Permintaan Bitcoin Melemah, tetapi Pemegang Jangka Panjang Tetap Bertahan

Sumber: Coindoo Judul Asli: Permintaan Bitcoin Melunak, tetapi Pemegang Jangka Panjang Tetap Bertahan Tautan Asli: https://coindoo.com/bitcoin-demand-softens-but-long-term-holders-stay-put/ Data on-chain terbaru menunjukkan bahwa Bitcoin memasuki tahun 2026 tanpa tren yang pasti, karena tekanan jual terus bertemu dengan penyerapan yang stabil daripada memicu keruntuhan.

Beberapa indikator menunjukkan pasar dalam keadaan seimbang — di mana kekuatan penurunan ada, tetapi permintaan struktural mencegah keruntuhan atau breakout yang jelas. Data menunjukkan bahwa perilaku Bitcoin baru-baru ini lebih ditentukan oleh keseimbangan daripada momentum, dengan penjual aktif tetapi jauh dari kondisi tertekan.

Poin Utama

• Metode on-chain menunjukkan pengambilan keuntungan dan penjualan impas, bukan capitulation
• Permintaan spot AS telah melunak, tetapi belum hilang
• Bitcoin terus mengalir keluar dari bursa, menandakan perilaku memegang jangka panjang
• Analis melihat perdagangan dalam rentang sebagai skenario paling mungkin tahun 2026

SOPR Menunjuk pada Penjualan Terkendali, Bukan Panik

Sinyal paling jelas berasal dari Rasio Keuntungan Output Terpakai (Spent Output Profit Ratio). Hingga akhir Desember, SOPR berada sedikit di bawah level netral 1.0, dengan pembacaan terbaru sekitar 0.994. Ini menunjukkan bahwa koin sedang dibelanjakan mendekati biaya pokoknya.

Secara historis, pembacaan SOPR yang berkepanjangan di bawah 1.0 terkait dengan peristiwa capitulation, di mana pemegang menjual dengan kerugian besar. Pola ini tidak terlihat di sini. Sebaliknya, data menunjukkan pengambilan keuntungan yang tertib dan keluar impas, bahkan saat Bitcoin diperdagangkan mendekati $87.600 setelah tahun 2025 yang volatil.

Implikasinya bersifat struktural: tekanan jual ada, tetapi bukan karena ketakutan.

Permintaan Spot AS Melunak, Tapi Tidak Runtuh

Data indeks premi menambahkan lapisan lain ke gambaran ini. Menjelang akhir tahun, indikator ini turun ke sekitar -0.09, yang berarti Bitcoin diperdagangkan dengan diskon kecil di platform utama dibandingkan bursa offshore.

Premi negatif ini mencerminkan permintaan spot AS yang lebih lembut, sejalan dengan aliran keluar ETF dan berkurangnya urgensi institusional. Meski begitu, premi ini berayun di sekitar nol selama sebagian besar 2025, menunjukkan partisipasi yang sporadis daripada penarikan penuh oleh pembeli berbasis AS.

Dengan kata lain, permintaan telah melunak — tetapi struktur pasar tetap utuh.

Netflow Bursa Mengurangi Narasi Bearish

Data netflow bursa semakin memperumit kasus bearish. Aliran keluar bersih yang terus-menerus tetap dominan, dengan pembacaan terbaru mendekati -1.600 BTC. Koin secara konsisten meninggalkan bursa, bahkan selama periode harga melemah.

Perilaku ini biasanya menandakan custodial jangka panjang atau memegang, bukan persiapan untuk penjualan segera. Fakta bahwa aliran keluar terus berlanjut sementara harga berjuang menunjukkan bahwa tekanan jual diserap di tempat lain daripada melalui bursa.

Dari perspektif on-chain, ini tidak menyerupai fase distribusi klasik.

Pandangan Skenario: Rentang Adalah Kasus Dasar

Menambahkan kerangka makro, analis menguraikan tiga jalur potensial untuk Bitcoin di tahun 2026. Skenario dengan probabilitas tertinggi membayangkan rentang perdagangan yang luas antara $80.000 dan $140.000, dengan zona inti di $90.000–$120.000. Dalam pandangan ini, aliran ETF tetap tidak menentu, pemulihan makro tetap lemah, dan pasar derivatif terus mendorong pergerakan jangka pendek.

Skenario kedua, dengan probabilitas lebih rendah, melibatkan kejutan makro, di mana deleveraging yang didorong resesi dapat mendorong Bitcoin di bawah $80.000 dan berpotensi menuju $50.000 jika aliran keluar ETF mempercepat. Hasil yang paling tidak mungkin adalah ekspansi risiko-tinggi yang kuat yang dapat membawa Bitcoin ke kisaran $120.000–$170.000 — tetapi hanya jika beberapa kondisi menguntungkan terpenuhi.

Saat ini, pasar digambarkan sebagai netral hingga sedikit bearish, dengan alasan kurangnya konfirmasi untuk tren kenaikan yang berkelanjutan.

Keseimbangan, Bukan Breakout, Menentukan Awal 2026

Secara keseluruhan, sinyal on-chain menceritakan kisah yang konsisten. Bitcoin tidak sedang runtuh maupun mempercepat. Penjual aktif, tetapi tidak dalam kondisi tertekan. Permintaan AS telah melunak, tetapi pemegang jangka panjang terus menarik koin dari bursa. Aliran ETF, permintaan spot, dan posisi derivatif belum menyelaraskan diri dalam cara yang akan mendefinisikan tren baru.

Seiring dimulainya tahun 2026, fitur utama Bitcoin bukanlah arah — melainkan keseimbangan.