Kekuatan Yen Jepang tiba-tiba berbalik, bagaimana pergerakan pasar setelah menembus 156? Kapan pemerintah Jepang akan mengambil langkah?

12月23日，日元对美元的汇率走势出现明显反转。在此之前的12月19日，由于日本央行加息节奏偏鸽派，美元兑日元曾创出157.76的近期高点。而当前汇率虽已回落至156关口，但市场对日本政府是否干预、如何干预仍存疑虑。

Kebijakan Berubah Jelas, Pemerintah Mengirim Sinyal Intervensi

Departemen Keuangan Jepang akhir-akhir ini sering mengeluarkan pernyataan. Menteri Keuangan Katayama Suguetsu menegaskan bahwa, menghadapi fluktuasi nilai tukar terbaru, pemerintah memiliki wewenang untuk mengambil tindakan tegas. Wakil Menteri Keuangan Mimura Jun bahkan secara langsung menyatakan bahwa saat ini nilai tukar menunjukkan volatilitas yang ekstrem dan satu arah, dan departemen terkait akan mengambil langkah-langkah yang diperlukan terhadap fluktuasi berlebihan. Pernyataan ini secara umum dipahami pasar sebagai sinyal bahwa pemerintah akan segera masuk untuk menstabilkan pasar valuta asing, serta mematahkan tren depresiasi yen terhadap dolar yang berkelanjutan sebelumnya.

Liburan Natal Menjadi Jendela Intervensi

Mengenai waktu intervensi pemerintah, analis pasar StoneX Matt Simpson menunjukkan bahwa jika otoritas Jepang memang berniat untuk bertindak, jendela waktu dari Natal hingga Tahun Baru, saat likuiditas relatif kurang, akan menjadi kondisi terbaik untuk intervensi mereka. Dalam kondisi volume transaksi yang rendah ini, intervensi cenderung memiliki efek yang lebih besar.

Namun Simpson juga menyatakan bahwa, kecuali nilai tukar turun menembus angka 159, tidak ada kebutuhan mendesak untuk segera bertindak. Dibandingkan dengan periode volatilitas pasar yang ekstrem pada 2022, di mana para trader aktif mendesak Kementerian Keuangan untuk mengambil tindakan, suasana pasar saat ini tampaknya kurang mendesak.

Siklus Kenaikan Suku Bunga Tertinggal, Yen Menghadapi Tekanan Jangka Panjang

Secara fundamental, laju kenaikan suku bunga Bank of Japan jauh tertinggal dari Federal Reserve. Kepala Investasi di Standard Chartered Charu Chanana berpendapat bahwa perbedaan kebijakan ini berarti yen sulit mengalami rebound, dan lebih cenderung berfluktuasi dalam kisaran tertentu—hanya ketika hasil obligasi AS menurun atau preferensi risiko global berubah, yen mungkin mengalami rebound jangka pendek.

Chanana menekankan bahwa risiko terbesar adalah jika AS mempertahankan suku bunga tinggi dalam jangka panjang, sementara Bank of Japan kembali mengambil posisi berhati-hati. Selain itu, perkembangan negosiasi upah musim semi di Jepang juga perlu diperhatikan, karena akan mempengaruhi penilaian bank sentral terhadap kondisi inflasi.

Waktu Kenaikan Suku Bunga Jadi Kunci, Nilai Tukar Bisa Turun ke 162

Pasar secara umum memperkirakan bahwa putaran kenaikan suku bunga berikutnya dari Bank of Japan akan dimulai pada paruh kedua tahun 2026. Namun, ada perbedaan pendapat mengenai waktu pasti. Mantan anggota kebijakan moneter Bank of Japan Sakurai Makoto memperkirakan bahwa periode kenaikan ke 1% mungkin terjadi pada Juni atau Juli 2026. Sementara Kepala Strategi Valuta Asing di Sumitomo Mitsui Banking Corporation Suzuki Hiroshi memperkirakan pada Oktober 2026.

Suzuki Hiroshi menganalisis bahwa karena masih cukup lama sebelum kenaikan berikutnya, nilai tukar cenderung dipengaruhi faktor lain dan melemah. Ia memperkirakan bahwa pada kuartal pertama 2026, dolar terhadap yen bisa naik lebih jauh ke level 162. Ini menunjukkan tekanan depresiasi yen masih ada, dan rebound saat ini di sekitar 156 mungkin hanya penyesuaian sementara. Bagi investor yang memperhatikan nilai tukar, pergerakan pasangan mata uang terkait, termasuk dolar Kanada terhadap dolar AS, juga patut dipantau secara berkelanjutan.