#比特币机构配置与囤积 Melihat diskusi Wood baru-baru ini tentang alokasi institusional, hati saya teringat akan perasaan yang familiar. Gelombang tahun 2013 lalu saya pernah mengalami situasi serupa—ketika saat itu semua masih memperdebatkan apakah Bitcoin adalah gelembung atau tidak, sekarang institusi justru berlomba-lomba melakukan alokasi. Sejarah memang selalu berputar seperti ini.

Flash crash pada 1011 sebenarnya adalah jendela pengamatan yang sangat baik. Likuiditas Bitcoin paling tinggi, penjualan paling awal, dan justru kerugian paling kecil—logika ini sudah saya lihat lebih dari sekali. Ketika investor ritel panik, dana besar biasanya mulai membangun posisi. Sebaliknya, kerugian pada koin kecil jauh lebih parah, ini menunjukkan bahwa institusi sudah tahu—mereka hanya menginginkan Bitcoin saja.

Titik balik yang sebenarnya bukan pada harga itu sendiri, tetapi pada keputusan para raksasa keuangan tradisional. Morgan Stanley, BofA, UBS dan lainnya, begitu mereka secara resmi memasukkan Bitcoin melalui ETF, aturan mainnya berubah. Ini bukan tindakan spekulatif, ini adalah pengakuan sistematis terhadap aset. Saya pernah menyaksikan titik kritis serupa pada 2017—setelah institusi mengakui, sifat pasar benar-benar berbeda.

Dari sudut pandang ini, saat ini bukan soal menemukan dasar harga, tetapi soal jendela alokasi. Perbedaan terbesar antara siklus ini dan siklus sebelumnya bukan pada tingkat pengembalian, tetapi pada pola besar—satu adalah perayaan ritel, yang lain adalah strategi institusional. Sejarah mengajarkan bahwa yang terakhir cenderung berkelanjutan.