Penambang dalam Tekanan: Bitcoin Berfluktuasi di angka 90 ribu sementara Tekanan Struktural Meningkat

A volatilidade mengambil alih pasar Bitcoin hari ini Selasa, dengan aset berfluktuasi mendekati US$ 91.150 setelah upaya gagal baru untuk menembus batas US$ 90 ribu. Tingkat ini tetap menjadi zona likuiditas kritis, di mana pesanan jual terkumpul dan membatasi gerakan yang lebih agresif. Tidak adanya modal arah menjaga BTC tetap dalam kisaran sempit, mencerminkan keseimbangan rapuh antara pembeli dan penjual di pasar dengan kedalaman yang berkurang.

Krisis Penambang dan Relokasi Energi

Sementara harga terjebak dalam konsolidasi, gambaran fundamental menunjukkan tekanan yang lebih keras. Data terbaru dari VanEck menunjukkan penurunan 4% dalam tingkat hash jaringan—paling tajam sejak semester pertama 2024—bertepatan dengan penurunan bulanan 9% dalam nilai Bitcoin. Volatilitas yang direalisasikan selama 30 hari mencapai 45%, level yang belum terlihat sejak April 2025, memaksa operator yang kurang efisien untuk mematikan peralatan.

Katalis langsung datang dari Xinjiang: sekitar 400 ribu mesin dimatikan dalam 24 jam, menghapus sekitar 1,3 GW kapasitas dari jaringan. Alasannya langsung—relokasi energi ke pusat data kecerdasan buatan, aktivitas yang menawarkan margin lebih tinggi daripada penambangan kripto. Menurut perkiraan Matthew Sigel dan Patrick Bush, hingga 10% dari tingkat hash global bisa hilang secara permanen dalam proses ini. Reorganisasi ini cenderung memusatkan sektor di antara operator yang memiliki akses ke energi yang lebih murah, meningkatkan hambatan masuk secara struktural.

Kompresi Biaya dan Ketidaklayakan Ekonomi

Untuk perangkat standar Bitmain S19 XP, harga keseimbangan turun dari US$ 0,12 menjadi US$ 0,077 per kWh dalam dua belas bulan—pengurangan 36%. Operasi yang tidak mengikuti kompresi yang cepat ini menghadapi risiko kebangkrutan yang meningkat. Meski begitu, data dari VanEck memetakan setidaknya 13 negara dengan dukungan negara terhadap penambangan, mencari kedaulatan energi atau moneter. Diversifikasi ini dapat membatasi kerugian tambahan dari tingkat hash jika pemadaman di Xinjiang sebagian dibalik.

Indikator Teknis Menunjukkan Pelemahan Tekanan Penjual

Berlawanan dengan kelemahan harga yang tampak, pengaturan teknis mulai menunjukkan sinyal konstruktif. Pada grafik tiga hari, Indeks Kekuatan Relatif (RSI) membentuk titik terendah yang lebih tinggi sementara BTC mencatat titik terendah yang lebih rendah—divergensi bullish klasik. Analisis dari operator seperti Jelle menyoroti bahwa pola ini, yang diamati dalam siklus sebelumnya, mendahului pergerakan penting. Indikator MACD juga menunjukkan konvergensi rata-rata bergerak yang sesuai dengan pelemahan dorongan penjual.

Melengkapi bacaan ini, penolakan berulang pada rata-rata bergerak sederhana dan eksponensial 200 periode (200SMA dan EMA) menggambarkan zona kendali dinamis. Selama BTC tetap di bawah rata-rata ini, kemungkinan kelanjutan lateral atau pengujian support baru tetap tinggi. Hanya pemulihan dengan volume yang signifikan dapat memulihkan struktur kenaikan yang lebih kokoh.

Likuiditas Terbatas dan Posisi Jual

Lingkungan likuiditas yang tertekan memperbesar sensitivitas terhadap operasi kecil. Data terbaru menunjukkan posisi jual yang totalnya mencapai sekitar US$ 250 juta dalam Bitcoin, Ether, dan Solana—gerakan yang diartikan sebagai perlindungan terhadap risiko koreksi, bukan taruhan arah agresif. Meski begitu, di pasar dengan kedalaman terbatas, dampak posisi ini menjadi lebih relevan.

Dengan mendekati akhir tahun, para operator mengurangi eksposur untuk menjaga keuntungan yang telah terkumpul. Perilaku musiman ini berkontribusi pada penarikan likuiditas global, meningkatkan kemungkinan pergerakan mendadak tanpa katalisator baru. QCP Capital mencatat bahwa minggu Natal cenderung memperbesar baik kelanjutan tren maupun reaksi cepat terhadap data makroekonomi.

Bitcoin Berbeda dari Emas dalam Lingkungan Aversi Risiko

Sementara emas dan perak mencapai rekor tertinggi dalam konteks ketidakpastian makroekonomi, Bitcoin tidak mengikuti aliran modal yang sama, bertentangan dengan pola historis korelasi positif dalam situasi pelarian ke aman. Dengan logam mendekati US$ 4.500 per ons, pasangan BTC/XAU menunjukkan kehilangan nilai relatif dari aset digital, menyarankan kemungkinan kompresi teknis.

Perspektif Pemulihan: Riwayat Menguntungkan Setelah Capitulation

Secara historis, penurunan tingkat hash diikuti oleh pengembalian positif Bitcoin dalam 65% kasus setelah 90 hari. Dalam periode kontraksi hash yang panjang selama 90 hari, pengembalian rata-rata dalam enam bulan adalah 72%, menunjukkan bahwa capitulation penambang biasanya bertepatan dengan kelelahan tekanan penjual. Proses yang sedang berlangsung, meskipun menyakitkan, menghilangkan agen marginal yang perlu melikuidasi aset untuk menutup biaya langsung, mengurangi tekanan struktural dalam jangka menengah.

Pasar kini menunggu masuknya modal pembeli yang lebih konsisten untuk mengonfirmasi sinyal teknis yang muncul dan mengangkat BTC dari konsolidasi lateral yang telah menahannya selama berminggu-minggu.