#MacroWatchFedChairPick Markets Bersiap untuk Perpindahan Regim Moneter

Dengan likuiditas yang menipis selama liburan, pasar global semakin fokus pada satu pertanyaan politik-makro: siapa yang akan Presiden Trump tunjuk sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya? Trump telah menyatakan bahwa dia akan mengumumkan pilihannya di awal 2026, menjelang berakhirnya masa jabatan Jerome Powell pada Mei 2026. Waktu pengumuman ini penting. Pasar sudah mulai mencoba memperkirakan era pasca-Powell, menjadikan nominasi ini salah satu katalis makro terpenting untuk 2025–2026.
Keputusan ini bukan hanya tentang kepribadian — ini tentang jalur masa depan kebijakan moneter AS, kredibilitas pengendalian inflasi, dan seberapa banyak aset risiko dapat secara realistis mengharapkan risiko likuiditas dalam siklus mendatang.
Kevin Hassett Muncul sebagai Kasus Dasar Pasar
Pasar prediksi dan laporan media semakin menunjukkan Kevin Hassett, Direktur Dewan Ekonomi Nasional saat ini dan penasihat ekonomi Trump jangka panjang, sebagai calon terdepan. Hassett secara luas dipersepsikan lebih dovish dan berorientasi pertumbuhan dibandingkan kepemimpinan Fed saat ini. Reputasinya yang mendukung suku bunga lebih rendah, insentif pertumbuhan yang lebih kuat, dan kondisi keuangan yang lebih longgar telah mulai menyebar ke pasar.
Saham dan Bitcoin menunjukkan sensitivitas terhadap spekulasi seputar pencalonannya, mencerminkan harapan bahwa Fed yang dipimpin Hassett akan lebih terbuka terhadap pemotongan suku bunga lebih awal dan mungkin lebih besar.
Apa Arti Ketua Fed yang Dovish bagi Pasar
Jika seorang ketua dovish seperti Hassett diangkat, pasar mungkin akan secara agresif menyesuaikan kembali perkiraan suku bunga untuk akhir 2025 dan 2026. Keyakinan dominan adalah bahwa Fed akan memprioritaskan momentum ekonomi, stabilitas pekerjaan, dan kondisi keuangan, meskipun inflasi tetap agak lengket.
Lingkungan seperti ini biasanya:
Menurunkan biaya modal
Menguatkan dolar AS
Memperluas likuiditas global
Meningkatkan valuasi aset risiko
Untuk saham, ini bisa mendukung kenaikan yang berkelanjutan atau rotasi ke teknologi, AI, dan sektor yang sensitif terhadap pertumbuhan. Untuk Bitcoin, Fed yang dovish sering diartikan sebagai makro yang positif. Secara historis, BTC berkinerja terbaik saat likuiditas berkembang, hasil riil menurun, dan dolar melemah — kondisi yang umum terkait dengan kebijakan moneter akomodatif.
Terutama, Bitcoin sudah menunjukkan potensi kenaikan spekulatif berdasarkan headline terkait Hassett, menunjukkan pasar sedang memposisikan diri untuk sikap yang lebih lembut.
Mengapa Narasi Dovish Mungkin Terlalu Ditegaskan
Meskipun optimisme, pasar tidak memperkirakan pivot moneter penuh. Kurva futures saat ini hanya mengisyaratkan pelonggaran moderat, sekitar 75 basis poin pemotongan hingga 2025–2026, bukan siklus pelonggaran mendalam seperti yang terlihat dalam resesi sebelumnya.
Ini mencerminkan beberapa kendala:
Inflasi tetap di atas target di sektor jasa utama
Kemandirian institusional Fed membatasi pengaruh politik
FOMC adalah komite, bukan pengambil keputusan tunggal
Bahkan di bawah ketua dovish, kebijakan mungkin tetap berhati-hati dan akomodatif daripada longgar secara agresif.
Alternatif: Pilihan Lebih Seimbang atau Hawkish
Jika Trump memilih kandidat yang lebih berorientasi kebijakan atau fokus pada inflasi — seperti Kevin Warsh atau figur serupa — pasar kemungkinan akan menurunkan kembali perkiraan pemotongan suku bunga atau menundanya lebih jauh. Dalam skenario tersebut:
Dolar bisa menguat
Multiple saham bisa menghadapi tekanan
Modal bisa berputar ke obligasi, kas, atau emas
Untuk Bitcoin, ini akan menjadi hambatan yang jelas. Suku bunga yang lebih ketat atau “lebih tinggi untuk lebih lama” meningkatkan biaya peluang memegang aset volatil, membatasi leverage, dan cenderung berkorelasi dengan perilaku risiko-tinggalkan. Secara historis, crypto sering mengalami kesulitan atau berkinerja buruk dalam rezim seperti ini, bahkan saat saham tetap tangguh.
Wawasan 2026 Baru: Isyarat Kebijakan Sama Pentingnya dengan Suku Bunga
Salah satu faktor yang kurang dihargai adalah bahwa komunikasi dan sinyal dari Fed mungkin lebih penting daripada kecepatan pemotongan itu sendiri. Pasar memperdagangkan ekspektasi. Bahkan siklus pelonggaran yang lambat bisa menjadi bullish untuk Bitcoin jika panduan ke depan menunjukkan toleransi terhadap inflasi yang lebih tinggi, dolar yang lebih lemah, atau dukungan pasar keuangan.
Sebaliknya, Fed yang memotong secara perlahan tetapi mempertahankan retorika hawkish bisa menekan nafsu risiko meskipun ada pelonggaran nominal.
Mengapa Bitcoin Sangat Sensitif terhadap Keputusan Ini
Mekanisme transmisi dari kebijakan Fed ke Bitcoin tidak abstrak. BTC merespons terhadap:
Ekspektasi suku bunga
Kekuatan atau kelemahan dolar
Kondisi likuiditas global
Nafsu risiko dan ketersediaan leverage
Suku bunga yang lebih rendah cenderung mendukung Bitcoin melalui ekspansi likuiditas dan efek FX, sementara suku bunga yang lengket atau lebih tinggi cenderung membatasi kenaikan dan meningkatkan volatilitas. Siklus pelonggaran sebelumnya mengonfirmasi bahwa Bitcoin sering menguat bersamaan dengan saham, tetapi juga bisa berkinerja buruk secara tajam saat pasar salah memperkirakan perubahan kebijakan.
Dua Rezim yang Saat Ini Dihargai Pasar
Pasar secara efektif mempertimbangkan dua jalur makro:
1. Kepemimpinan Dovish + Pemotongan Lebih Awal
Skenario ini kemungkinan akan memperluas likuiditas, melemahkan dolar, mengangkat aset risiko, dan mendukung pemulihan Bitcoin menuju — atau bahkan melampaui — puncak sebelumnya.
2. Kepemimpinan Seimbang atau Hawkish + Pemotongan Terbatas
Ini akan membatasi ekspektasi pelonggaran, menjaga likuiditas lebih ketat dari yang diharapkan bullish, mendukung dolar, dan kemungkinan membatasi Bitcoin dalam struktur yang berkisar atau volatil.
Kesimpulan
Nominasi Ketua Fed bukan lagi cerita politik latar belakang — ini adalah penggerak makro garis depan. Pasar sudah menilai nilai dari sikap dovish, tetapi skeptisisme tetap ada tentang seberapa banyak pelonggaran yang benar-benar akan terwujud.
Bagi Bitcoin, taruhannya tinggi. Repricing yang benar-benar menuju pemotongan lebih awal dan lebih besar bisa membuka peluang makro yang kuat. Tetapi jika ekspektasi menurun atau kebijakan tetap terbatas, crypto mungkin menghadapi aksi sideways, volatilitas, atau penurunan episodik, meskipun saham tetap relatif didukung.
Pada 2026, jalur Bitcoin mungkin lebih bergantung pada narasi on-chain — dan lebih pada siapa yang duduk di kursi Ketua Fed dan bagaimana mereka mendefinisikan “stabilitas keuangan.”