Mengapa Kenaikan 1.030% Palantir Sejak Awal 2024 Menarik Perhatian Operator Hedge Fund Teratas (Dan Mengapa Kehati-hatian Diperlukan)

Perdagangan yang Membuat Berita

Ketika investor berpengalaman seperti Ken Griffin, yang memimpin Citadel Advisors, melakukan penyesuaian portofolio, pasar langsung memperhatikannya. Pada Q3, hedge fund legendaris—yang dikenal karena secara konsisten mengungguli S&P 500 dengan margin yang signifikan—melakukan pergeseran yang mencolok: mengurangi kepemilikan Amazon sebanyak 1,6 juta saham sambil secara bersamaan membeli 388.000 saham Palantir Technologies.

Yang mencolok bukan hanya perdagangan itu sendiri, tetapi trajektori saham yang dibeli. Palantir telah naik sebesar 1.030% sejak Januari 2024, meninggalkan bahkan kenaikan Nvidia yang mengesankan sebesar 281% dalam periode yang sama. Bagi investor ritel yang menyaksikan dari pinggir lapangan, ini menimbulkan pertanyaan yang jelas: Apakah sinyal pembelian institusional ini layak diikuti?

Pivot AI Amazon Sebenarnya Berhasil

Sebelum menganggap sinyal keluar dari Citadel sebagai tanda masalah, pertimbangkan apa yang terjadi di balik permukaan di Amazon. Raksasa teknologi ini telah menyisipkan kecerdasan buatan di seluruh tiga mesin intinya: e-commerce, periklanan, dan komputasi awan.

Operasi e-commerce telah dipercepat oleh inovasi AI. Perusahaan mengimplementasikan alat generatif untuk optimisasi inventaris, otomatisasi layanan pelanggan, dan efisiensi pengiriman last-mile. Mungkin yang paling menonjol, asisten belanja AI mereka Rufus sedang menuju $10 miliar dalam penjualan tahunan—sebuah aliran pendapatan yang berarti yang hampir tidak ada dua tahun lalu.

Divisi periklanan merupakan kategori yang tumbuh lebih cepat dalam periklanan digital, dan alat AI generatif kustom Amazon—yang mampu menghasilkan gambar, video, dan audio dalam skala besar—sedang mengubah cara merek mendekati pembuatan kampanye dan riset produk.

Infrastruktur cloud melalui AWS telah menjadi medan uji untuk AI perusahaan. Divisi ini meluncurkan Bedrock untuk pengembangan aplikasi, merancang chip kustom yang menawarkan keunggulan biaya dibandingkan solusi pesaing, dan baru-baru ini memperkenalkan agen AI yang mengotomatisasi pengembangan perangkat lunak dan operasi keamanan.

Investasi ini mulai menunjukkan hasil nyata. Pendapatan Q3 mencapai $180 miliar dengan pertumbuhan 13% dari tahun ke tahun, sementara margin operasi membaik dan pendapatan operasional melonjak 23% menjadi $21,7 miliar. Wall Street memperkirakan pertumbuhan laba tahunan sebesar 18% selama tiga tahun ke depan, membuat multiple laba 33x saat ini dapat dipertahankan.

Lalu mengapa menjual? Kemungkinan besar ini adalah keputusan pengambilan keuntungan yang sederhana. Amazon tetap menjadi posisi top-10 untuk Citadel Advisors, menunjukkan Griffin tetap yakin meskipun mengurangi eksposur.

Pertumbuhan Eksplosif Palantir Menghadapi Masalah Valuasi yang Tidak Berkelanjutan

Sekarang, akuisisi saham Palantir menceritakan kisah yang berbeda—yang rumit oleh ekstrem valuasi.

Platform kecerdasan buatan berbasis ontologi perusahaan ini melayani sektor pemerintah dan komersial dengan use case yang mencakup analitik rantai pasok, deteksi penipuan, dan optimisasi medan perang. Analis industri di Forrester baru-baru ini menempatkannya sebagai platform AI/ML paling mampu yang tersedia, mengungguli penawaran dari raksasa teknologi besar.

Kinerja keuangannya sesuai dengan hype-nya. Pendapatan Q3 meningkat 63% menjadi $1,1 miliar—sembilan kuartal berturut-turut mengalami percepatan—sementara laba per saham non-GAAP lebih dari dua kali lipat menjadi $0,21. Manajemen mengaitkan lonjakan ini dengan meningkatnya permintaan terhadap kemampuan platform AI-nya.

Tapi di sinilah narasi mulai retak: valuasi menjadi konyol. Palantir diperdagangkan pada 119x penjualan, menjadikannya saham termahal di S&P 500 dengan margin yang besar. Pesaing terdekat, AppLovin, berada di 45x penjualan. Ini berarti Palantir bisa mengurangi nilainya setengah dan tetap menjadi saham paling mahal dalam indeks.

Matematikanya brutal. Sejak Januari 2024, harga saham telah berlipat 11x, tetapi pendapatan meningkat kurang dari 2x. Divergensi ini hampir seluruhnya disebabkan oleh ekspansi multiple—investor semakin membayar multiple premium untuk bisnis yang sama. Dulu, saham diperdagangkan pada 18x penjualan. Premium itu tidak bisa terus-menerus melebar.

Perlindungan Hedge Fund terhadap Keyakinan

Berikut adalah pemeriksaan kenyataan tentang niat Griffin: Palantir tidak masuk dalam 300 kepemilikan teratas Citadel Advisors, menunjukkan posisi ini berarti tetapi bukan perdagangan keyakinan utama. Ini bukan taruhan dari seseorang yang bertaruh seluruh farm di perusahaan ini.

Kesimpulan

Kontras antara dua langkah ini menggambarkan rebalancing portofolio yang canggih. Amazon mewakili kisah kecerdasan buatan yang terbukti didukung oleh valuasi yang masuk akal. Palantir mewakili teknologi transformatif yang beroperasi pada tingkat valuasi yang menentang preseden historis. Keduanya bisa benar: bisnis yang luar biasa bisa diperdagangkan pada harga yang akhirnya menghukum investor yang mengejar momentum dengan harga berapapun.

Bagi mereka yang mengamati langkah investor legendaris, pelajarannya bukanlah saham mana yang harus dibeli, tetapi memahami perbedaan antara potensi perusahaan dan harga yang Anda bayar untuk mengaksesnya.