Pernyataan terbaru Ketua Federal Reserve Philadelphia memicu gelombang di pasar—inflasi bukan lagi masalah paling mendesak, fokus utama beralih ke risiko melemahnya pasar tenaga kerja. Ini menandai pergeseran resmi dari kebijakan Federal Reserve yang sebelumnya berfokus pada melawan inflasi ke perlindungan pekerjaan, tetapi masalahnya adalah adanya perpecahan internal dan ketidakjelasan arah, sehingga proses penurunan suku bunga diperkirakan akan menemui banyak rintangan. Bagi pasar kripto, potensi keuntungan likuiditas yang diharapkan mungkin akan datang lebih lambat dan lebih penuh tantangan dari yang diperkirakan.

**Apa sebenarnya sinyal kebijakan yang disampaikan?**

Pembuat kebijakan secara tegas menyatakan bahwa situasi inflasi telah berangsur-angsur beralih dari status alarm ke kondisi yang lebih berhati-hati dan optimis, dan tingkat suku bunga saat ini masih menunjukkan karakteristik restriktif yang cukup untuk menjaga inflasi di sekitar target 2%. Tapi kata kuncinya adalah—jika ekonomi berkembang sesuai rencana, penurunan suku bunga secara moderat baru akan terjadi pada paruh kedua 2026, dan pada paruh pertama tahun ini hampir tidak mungkin terjadi.

Data CME sangat jelas: peluang penurunan suku bunga pada Januari hanya sekitar dua puluh persen, dan pada Maret juga baru sedikit di atas lima puluh persen, sehingga harapan pasar terhadap penurunan suku bunga di paruh pertama tahun ini benar-benar hancur. Lebih menyakitkan lagi adalah perpecahan internal Federal Reserve—pada rapat Desember yang jarang terjadi, muncul tiga suara yang menentang, dan dari 19 pejabat pengambil keputusan, pandangan mereka tentang jalur penurunan suku bunga sangat berbeda, di mana 7 orang bahkan menyarankan untuk tetap tidak mengubah suku bunga atau bahkan menaikkannya lagi, sementara ekstremis dovish memprediksi adanya kenaikan hingga 150 basis poin, dan tingkat perpecahan ini mencapai tertinggi dalam hampir sepuluh tahun. Titik tengah dari diagram dot hanya menunjukkan satu kali penurunan suku bunga pada 2026, dan apakah frekuensi ini akan dipertahankan tergantung seberapa lemah pasar tenaga kerja sebenarnya.

**Realitas yang dihadapi pasar kripto**

Aset kripto sangat bergantung pada likuiditas untuk menjaga daya hidupnya, dan saat ini sudah berada di zona ketakutan ekstrem. Mereka sangat menginginkan kebijakan pelonggaran. Tapi kenyataannya adalah: paruh pertama tahun ini diperkirakan akan didominasi oleh volatilitas, karena ekspektasi penurunan suku bunga akan berfluktuasi berulang kali, dan koin-koin kecil dengan leverage tinggi dan valuasi tinggi akan menjadi sasaran utama serangan pasar, sementara ketidakpastian di seluruh pasar akan semakin membesar dalam kondisi kebijakan yang membingungkan ini.