Bagaimana FUTU Membangun Perlindungan Pendapatan Terhadap Penurunan Pasar

Futu Holdings Limited (FUTU) baru saja mencatat lonjakan pendapatan sebesar 86,3% tahun-ke-tahun di Q3 2025, tetapi yang benar-benar menarik bukan hanya pertumbuhan tersebut—melainkan bagaimana perusahaan mengatur bisnisnya untuk melindungi diri dari perlambatan perdagangan.

Angka-angka tersebut menceritakan kisah yang menarik tentang diversifikasi yang sedang berlangsung. Komisi broker dan biaya penanganan melonjak 90,6% tahun-ke-tahun menjadi $374,5 juta, yang terdengar seperti momentum perdagangan murni. Tapi inilah twist ceritanya: pendapatan bunga mencapai $391,3 juta, hampir menyamai pendapatan dari broker. Perpaduan ini penting karena menandakan bahwa FUTU tidak lagi mengandalkan sepenuhnya siklus komisi.

Aliran Pendapatan Semakin Merata

Ketika perdagangan menurun selama pasar bearish, sebagian besar broker mengalami kesulitan. FUTU membangun beberapa jalur pendapatan melalui pembiayaan margin, pinjaman sekuritas, dan hasil dari cadangan kas yang tidak digunakan. Biasanya, ini menghasilkan pengembalian terlepas dari apakah pengguna aktif membeli dan menjual secara agresif.

Perpindahan strategis perusahaan ke crypto dan pengelolaan kekayaan menambah lapisan perlindungan lainnya. Volume perdagangan crypto melonjak 161% kuartal-ke-kuartal di Q3 2025, didorong oleh lonjakan 90% secara berurutan dalam aset crypto yang dikelola. Sementara itu, aset pengelolaan kekayaan tumbuh 7,6% secara berurutan, didukung oleh masuknya dana ke dana pasar uang dan produk pendapatan tetap.

FUTU juga meluncurkan alat permintaan kutipan mandiri untuk produk terstruktur, memungkinkan investor profesional menyesuaikan instrumen dan berdagang secara mandiri. Langkah ini meningkatkan kepuasan klien dan margin operasional tanpa memerlukan staf yang banyak.

Mengungguli Kompetitor dengan Margin Lebih Lebar

Saham ini mengalahkan kinerja pasar secara umum dan pesaingnya. Dalam setahun terakhir, FUTU melonjak 106,6%, sementara PRA Group (PRAA) dan Virtu Financial (VIRT) mencatat pengembalian negatif -15,2% dan -2,4%, masing-masing. Sektor jasa keuangan sendiri menurun 3,8%, membuat kinerja FUTU semakin mencolok.

Dari sudut pandang valuasi, FUTU diperdagangkan dengan P/E forward sebesar 15,46—lebih tinggi dari PRAA yang 7,88 dan VIRT yang 7,55. Meskipun premi ini menunjukkan pasar memperhitungkan pertumbuhan di masa depan, ini juga mencerminkan kepercayaan terhadap model diversifikasi FUTU.

Sentimen Analis Menguat

Perkiraan Konsensus Zacks untuk laba FUTU tahun 2025 dan 2026 keduanya meningkat—naik 8,9% dan 9,4% selama 60 hari terakhir. FUTU memegang Zacks Rank #1 (Strong Buy), menandakan keyakinan analis yang kuat.

Dengan Skor Nilai B (PRAA dan VIRT keduanya mendapatkan skor A), valuasi premium FUTU tampaknya beralasan mengingat posisinya yang unik untuk menghadapi volatilitas pasar melalui diversifikasi pendapatan dan ekspansi strategis ke layanan dengan margin lebih tinggi.

Taruhannya di sini: bahkan jika trader ritel menjadi sepi selama penurunan pasar, pengelolaan kekayaan, operasi crypto, dan arms pembiayaan FUTU tetap menjaga mesin pendapatan tetap berjalan.