Apakah Penarikan Pasar Saham Akan Terjadi pada 2026? Data Menunjukkan Cerita yang Menarik

Membaca Sinyal: Apa yang Sebenarnya Dikatakan Angka-angka

Setelah tiga tahun keuntungan yang solid, pasar menunjukkan sinyal campuran. Dua indikator valuasi utama—rasio CAPE dan Indikator Buffett—menyatakan bahwa saham terlihat terlalu tinggi. Rasio CAPE, yang menghaluskan volatilitas laba jangka pendek dengan melihat laba disesuaikan 10 tahun relatif terhadap harga saat ini, berada di sekitar 40. Itu dua kali lipat dari rata-rata historisnya sebesar 17. Setiap kali metrik ini tetap tinggi di atas 30 untuk waktu yang cukup lama, saham akhirnya mengalami koreksi minimal 20%.

Barometer favorit Warren Buffett menceritakan kisah yang serupa. Ketika membandingkan total nilai pasar saham AS dengan PDB negara tersebut, Anda mendapatkan rasio yang mendekati 225%—jauh di atas ambang 160% yang menandakan overvaluasi serius. Terakhir kali angka-angka seperti ini terlihat adalah pada tahun 2000, tepat sebelum keruntuhan dot-com.

Tidak mengherankan jika Buffett sendiri telah menimbun kas selama beberapa tahun terakhir. Pria ini secara implisit menyatakan bahwa dia menunggu titik masuk yang lebih baik.

Tapi Di Sini Dimana Sejarah Menjadi Menarik

Namun mengabaikan 2026 sebagai tahun crash akan mengabaikan pola-pola sejarah yang menarik yang bekerja menguntungkan pasar.

Faktor Tahun Pemilihan

2026 adalah tahun pemilihan paruh waktu, dan ya, 12 bulan menjelang pemilihan ini cenderung berantakan. Indeks S&P 500 rata-rata hanya memberikan pengembalian tahunan sebesar 0,3% selama periode ini sejak 1950, dan penurunan dari puncak ke lembah tidak jarang terjadi. Tapi inilah yang menarik: setelah pemilihan berakhir, pola ini benar-benar berbalik. Sejak 1939, S&P 500 tidak pernah mencatat pengembalian negatif dalam 12 bulan setelah pemilihan paruh waktu. Rata-rata pengembalian pasca pemilihan? 16,3%.

Pasar Bull Tidak Berhenti Dini

Kita sekarang memasuki tahun keempat dari tren pasar bullish ini. Riset dari Carson Group menunjukkan bahwa setiap pasar bullish yang berlangsung selama tiga tahun sejak 1950 biasanya berlanjut hingga minimal lima tahun. Rata-rata umur pasar bullish secara historis adalah lima setengah tahun, jadi kita berada di titik yang tepat di mana momentum biasanya terus bertambah.

Tambahan lagi: dalam lima kejadian sejak 1950 ketika S&P 500 melonjak lebih dari 35% dalam jangka waktu enam bulan—yang terjadi awal tahun ini—pasar naik satu tahun kemudian. Rata-rata pengembalian selama periode lanjutan tersebut adalah 13,4%. Itu bukan angka yang kecil.

Teka-teki Valuasi Teknologi

Di sinilah hal-hal menjadi lebih rumit. Tentu, metrik valuasi lama terlihat menakutkan, tetapi mereka bersifat mundur. Mereka membandingkan harga saham saat ini dengan laba masa lalu. Bagaimana dengan potensi laba di masa depan?

Menggunakan perkiraan analis untuk 2026, narasinya berubah. Nvidia diperdagangkan hanya pada 25 kali laba masa depan. Alphabet, Amazon, dan Microsoft semuanya di bawah 30 kali sambil menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang mengesankan. Tidak mahal menurut standar pertumbuhan.

Pertanyaan sebenarnya bukan apakah saham mahal hari ini—melainkan apakah pengeluaran untuk AI dan infrastruktur pusat data mewakili ledakan sekular satu dekade sekali atau hanya kenaikan siklikal semikonduktor lainnya. Jika siklikal, maka ya, valuasi ini terlihat rapuh. Jika pembangunan infrastruktur AI adalah gelombang investasi dan peningkatan yang berkelanjutan selama lebih dari 10 tahun, maka saham teknologi kapital besar mungkin sebenarnya undervalued relatif terhadap jalur pertumbuhan mereka.

Perdebatan ini mungkin tidak akan terselesaikan di 2026.

Apa yang Kemungkinan Terjadi Selanjutnya

Siklus pasar biasanya lebih penting daripada angka valuasi mentah dalam jangka pendek. Perkirakan adanya koreksi moderat di paruh pertama 2026—tidak sampai menyebabkan kehancuran, tetapi cukup untuk mengusir tangan lemah dan menyetel ulang sentimen. Kemudian rally pasca pemilihan akan dimulai di paruh kedua, mendorong tahun yang solid secara keseluruhan untuk pengembalian.

Langkah paling aman? Jangan mencoba mengatur waktu pasar. Gunakan dollar-cost averaging dengan memegang inti di ETF indeks luas seperti dana Vanguard S&P 500. Ini menghilangkan emosi dari perhitungan dan memungkinkan Anda berpartisipasi dalam arah pasar yang sebenarnya.

Tidak ada yang memiliki bola kristal. Tapi buku panduan sejarah menunjukkan bahwa 2026 lebih mungkin menjadi tahun volatilitas moderat dan pengembalian yang solid daripada skenario crash.