Harga Bitcoin secara erat terkait dengan siklus separuh hadiah yang unik. Berdasarkan analisis data historis, setiap empat tahun produksi Bitcoin akan mengalami pengurangan setengah, dan mekanisme ini telah disertai dengan kenaikan harga yang signifikan dalam tiga siklus sebelumnya. Setelah selesai dilakukan pada tahun 2024, pasar mulai memiliki ekspektasi baru terhadap tren harga di tahun 2026.

Dari pola historis, performa harga setelah tiga kali pengurangan setengah memang cukup mengesankan. Pengurangan setengah tahun 2012 memicu lonjakan harga di tahun 2013, sementara pengurangan setengah tahun 2016 mendorong kejayaan pasar di tahun 2017, dan pengurangan setengah tahun 2020 memulai siklus kenaikan di tahun 2021. Apakah pengurangan setengah tahun 2024 kali ini akan mengikuti pola yang sama? Kuncinya terletak pada logika ekonomi kelangkaan—ketika hadiah penambang setiap empat tahun berkurang setengah, tekanan pasokan Bitcoin baru akan menurun, yang secara teori akan mendukung harga.

Namun kenyataannya lebih kompleks. Siklus pengurangan setengah di masa lalu memang mampu mendorong kenaikan harga, tetapi sering kali membutuhkan katalis tambahan. Bull run sebelumnya didukung oleh lingkungan likuiditas yang melimpah—misalnya stimulus ekonomi besar-besaran tahun 2020-2021, serta pertumbuhan pesat ekosistem DeFi. Saat ini, siklus kenaikan suku bunga yang lengkap masih harus diamati, dan kebijakan pengurangan neraca Federal Reserve mungkin terus membatasi kinerja aset risiko secara keseluruhan.

Perlu diperhatikan juga pergerakan dana dari institusi. Meski sulit dipastikan secara akurat, data aliran dana dari bursa belakangan ini menunjukkan adanya akumulasi posisi secara bertahap oleh beberapa pelaku pasar. Ini bisa menjadi indikasi bahwa investor profesional mulai mempersiapkan diri untuk siklus potensial tahun 2026.

Perlu diingat bahwa keberhasilan di masa lalu tidak menjamin replikasi di masa depan. Lingkungan yang dihadapi dalam siklus pengurangan setengah kali ini berbeda dari sebelumnya—tidak ada likuiditas khusus yang didorong oleh pandemi, dan tidak ada euforia DeFi awal yang mendukung. Dinamika kekuatan hash di jaringan Bitcoin juga patut dipantau, karena penurunan kekuatan hash dapat mempengaruhi keamanan jaringan dan berpotensi menimbulkan umpan balik negatif. Bersikap hati-hati terhadap pola historis dan terus memantau faktor fundamental pasar adalah sikap yang seharusnya diambil oleh para peserta pasar.