Cara membedakan nilai nominal, nilai buku, dan nilai pasar saham: panduan praktis untuk investor

Ketika Anda membeli sebuah saham, Anda dihadapkan pada pertanyaan yang konstan: berapa harga yang seharusnya benar-benar tercatat? Jawabannya tidak tunggal, karena ada tiga referensi nilai yang sepenuhnya berbeda yang akan memberi tahu Anda hal-hal berbeda tentang aset yang sama itu. Memahami apa arti masing-masing dan kapan menggunakannya sangat penting untuk pengambilan keputusan investasi yang solid.

Dalam panduan ini, kami menjelaskan perbedaan antara nilai nominal, arti sebenarnya, nilai buku, dan nilai pasar, kapan menggunakan masing-masing, dan yang lebih penting lagi, apa saja keterbatasannya.

Perbedaan mendasar: dari mana asal setiap nilai

Nilai nominal: harga penerbitan yang terlupakan

Nilai nominal sebuah saham berasal dari perhitungan sederhana: Anda mengambil modal saham perusahaan dan membaginya dengan jumlah saham yang diterbitkan secara keseluruhan. Meskipun terlihat mudah, metode ini memiliki dampak yang kecil dalam praktik harian investor.

Bayangkan sebuah perusahaan manufaktur menerbitkan 500.000 saham dengan modal saham sebesar €6.500.000. Nilai nominalnya adalah €13 per saham. Harga ini hanya mencerminkan pembagian awal modal, tanpa mempertimbangkan bagaimana perkembangan bisnis sebenarnya.

Nilai nominal yang sebenarnya dan arti sebenarnya menjadi penting dalam instrumen pendapatan tetap seperti obligasi konversi, di mana ditetapkan harga konversi yang telah ditentukan sebelumnya di masa depan. Namun, di pasar saham, nilai ini cepat kehilangan relevansi.

Nilai buku: apa yang dikatakan neraca perusahaan

Nilai buku (atau nilai dalam buku) menunjukkan berapa kekayaan bersih perusahaan menurut akuntansinya. Dihitung dengan mengurangi kewajiban dari aset dan membagi hasilnya dengan jumlah saham yang diterbitkan.

Misalnya, jika sebuah perusahaan industri memiliki aset sebesar €7.500.000, kewajiban sebesar €2.410.000, dan telah menerbitkan 580.000 saham, maka nilai buku per saham sekitar €8,77.

Nilai ini sangat berguna bagi investor yang menerapkan strategi value investing, karena memungkinkan Anda membandingkan apakah harga saham saat ini di bawah, sesuai, atau di atas apa yang disarankan oleh neraca perusahaan.

Nilai pasar: apa yang pasar bersedia bayar

Nilai pasar hanyalah harga di mana saham diperdagangkan di bursa. Diperoleh dengan membagi kapitalisasi pasar total perusahaan dengan jumlah saham yang beredar.

Jika sebuah perusahaan memiliki kapitalisasi pasar sebesar €6.940 juta dan menerbitkan 3.020.000 saham, maka nilai pasar sekitar €2,30 per saham.

Berbeda dengan dua nilai lainnya, nilai pasar berubah secara konstan sesuai penawaran dan permintaan secara waktu nyata.

Informasi apa yang sebenarnya diberikan oleh masing-masing

Perbedaan antara ketiga nilai ini tidak hanya terletak pada cara perhitungannya, tetapi juga pada apa yang mereka katakan tentang sebuah saham.

Nilai nominal terutama bersifat historis. Menunjukkan harga awal saat saham diterbitkan, tetapi tidak banyak lagi. Dalam pendapatan tetap, memiliki utilitas lebih besar karena obligasi memiliki tanggal jatuh tempo. Dalam saham, penggunaannya terbatas.

Nilai buku mengungkapkan kekuatan neraca. Rasio rendah antara harga pasar dan nilai buku (yang dikenal sebagai P/VC) menunjukkan bahwa saham undervalued menurut akuntansi. Rasio tinggi menunjukkan potensi overvalued. Ini cocok untuk perusahaan dengan aset nyata (bank, perusahaan konstruksi, perusahaan gas), tetapi bisa menimbulkan distorsi pada perusahaan teknologi dan perusahaan kecil dengan banyak aset tidak berwujud.

Nilai pasar, di sisi lain, hanya memberi tahu berapa harga yang sedang diperdagangkan. Tidak memberi tahu apakah itu mahal atau murah, hanya berapa harga sebenarnya. Untuk mengetahui apakah menarik, Anda perlu melengkapinya dengan rasio seperti PER (Price to Earnings Ratio) atau analisis fundamental lengkap.

Cara menggunakan masing-masing dalam strategi investasi Anda

Nilai nominal dalam praktik nyata

Meskipun nilai nominal memiliki sedikit kegunaan dalam operasi harian, tetap penting dalam konteks tertentu. Dalam obligasi konversi, misalnya, ditetapkan harga konversi yang berfungsi sebagai “nilai nominal” acuan. Harga ini memungkinkan Anda mengetahui nilai konversi investasi pendapatan tetap Anda menjadi saham di masa depan.

Nilai buku dan value investing

Jika strategi Anda berfokus pada menemukan perusahaan undervalued, nilai buku adalah sekutu Anda. Investor value mencari perusahaan dengan neraca yang baik dan model bisnis yang solid yang diperdagangkan di bawah nilai buku mereka.

Logikanya sederhana: Anda berinvestasi jika neraca kuat, bisnis layak, dan harga saat ini di bawah tingkat yang akan dibenarkan oleh neraca.

Ambil contoh dua perusahaan jasa energi. Jika membandingkan rasio P/VC mereka:

• Perusahaan A: P/VC 0,85
• Perusahaan B: P/VC 1,20

Perusahaan A lebih murah relatif terhadap nilai buku, sehingga lebih menarik menurut filosofi value investing. Namun, ingat bahwa satu rasio saja tidak cukup untuk menentukan keputusan; Anda harus mengevaluasi faktor lain juga.

Nilai pasar: referensi harian Anda

Nilai pasar adalah apa yang Anda lihat di layar kutipan harian. Ini hasil dari pertemuan antara order beli dan jual, dan merupakan satu-satunya referensi yang penting saat Anda ingin masuk atau keluar dari posisi.

Saat menetapkan take-profit saat membeli atau stop-loss, Anda melakukannya berdasarkan nilai pasar. Saat ingin masuk pada harga tertentu selama penurunan, Anda mengatur order beli terbatas berdasarkan nilai pasar yang diproyeksikan.

Perlu diingat bahwa saham memiliki jam perdagangan tertentu sesuai pasar:

• Pasar Eropa utama: 09:00 - 17:30 waktu Spanyol
• Amerika Serikat: 15:30 - 22:00 waktu Spanyol
• Jepang: 02:00 - 08:00 waktu Spanyol
• China: 03:30 - 09:30 waktu Spanyol

Di luar jam ini, Anda hanya dapat meninggalkan order yang sudah dipersiapkan. Jika harga mencapai level Anda selama sesi berikutnya, order akan dieksekusi secara otomatis.

Keterbatasan yang perlu Anda ketahui

Setiap metode memiliki kelemahan tertentu yang perlu Anda pahami.

Nilai nominal hampir usang untuk operasi di pasar saham. Kerangka waktu interpretasinya sangat pendek dan tidak memberikan informasi berguna tentang kondisi aktual sebuah perusahaan.

Nilai buku gagal saat menilai perusahaan dengan banyak aset tidak berwujud (hak kekayaan intelektual, merek, perangkat lunak). Juga bisa terdistorsi oleh praktik akuntansi kreatif. Pada perusahaan teknologi dan kapitalisasi kecil, nilai ini sering kali tidak mencerminkan kenyataan bisnis.

Nilai pasar penuh dengan noise. Bereaksi terhadap pengumuman kebijakan moneter, peristiwa penting sektoral, perubahan ekspektasi makroekonomi, dan sering kali terhadap gelembung spekulatif tanpa dasar fundamental. Pasar bisa menilai terlalu tinggi atau terlalu rendah, membawa harga jauh dari apa yang akan dibenarkan oleh analisis fundamental.

Cara menggunakan setiap nilai secara bersamaan

Kuncinya adalah tidak bergantung pada satu indikator saja. Ketiga nilai ini adalah alat yang saling melengkapi:

Gunakan nilai nominal untuk memahami titik awal historis dan, jika berlaku, untuk menilai obligasi konversi.

Gunakan nilai buku sebagai filter awal dalam pencarian saham undervalued, tetapi selalu verifikasi dengan analisis tambahan.

Gunakan nilai pasar sebagai referensi operasional dan sebagai dasar untuk menghitung indikator lain (PER, dividend yield, dll.) yang akan memberi tahu Anda apakah harga menarik atau tidak.

Sebuah saham bisa memiliki nilai buku rendah, nilai nominal lama yang tidak relevan, dan nilai pasar yang naik 300% dalam satu tahun karena ekspektasi masa depan. Ketiga data ini benar, tetapi menceritakan kisah berbeda tentang aset yang sama.

Kesimpulan: pentingnya interpretasi yang benar

Tidak ada satu “harga yang benar” untuk sebuah saham. Nilai nominal, nilai buku, dan nilai pasar adalah tiga perspektif berbeda yang menjawab pertanyaan berbeda.

Kesalahan paling umum adalah berpegang pada satu rasio tanpa konteks. Jangan pernah menggunakan P/VC sebagai satu-satunya kriteria pengambilan keputusan. Jangan pernah mengabaikan nilai pasar karena Anda merasa itu “salah” menurut neraca. Investasi yang sukses memerlukan kombinasi metrik ini dengan analisis fundamental, indikator teknikal, dan pengelolaan risiko yang tepat.

Pahami apa arti setiap nilai, kapan mengaplikasikannya, dan yang terpenting, apa saja keterbatasannya. Dengan dasar yang kokoh ini, Anda akan lebih siap untuk membuat keputusan investasi yang lebih terinformasi.