Tahun ini, pergerakan dolar AS membuat banyak investor terkejut.

Pada awal tahun, berbagai bank investasi masih berulang kali menegaskan posisi kuat dolar AS, tetapi kenyataannya memberikan tamparan keras. Memasuki tahun 2025, indeks dolar AS terus menurun lebih dari 10%, hampir semua mata uang utama menguat terhadap dolar AS. Ini bukan sekadar fluktuasi biasa, melainkan penyesuaian besar-besaran di pasar valuta asing.

Pertanyaannya—mengapa bisa begitu?

Secara kasat mata ada dua pendorong utama. Pertama, siklus penurunan suku bunga yang dimulai oleh Federal Reserve. Ketika hasil aset dolar AS menurun, modal internasional secara alami mencari jalan lain, dan aliran keluar dana dolar AS menjadi hal yang tak terhindarkan. Kedua, ketidakpastian yang dipicu oleh perubahan kebijakan perdagangan. Kekhawatiran terhadap prospek ekonomi semakin meningkat, modal panas internasional menjadi lebih berhati-hati, dan permintaan dolar AS pun semakin melemah.

Tapi apakah ini benar-benar kebetulan? Ada pandangan yang menyatakan bahwa depresiasi dolar AS mungkin bukan sepenuhnya kebetulan, melainkan sudah dimasukkan ke dalam kerangka kebijakan tertentu. Dari sudut pandang eksportir, depresiasi dolar memang menguntungkan—barang menjadi relatif lebih murah, pesanan meningkat. Perusahaan multinasional dengan bisnis luar negeri yang besar juga mendapatkan keuntungan dari selisih kurs. Ini secara langsung membantu neraca perdagangan AS.

Tapi apa harganya? Akhirnya, siapa yang akan menanggungnya?

Biasanya adalah wilayah lain di seluruh dunia. Depresiasi dolar berarti harga impor naik, tekanan inflasi impor meningkat. Logika yang lebih dalam adalah, ini bisa dianggap sebagai versi modern dari Perjanjian Plaza 1985—ketika Amerika Serikat bersama sekutunya menekan dolar AS agar mengurangi defisit perdagangan; kini dilakukan secara sepihak, berusaha agar seluruh dunia menanggung biaya penyesuaian ekonomi.

Ada juga aspek yang lebih dalam: total utang pemerintah AS telah melebihi 30 triliun dolar AS, angka ini terus bertambah. Melalui depresiasi mata uang untuk mengurangi nilai utang, artinya beban utang dibayar oleh kreditur global. Logika ini terdengar cukup radikal, tetapi dari sejarah keuangan, sebenarnya bukan tanpa contoh.

Apa artinya bagi pasar kripto?

Ketika ekspektasi depresiasi dolar AS semakin menguat, investor biasanya mencari aset pengganti. Bitcoin, Ethereum, dan aset kripto lainnya karena sifat pasokannya yang relatif tetap, sering dipandang sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan depresiasi mata uang. Selain itu, melemahnya dolar AS juga mendorong harga komoditas dan aset berisiko yang dihitung dalam dolar AS.

Dari sudut pandang lain, siklus penurunan suku bunga Federal Reserve mungkin akan berlanjut—dalam lingkungan suku bunga rendah, modal yang mencari hasil akan lebih bersedia mengambil risiko, yang menguntungkan likuiditas ekosistem kripto secara keseluruhan.

Melihat ke tahun 2026, beberapa pertanyaan penting untuk dipikirkan: Apakah dolar akan terus melemah atau akan rebound? Apakah ekonomi global akan mengalami stagflasi atau soft landing? Peristiwa makro besar ini, bagi mereka yang memegang aset digital atau berencana mengatur posisi di kripto, bukanlah topik yang jauh—mereka langsung mempengaruhi arah dan waktu pengaturan aset.

Bagaimana pandangan Anda tentang siklus pelemahan dolar ini? Apakah Anda sudah menyesuaikan posisi di pasar kripto? Silakan bagikan pendapat Anda.