Analisis Inflasi Mata Uang: Penataan Investasi dalam Siklus Ekonomi

Apa itu Inflasi?

Inflasi, singkatan dari inflasi, adalah fenomena ekonomi di mana harga barang dan jasa terus meningkat selama periode waktu tertentu. Ketika inflasi terjadi, daya beli uang dengan jumlah yang sama akan secara bertahap menurun, singkatnya uang menjadi semakin tidak berharga. Indikator yang paling umum digunakan untuk mengukur inflasi adalah Indeks Harga Konsumen (CPI), yang mencerminkan perubahan harga pembelian barang dan jasa sehari-hari oleh konsumen.

Dari mana asalnya inflasi?

Inti dari inflasi adalah jumlah uang yang beredar dalam perekonomian melebihi kebutuhan nyata, terlalu banyak uang yang mengejar barang terbatas. Faktor utama yang menyebabkan inflasi meliputi:

Inflasi permintaan-driven: Ketika permintaan terhadap barang meningkat, perusahaan meningkatkan produksi dan menaikkan harga, keuntungan perusahaan bertambah dan mendorong konsumsi lebih lanjut, membentuk siklus. Meskipun menyebabkan kenaikan harga, ini juga mendorong pertumbuhan ekonomi (PDB). Pemerintah biasanya secara aktif merangsang permintaan untuk mendorong perkembangan ekonomi.

Inflasi biaya: Fenomena inflasi yang disebabkan oleh kenaikan harga bahan baku. Contohnya, konflik geopolitik yang menyebabkan kekurangan energi, yang memicu lonjakan harga energi dan meningkatkan biaya di berbagai industri. Inflasi jenis ini akan menyebabkan penurunan output ekonomi dan kontraksi PDB, dan menjadi fokus pengendalian pemerintah.

Pencetakan uang berlebih: Pemerintah yang menerbitkan uang tanpa batas adalah penyebab utama inflasi hiper. Sejarah banyak negara mengalami krisis inflasi yang berasal dari hal ini.

Ekspektasi inflasi: Ketika orang memperkirakan harga akan naik di masa depan, mereka akan berbelanja lebih awal dan menuntut kenaikan gaji, penjual pun menaikkan harga, memasuki spiral inflasi yang memperkuat diri sendiri. Begitu ekspektasi inflasi terbentuk, sulit untuk dibalikkan, sehingga bank sentral di berbagai negara berusaha mengarahkan dan mengendalikan ekspektasi inflasi.

Bagaimana kenaikan suku bunga menyeimbangkan inflasi?

Ketika inflasi meningkat, bank sentral biasanya mengambil langkah menaikkan suku bunga. Kenaikan suku bunga meningkatkan biaya pinjaman—pinjaman menjadi lebih mahal, tabungan menjadi lebih menarik. Hal ini mengurangi likuiditas pasar, menurunkan permintaan terhadap barang, dan pelaku usaha menurunkan harga untuk merangsang penjualan, sehingga tingkat harga secara keseluruhan dapat dikendalikan.

Namun, kenaikan suku bunga juga membawa efek samping: biaya pembiayaan perusahaan meningkat, keinginan untuk merekrut berkurang, dan tingkat pengangguran bisa naik. Pertumbuhan ekonomi melambat, bahkan bisa memasuki resesi. Oleh karena itu, bank sentral menghadapi dilema—menyeimbangkan antara menekan inflasi dan mempertahankan pertumbuhan.

Mengapa inflasi moderat itu baik?

Banyak orang merasa takut saat mendengar kata inflasi, tetapi sebenarnya, inflasi yang moderat justru bermanfaat bagi ekonomi.

Ketika orang memperkirakan harga akan naik di masa depan, keinginan untuk berbelanja meningkat, permintaan bertambah, mendorong pelaku usaha memperluas investasi dan produksi, dan PDB pun bertumbuh. Misalnya, saat pertumbuhan ekonomi pesat, biasanya disertai inflasi yang lembut sekitar 2%-3%.

Sebaliknya, ketika tingkat inflasi di bawah 0 (deflasi), orang mengharapkan harga akan turun, cenderung menunggu dan tidak berbelanja, yang menyebabkan ekonomi stagnan. Pengalaman Jepang di tahun 1990-an adalah pelajaran klasik—setelah gelembung ekonomi pecah, mereka mengalami deflasi dan berlarut-larut dalam perlambatan ekonomi selama tiga dekade.

Karena itu, sebagian besar bank sentral menargetkan inflasi sekitar 2%-5%, berusaha menemukan keseimbangan antara merangsang pertumbuhan dan mengendalikan risiko.

Dampak inflasi terhadap berbagai kelompok

Inflasi tidak selalu merugikan semua orang. Mereka yang berutang mendapatkan manfaat terbesar saat inflasi tinggi. Meskipun nilai uang tunai menurun, nilai riil dari utang yang harus dilunasi juga berkurang. Contohnya, meminjam 1 juta rupiah untuk membeli rumah dengan tingkat inflasi 3% dua puluh tahun lalu, setelah 20 tahun, secara riil hanya perlu dilunasi sekitar 55 juta rupiah dalam daya beli.

Oleh karena itu, selama periode inflasi tinggi, investor yang membeli aset (seperti properti, saham) melalui utang akan mendapatkan keuntungan paling besar.

Performa pasar saham selama inflasi

Periode inflasi rendah cenderung menguntungkan pasar saham, sedangkan inflasi tinggi merugikan.

Dalam lingkungan inflasi rendah, dana lebih cenderung mengalir ke pasar saham untuk mencari pertumbuhan, mendorong harga saham naik. Tetapi saat inflasi tinggi, kebijakan pengetatan bank sentral menyebabkan biaya pinjaman meningkat, valuasi perusahaan tertekan, dan harga saham turun.

Contoh tahun 2022 di AS adalah kasus klasik. CPI meningkat 9,1% secara tahunan, mencapai level tertinggi dalam 40 tahun. Federal Reserve merespons dengan kenaikan suku bunga agresif, melakukan 7 kali kenaikan sepanjang tahun, dari 0,25% menjadi 4,5%. Akibatnya, pasar saham mengalami koreksi besar, indeks S&P 500 turun sekitar 19%, dan saham teknologi bahkan turun lebih dalam, sekitar 33%.

Peluang investasi selama inflasi tinggi

Meskipun pasar saham secara umum tertekan, tidak semua aset berkinerja sama. Sektor energi biasanya tampil baik selama inflasi tinggi.

Data historis menunjukkan bahwa pada tahun 2022, sektor energi di pasar saham AS naik lebih dari 60%, jauh melampaui sektor lain. Hal ini karena inflasi mendorong kenaikan harga energi, meningkatkan profitabilitas perusahaan energi.

Strategi alokasi aset selama inflasi

Dalam lingkungan inflasi, pengaturan aset yang tepat sangat penting. Investor harus mencari portofolio yang mampu melindungi dari dampak inflasi melalui diversifikasi.

Aset yang cenderung tahan inflasi meliputi:

Properti: Saat inflasi, likuiditas yang cukup sering mengalir ke pasar properti, mendorong kenaikan nilai properti. Properti adalah aset sekaligus alat perlindungan terhadap inflasi.

Logam mulia: Emas dan tingkat suku bunga riil (suku bunga nominal dikurangi inflasi) berbanding terbalik. Semakin tinggi inflasi, semakin rendah suku bunga riil, dan emas menjadi semakin menarik. Perak dan logam mulia lain memiliki karakteristik serupa.

Saham: Meskipun performa jangka pendek bervariasi, secara jangka panjang, hasil saham biasanya mampu mengungguli tingkat inflasi, menjadikannya alat penting untuk pertumbuhan kekayaan.

Aset dalam mata uang asing: Dalam siklus kenaikan suku bunga, mata uang kuat seperti dolar AS menguat, berfungsi sebagai perlindungan terhadap inflasi.

Rencana alokasi yang disarankan adalah mendistribusikan dana secara diversifikasi, misalnya 30% di saham untuk potensi pertumbuhan, 30% di emas untuk melindungi daya beli, 30% di dolar AS untuk menghindari depresiasi mata uang, dan 10% sisanya sebagai dana cadangan untuk menghadapi perubahan pasar. Strategi diversifikasi ini dapat mengurangi risiko dari satu aset dan lebih baik dalam menghadapi lingkungan inflasi.

Ringkasan

Inflasi adalah fenomena umum dalam siklus ekonomi, inflasi moderat mendorong pertumbuhan ekonomi, tetapi inflasi berlebihan dapat merusak ekonomi. Bank sentral mengatur melalui kebijakan suku bunga, dan investor perlu melakukan diversifikasi aset untuk menghadapinya. Emas, properti, saham, dan mata uang asing memiliki keunggulan berbeda dalam berbagai kondisi inflasi, dan pengaturan proporsi yang tepat dapat membantu investor melindungi kekayaan dari risiko inflasi dan mencapai pertumbuhan jangka panjang.