#BTC的流动性状况 Tiba-tiba datangnya $1050 miliar di tengah malam, Federal Reserve langsung menurunkannya! Ini adalah penyaluran likuiditas terbesar dalam satu hari setelah pandemi.

Tapi jujur saja, jangan salah paham ini sebagai "pelonggaran besar-besaran". Ini bukan QE, melainkan Fed sedang memberikan infus ke sistem perbankan—melalui operasi repo semalam, secara sementara menyalurkan dana ke lembaga keuangan.

Mengapa bank begitu terburu-buru? Penutupan akhir tahun, penerbitan obligasi pemerintah dalam jumlah besar, dan volatilitas pasar—ketiga faktor ini bersamaan, menyebabkan suku bunga dana jangka pendek melambung tinggi. Bank-bank pun memilih menumpuk uang di rekening Fed untuk mendapatkan bunga, dan tidak berani memberi pinjaman ke pasar. Kapilari keuangan tersumbat, sistem likuiditas menyala lampu kuning.

Apa artinya ini? Pemahaman saya terbagi menjadi tiga bagian:

**Pertama, ini adalah solusi darurat.** Tujuannya sangat jelas—menstabilkan suku bunga, mencegah krisis keuangan. Ini adalah langkah pertahanan, bukan serangan. Pasar aset berisiko mendapatkan perlindungan tambahan bahwa "likuiditas tidak akan memburuk lagi".

**Kedua, ini bukan awal dari pasar bullish.** Pasar bullish yang sesungguhnya membutuhkan penurunan suku bunga nyata oleh Fed atau peluncuran program pembelian aset jangka panjang (QE yang sesungguhnya). Gelombang ini hanyalah langkah darurat.

**Ketiga, harus waspada terhadap sinyal berikutnya.** Pergerakan suku bunga SOFR, perubahan neraca aset Fed—jika suntikan dana besar ini menjadi kebiasaan, maka itu benar-benar menandai pergeseran kebijakan moneter menjadi lebih longgar.

Pengalaman sejarah apa yang bisa diambil? Ketika Fed sering berperan sebagai "tim pemadam kebakaran", biasanya ada masalah struktural sistemik di baliknya. Menstabilkan posisi adalah langkah pertama. Selanjutnya, tunggu langkah berikutnya dari Fed.