Bagan isi ulang paus membuat saya berhenti untuk waktu yang lama. Ini bukan hanya sinyal perdagangan, rasanya lebih seperti malam beberapa acara besar.

"Sebelum badai datang, pasar akan selalu tenang sementara." Ketika saya melihat data on-chain terbaru, kalimat ini terlintas di benak saya.

Seekor paus emas memegang sejumlah besar Ethereum, dan meskipun masih merugi, ia diam-diam menghancurkan 3.000 ETH ke bursa terkemuka. Sementara itu, leverage Ethereum telah melonjak menjadi 0,611 – ketinggian yang belum pernah terlihat dalam sejarah. Trader terus-menerus meningkatkan leverage seperti iblis.

Diferensiasi paus secara tiba-tiba dalam keadaan leverage tinggi? Ini sering merupakan pendahulu dari lonjakan atau terjun. Saya telah melalui beberapa siklus penuh, dan pola ini berarti masalah akan datang, setiap saat.

**Ilusi permukaan pasar**

Di permukaan, terlihat cukup bagus - 70% derivatif adalah posisi bullish, dan suasana pasar memang optimis. Namun, inventaris Ethereum di bursa hanya 0,032, terendah sejak September 2024, dan tidak banyak stok untuk dijual.

Penawaran melebihi permintaan, dan harga harus dinaikkan. Tapi inilah tangkapannya: overleverage dapat memperbesar berita buruk menjadi bencana.

Bunga terbuka stabil di lebih dari $38 miliar, dan dengan minat terbuka yang begitu besar, ada ruang terbatas untuk volatilitas. Dalam lingkungan ini, peristiwa kecil dapat memicu longsoran reaksi berantai. Pasar dengan leverage tinggi seperti tumpukan jerami, dan jejak percikan api dapat membakarnya.

**Apa yang dikatakan data on-chain**

Setiap gerakan paus selalu patut diperhatikan. Perilaku para pemain lama ini seringkali lebih mencolok daripada siaran pers apa pun.