#比特币价格走势 Ronde ini dari badai kebijakan datang lebih cepat dari yang saya perkirakan. Peringatan risiko dari asosiasi pada 5 Desember tampaknya hanya mengulang hal yang sudah sering dibicarakan, tetapi detailnya menyimpan perubahan baru—dari pelarangan perdagangan yang meningkat menjadi pelarangan promosi, dari penindakan umum hingga menyebutkan secara spesifik stablecoin dan RWA, ini menunjukkan bahwa pengawasan sedang belajar untuk menargetkan secara tepat.

Melihat kembali dua belas tahun ini, setiap waktu pelaksanaan kebijakan selalu menarik. Pada 2013, tepat di puncak pasar bullish, pada 2017, di puncak kegilaan ICO, pada 2021, di puncak industri pertambangan, dan kali ini, saat suhu hype stablecoin dan RWA meningkat. Ini bukan kebetulan, pengawasan seperti seorang ahli timing, selalu bertindak saat gelembung risiko sedang membesar.

Namun ada fenomena menarik yang patut dipikirkan—kebijakan tahun 2013 memang mengakhiri pasar bullish saat itu, tetapi penutupan bursa pada 2017 dan pengembalian industri pertambangan pada 2021, Bitcoin akhirnya mencapai puncak yang lebih tinggi. Logika apa di balik ini? Apakah efektivitas kebijakan melemah, atau struktur pasar sudah benar-benar berubah?

Saya rasa jawabannya ada di lokasi geografis. Dulu Bitcoin adalah permainan di China, sekarang penetapan harga dilakukan oleh Wall Street. ETF, institusi, dana pemerintah—para pemain baru ini sudah mengambil alih kekuasaan penetapan harga. Ini menjelaskan mengapa USDT dengan diskon negatif bisa membuat orang buru-buru keluar, tetapi harga global tidak serta merta ambruk. Pola dualisme Timur dan Barat sedang terbentuk, pengawasan domestik tetap ketat, tetapi tidak bisa menghentikan redistribusi kekuatan dan modal secara global.

Melihat ritme kali ini, daripada menganggapnya sebagai sinyal bearish, lebih tepat disebut sebagai pembersihan dari siklus lama. Sejarah menunjukkan bahwa dasar pasar yang sesungguhnya sering diam-diam terbentuk saat suasana paling putus asa dan pesimis.