Awal tahun baru, Federal Reserve sudah memberikan tantangan sulit bagi pasar. Tingkat suku bunga dipatok di posisi 3.50%-3.75%, dan hanya menurunkan suku bunga secara simbolis sebesar 25 basis poin di akhir tahun lalu, itu sudah memberi sinyal yang sangat jelas — ekonomi yang cukup stabil, tidak perlu terburu-buru menurunkan suku bunga.

Dari sinyal grafik dot plot bulan Desember, kemungkinan besar tahun ini hanya akan ada satu kali penurunan sebesar 25 basis poin. Data inflasi yang tetap bertahan di angka 2.4% dan pertumbuhan GDP yang melonjak ke 2.3%, menunjukkan bahwa tidak memberi peluang bagi para dovish.

Para bos di Wall Street memiliki rencana masing-masing. Goldman Sachs dan JPMorgan Chase cenderung untuk menurunkan suku bunga masing-masing 25 basis poin di bulan Maret dan Juni, sebagai pandangan tengah. JPMorgan Chase lebih konservatif, bahkan hanya bertaruh satu kali penurunan suku bunga. Tapi ada suara yang lebih agresif — ekstremis sedang berdebat, ada yang berteriak bahwa tahun ini tidak ada penurunan suku bunga sama sekali, dan ada yang dengan gegabah menebak penurunan 150 basis poin, sehingga pandangan sangat terpecah.

Satu variabel kunci yang tidak boleh diabaikan: masa jabatan Powell akan berakhir pada bulan Mei. Jika yang menggantikan adalah perwakilan dovish, Haskett, seluruh skenario bisa berubah total. Ketidakpastian ini sendiri akan meningkatkan volatilitas pasar.

Pertemuan FOMC bulan Januari segera mengumumkan grafik dot plot terbaru. Ini bukan hanya indikator arah suku bunga, tetapi juga secara langsung mempengaruhi nada likuiditas sepanjang tahun ini. Pasar saham, dunia kripto, pasar pinjaman — hampir semua kelas aset sedang menunggu sinyal ini.

Singkatnya, kekakuan inflasi dan ketahanan ekonomi membuat Federal Reserve saat ini tidak akan dengan mudah melepaskan kebijakan ketat. Kecuali tingkat pengangguran tiba-tiba melonjak, atau inflasi tiba-tiba menurun drastis, maka "penurunan suku bunga lambat" akan menjadi tema utama tahun ini. Perhatikan median dari grafik dot plot — jika tetap datar atau naik, itu berarti para hawkish masih memegang kendali; jika turun melebihi ekspektasi, maka pasar dovish bisa langsung menyala.

Dalam hal operasi, jangan buru-buru all in, tunggu hingga grafik dot plot diumumkan dan lakukan penyesuaian. Tahun dengan perubahan likuiditas ini, peluang terbaik sering tersembunyi dalam perbedaan ekspektasi.