori DRAM dan NAND—“membosankan” tetapi esensial untuk infrastruktur beban kerja AI.

Mengapa ini penting:

• DRAM (terutama HBM) menyediakan bandwidth untuk pelatihan dan inferensi
• NAND menyimpan dataset dan model
• Micron mendapatkan 10 poin persentase pangsa pasar HBM dalam setahun terakhir saja
• Pesaingnya (Samsung, SK Hynix) kehilangan pangsa pasar

Insight utama dari Morgan Stanley: Pengembangan AI telah menciptakan kekurangan DRAM dan NAND terburuk dalam 30 tahun. Harga sedang naik, dan Micron diposisikan untuk mendapatkan margin yang besar.

Wall Street memperkirakan pendapatan Micron akan tumbuh sebesar 48% setiap tahun—lebih cepat dari Nvidia dan Broadcom—namun sahamnya diperdagangkan hanya pada 28x pendapatan. Itulah sebenarnya celah valuasi.

Kesimpulan

Nvidia dan Broadcom bukan taruhan yang buruk. Tetapi analis tertentu melihat peluang tersembunyi: produsen chip memori yang mendapatkan pangsa selama krisis pasokan, diperdagangkan dengan fraksi dari tingkat pertumbuhannya, dan diposisikan untuk mendominasi pasar yang sangat penting untuk setiap pembangunan infrastruktur AI yang sedang berlangsung saat ini.

Kadang-kadang investasi terbaik bukan yang paling jelas.