Akankah Strategi Pertumbuhan GMV MercadoLibre Membuka Kunci Momentum Saham yang Berkelanjutan?

MercadoLibre sedang bertaruh besar pada perluasan GMV sebagai mesin pertumbuhan utamanya di seluruh Amerika Latin, dengan pergeseran taktis yang dapat mengubah cara platform menangkap pangsa pasar. Pemimpin e-commerce ini melakukan langkah penting di Brasil—memotong ambang pengiriman gratis dari R$79 menjadi R$19—menandakan pergeseran yang disengaja menuju penangkapan transaksi harian daripada mengejar pembelian bernilai tinggi atau lonjakan permintaan musiman.

Permainan GMV: Kuantitas Lebih Utama daripada Nilai Pesanan Rata-rata

Alasannya sederhana: penetrasi e-commerce di Brasil sekitar angka belasan persen, artinya volume transaksi besar yang belum tergarap ada di segmen yang sensitif terhadap harga. Dengan menurunkan batas pengiriman, MercadoLibre secara esensial menciptakan insentif struktural agar pembeli berbelanja lebih sering dan penjual mendaftarkan produk di kisaran R$19-R$79 .

Hasil awal memvalidasi pendekatan ini. Selama Q3 2025, penjualan barang di Brasil meningkat 42% tahun-ke-tahun, sementara listing baru di kisaran harga lebih rendah tiga kali lipat. Ini bukan sekadar pembeli yang mencari diskon—ini bukti bahwa kedua sisi pasar merespons struktur insentif tersebut. Jika momentum ini berlanjut melalui Q4, pertumbuhan GMV menjadi semakin bersifat self-reinforcing.

Outlook Q4 2025: Bisakah GMV Menjaga Trajektori?

Estimasi konsensus memproyeksikan GMV MercadoLibre di Q4 2025 sebesar $19,04 miliar, yang berarti pertumbuhan 31% tahun-ke-tahun dan lonjakan 15% secara berurutan dari $16,5 miliar di Q3. Percepatan berurutan ini adalah kunci—ini menunjukkan peningkatan kepadatan transaksi menjelang permintaan musiman puncak, bukan hanya kemenangan promosi sesekali.

Infrastruktur logistik perusahaan yang telah diperbarui memberikan kapasitas untuk menyerap volume yang lebih tinggi tanpa lonjakan biaya yang proporsional. Secara teori, MercadoLibre dapat meningkatkan GMV tanpa harus meningkatkan biaya dengan tingkat yang sama. Tapi ada ketegangan di sini: Margin Kontribusi Langsung di Brasil sudah tertekan karena subsidi pengiriman gratis yang melebihi kenaikan pendapatan.

Tali Tipis Profitabilitas

Di sinilah eksekusi menjadi rumit. MercadoLibre berjalan di atas tali tipis profitabilitas. Pertumbuhan GMV terlihat bagus di permukaan, tetapi jika setiap transaksi membutuhkan subsidi yang lebih besar atau pengeluaran promosi, narasi upside saham akan melemah secara signifikan. Pasar akhirnya akan lebih peduli pada apakah perusahaan dapat mempertahankan intensitas transaksi tanpa tekanan biaya tambahan.

Kompetisi: Pertanyaan Ketahanan

Tekanan kompetitif dari pemain e-commerce global yang mengejar strategi berbasis volume di pasar yang tumpang tindih menambah lapisan kompleksitas lain. Saat pesaing meningkatkan subsidi pengiriman dan investasi logistik, kemampuan MercadoLibre untuk mempertahankan pertumbuhan transaksi secara efisien menjadi ujian nyata.

Performa Saham & Realitas Valuasi

Saham MELI telah menurun 21% dalam enam bulan terakhir, di bawah kinerja rekan sektornya. Saham diperdagangkan dengan rasio P/S 12 bulan ke depan sebesar 2,77X dibandingkan rata-rata industri sebesar 2,1X—premi valuasi yang sepenuhnya bergantung pada kemampuan perusahaan mengubah momentum GMV menjadi pertumbuhan laba yang tahan lama.

Estimasi Konsensus Zacks untuk laba Q4 2025 adalah $11,66 per saham, turun 1,6% dalam sebulan terakhir dan turun 7,53% secara tahunan. Hambatan laba ini adalah kekhawatiran nyata—pertumbuhan GMV berarti sedikit jika laba tidak mengikuti.

Kesimpulan: Strategi GMV MercadoLibre ambisius dan indikator awalnya menjanjikan, tetapi potensi kenaikan saham bergantung pada apakah perusahaan dapat meningkatkan frekuensi transaksi tanpa mengorbankan margin. Jika eksekusi tergelincir, bahkan pertumbuhan GMV yang kuat pun tidak akan menyelamatkan valuasi.

MercadoLibre saat ini memegang Zacks Rank #3 (Hold). Pernyataan ke depan melibatkan risiko; kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.