Kesempatan tersembunyi di pasar Eropa: Mengapa melihat lebih dari S&P 500?

Pasar ke pasar Eropa berada di titik balik. Sementara analis spesialis memperkirakan kenaikan signifikan dalam beberapa kuartal mendatang, para investor dihadapkan pada pertanyaan kritis: apakah layak mengalihkan modal ke Eropa saat pasar saham AS mencapai rekor tertinggi? Jawabannya mungkin akan mengejutkan mereka yang hanya mengikuti dunia Amerika Utara.

Situasi makroekonomi: inflasi menurun, suku bunga tinggi untuk saat ini

Trajektori dari ekonomi utama Eropa menunjukkan gambaran kontras. Bank Sentral Eropa (BCE) dan Bank of England (BOE) mempertahankan suku referensi mereka tetap stabil pada Januari 2024, masing-masing di 4,50% dan 5,25%. Meskipun ekspektasi pemotongan awal kehilangan kekuatan, perang melawan inflasi mulai mendapatkan momentum.

Angka-angka tidak menipu: inflasi di zona euro turun menjadi 2,8% pada Januari 2024, dibandingkan dengan 9,2% setahun lalu. Di Inggris, penurunannya juga dramatis: dari 10,5% menjadi 4,0%. Otoritas moneter memastikan akan mempertahankan tekanan ini hingga mencapai target 2%, kemungkinan besar selama 2025.

Namun, kelemahan ekonomi struktural menjadi perhatian. Jerman, mesin utama Uni Eropa dan ekonomi terbesar ketiga di dunia, mengalami resesi teknis. Zona euro tumbuh hanya 0,1% pada kuartal terakhir 2023, sementara Inggris menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang campuran. Ditambah lagi, kerentanan geopolitik: invasi Ukraina mempengaruhi biaya energi, dan konflik di Timur Tengah mengacaukan perdagangan maritim global.

Meskipun konteks ini penuh tantangan, pasar Eropa untuk investing menunjukkan sinyal yang berlawanan dengan fundamental yang lemah. Dua indeks saham utama di kawasan ini mencatat pengembalian dua digit sejak akhir Oktober lalu.

Bursa saham Eropa: di mana aksi berada

Pasar Eropa menawarkan berbagai titik masuk, masing-masing dengan karakteristiknya sendiri:

Jerman memiliki 7 bursa saham, dengan Bursa Frankfurt sebagai ikon utamanya. Di sana tercatat lebih dari 480 perusahaan domestik termasuk raksasa seperti Adidas, Bayer, Deutsche Bank, dan Mercedes-Benz.

Inggris memusatkan kekuatan keuangan di Bursa London, di mana lebih dari 1.900 perusahaan diperdagangkan setiap hari. BP, Shell, Rio Tinto, AstraZeneca, dan Unilever menjadi contoh keberagaman sektor yang tersedia.

Pasar Eropa Panasional memperluas cakrawala: Euronext menghubungkan 7 negara sekaligus (Perancis, Italia, Belanda, Belgia, Irlandia, Norwegia, Portugal) dan menampung 1.300 perusahaan, 40.000 obligasi, dan 5.100 dana investasi. Nasdaq Nordic mengelompokkan 7 ekonomi Nordik dan Baltik dengan lebih dari 800 perusahaan tercatat.

Spanyol berpartisipasi melalui Bursa Madrid dengan 1.340 perusahaan terdaftar, termasuk perusahaan seperti Santander, BBVA, Inditex, dan Iberdrola.

Swiss, dengan pasar modal berkualitas di SIX Swiss Exchange, menampung lebih dari 250 perusahaan global seperti Nestlé, Roche, dan Novartis.

Dari segi kapitalisasi pasar hingga 2023, Euronext memimpin dengan 6,65 triliun dolar, diikuti oleh London (3,18 triliun), Jerman (2,16 triliun), Swiss (1,96 triliun), Nasdaq Nordic (1,91 triliun), dan Spanyol (0,74 triliun).

Indeks: termometer selera pasar Eropa

Euro Stoxx 50 mewakili 50 perusahaan besar di zona euro. Saat ini diperdagangkan di 4.654,55 € dengan kenaikan 15,9% sejak Oktober 2023 (keuntungan 638 poin). Tren naik tetap berlaku meskipun ada koreksi jangka pendek. Perusahaan seperti SAP, Siemens, Sanofi, Airbus, dan BNP Paribas mendukung indeks ini.

Stoxx Europe 600 mencakup 600 perusahaan dari berbagai ukuran di 17 negara Eropa, termasuk Inggris. Dengan harga 483,93 €, indeks ini naik 12,7% sejak Oktober. Meski tren naik tetap, koreksi mulai terjadi. Raksasa seperti HSBC, Diageo, Hermès, Stellantis, dan Pernod Ricard menjadi bagian dari indeks ini.

FTSE 100 mencerminkan 100 perusahaan terbesar di London, mewakili 80% dari kapitalisasi pasar Inggris. Setelah mengalami tren menurun dari Februari hingga Oktober 2023, indeks ini pulih 6,5% hingga Januari, lalu turun lagi 3,7%, dan stabil di 7.615,54 £. Barclays, Flutter Entertainment, Glencore, dan Rolls-Royce termasuk di antara konstituennya.

Indeks lain yang penting meliputi DAX 40 (Jerman), CAC 40 (Perancis), dan IBEX 35 (Spanyol).

Instrumen akses: CFD dan futures

Kontrak Perbedaan (CFD) memungkinkan eksposur ke indeks tanpa membeli aset dasar. Menawarkan spekulasi naik dan turun dengan leverage fleksibel. Beroperasi secara desentralisasi melalui broker, tanpa komisi per transaksi melainkan spread di atas harga. Risikonya proporsional dengan leverage yang digunakan.

Futures mewakili kewajiban beli/jual pada tanggal dan harga tertentu. Diperdagangkan di pasar terpusat yang diatur, dengan komisi yang ditetapkan oleh bursa. Meski lebih aman secara regulasi, membutuhkan modal awal yang lebih besar.

Kunci dari kedua instrumen ini adalah manajemen keuangan disiplin: membatasi kerugian per transaksi sebesar 1-3% dari modal dan mengukur posisi secara konservatif.

Lima alasan meyakinkan untuk mempertimbangkan pasar Eropa

Valuasi yang tertekan dibandingkan kompetisi global

Saham Eropa diperdagangkan dengan diskon besar dibandingkan rekan-rekan AS. Rasio P/E pasar Eropa rata-rata hanya 15,00, indikator pesimisme relatif. Namun, ini menciptakan potensi apresiasi jika kondisi ekonomi membaik atau investor kembali menemukan nilai intrinsik. Saham murah hari ini bisa menjadi pemenang esok hari jika narasi berubah.

Teknologi dan inovasi sebagai vektor pertumbuhan

Energi terbarukan, kendaraan listrik, bioteknologi, dan transformasi digital mengkonsolidasikan perusahaan-perusahaan Eropa terdepan. Sektor-sektor ini diproyeksikan tumbuh lebih tinggi dari ekonomi umum, memberikan eksposur ke megatren seperti transisi energi dan dekarbonisasi global.

Diversifikasi portofolio yang efektif

Portofolio yang berbasis di pasar AS atau Asia mendapatkan manfaat dari memasukkan Eropa. Eropa memiliki siklus ekonomi sendiri, kebijakan moneter independen, dan dinamika politik yang berbeda. Aset yang tidak berkorelasi mengurangi risiko sistematis sekaligus membuka sumber pengembalian baru.

Fundamental perusahaan yang kokoh

Perusahaan Eropa menunjukkan kekuatan finansial: arus kas yang layak, keunggulan kompetitif yang tahan lama, dan kemampuan bertahan di tengah tekanan suku bunga tinggi dan permintaan yang lemah. Data terbaru menunjukkan bahwa pengembalian atas ekuitas (ROE) perusahaan Eropa meningkat sejak pertengahan 2021, berlawanan dengan performa AS dan negara berkembang. Rasio Utang Bersih/EBITDA berada 20% di bawah rata-rata global. Selain itu, buyback saham beroperasi dua kali lipat dari rata-rata historis, menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap valuasi saat ini.

Akses investasi yang terdemokratisasi

Ketersediaan ETF dan CFD memudahkan masuk ke pasar Eropa tanpa hambatan operasional. Regulasi mendukung struktur ini di Eropa, berbeda dengan AS di mana CFD dilarang. Biaya rendah, likuiditas tinggi, dan fleksibilitas menjadi ciri kendaraan ini.

Perspektif akhir: saatnya pengambilan keputusan

Siklus ekonomi Eropa masih dalam tahap perkembangan. Margin keuntungan perusahaan biasanya bersifat pro-ciklus: naik saat pertumbuhan, turun saat kontraksi. Pertanyaan utama adalah apakah stimulus berupa pemotongan suku bunga (yang diharapkan pada 2025) dan valuasi yang tertekan saat ini akan menciptakan divergensi dengan pasar AS.

Tentunya, saham Eropa merupakan alternatif yang valid dalam konteks di mana S&P 500 dan NASDAQ 100 mencapai rekor tertinggi. Kehati-hatian disarankan untuk memantau perilaku ekonomi dalam beberapa kuartal mendatang guna menilai dampaknya terhadap laba perusahaan dan, secara berkelanjutan, terhadap harga pasar saham Eropa.