Strategi Nike yang Underestimated: Mengapa Saham Dividen Ini Layak Perhatian Investor di 2026

Kasus Nike Meski Pasar Pesimis

Nike (NYSE: NKE) menghadirkan peluang kontrarian yang menarik menjelang 2026. Meskipun saham ini telah menurun 57% selama lima tahun terakhir—kontras tajam dengan kenaikan 84% dari S&P 500—penilaian saat ini mungkin telah terlalu berlebihan. Pertanyaan sebenarnya bukanlah di mana Nike telah berada, tetapi ke mana perusahaan ini akan menuju.

Pesimisme pasar berasal dari tantangan jangka pendek yang sah: pengeluaran konsumen yang lemah, hambatan tarif, dan peningkatan pendapatan total sebesar 1% di kuartal terakhir. Namun di balik headline ini terdapat bisnis yang secara fundamental terlalu berharga untuk diabaikan, terutama bagi investor yang fokus pada dividen.

Memahami Paradoks Pendapatan Nike

Gambaran keuangan Nike mengungkapkan perusahaan yang berada di persimpangan jalan. Meskipun pendapatan total tumbuh modest sebesar 1%, saluran grosir melonjak 8%—sebuah titik terang yang sering diabaikan. Operasi (DTC) langsung ke konsumen, sebaliknya, menyusut 8%, terdiri dari Nike Digital dan properti ritel milik Nike.

Perlambatan DTC ini mencerminkan tekanan pasar yang lebih luas yang mempengaruhi bahkan merek langsung asli. Lululemon Athletica, meskipun fokus pada e-commerce dan toko perusahaan, menghadapi hambatan serupa dari permintaan konsumen yang terbatas. Tantangan bagi Nike bukanlah memilih antara grosir dan DTC—melainkan mengoptimalkan keduanya secara bersamaan.

Model grosir menawarkan keunggulan struktural: mitra bertanggung jawab atas penjualan dan keterlibatan. Saluran DTC menuntut inovasi konstan dalam siklus produk dan cerita merek sambil menjaga disiplin harga. Tingkat inventaris dan irama promosi Nike saat ini menunjukkan bahwa perusahaan masih menyesuaikan keseimbangan ini.

Cerita Margin: Sementara vs. Struktural

Penurunan margin kotor Nike menceritakan dua kisah paralel. Di kuartal terakhir, tarif di Amerika Utara mengurangi margin sebesar 520 basis poin, dengan penurunan tambahan 330 basis poin yang dikaitkan dengan faktor yang lebih luas. Jika hilangkan dampak tarif, gambaran margin dasar tampak kurang mengkhawatirkan—meskipun tetap mengkhawatirkan.

Erosi margin yang sebenarnya berasal dari lemahnya permintaan dan aktivitas promosi yang berlebihan. Greater China menjadi contoh tantangan ini: pendapatan selama enam bulan yang berakhir 30 November menurun 13%, namun laba operasinya anjlok 35%—rasio ini menegaskan bagaimana kehilangan volume mengalir melalui profitabilitas.

Akibatnya, laba bersih yang terdilusi turun 32% dari tahun ke tahun menjadi $0,53 per saham. Angka-angka ini menjelaskan kekhawatiran investor. Namun, mereka juga mencerminkan tekanan siklikal daripada kerusakan fundamental bisnis.

Pengembalian Modal Menjaga Kasus Investasi Tetap Hidup

Meskipun menghadapi hambatan operasional, Nike tetap teguh berkomitmen kepada pemegang saham. Perusahaan telah meningkatkan dividen selama 24 tahun berturut-turut—sebuah bukti kepercayaan manajemen terhadap bisnis jangka panjang. Pembelian kembali saham terus berlangsung, sekaligus mengurangi jumlah saham sebesar 13,2% sementara dividen telah tumbuh 156% selama periode yang sama.

Pendekatan ganda ini meningkatkan laba per saham secara organik. Hasil dividen Nike kini mendekati 2,7%, mendekati level tertinggi dalam 10 tahun dan memasuki wilayah hasil tinggi. Bagi investor yang berorientasi pendapatan, ini merupakan kompensasi berarti terhadap volatilitas jangka pendek.

Mengapa 2026 Bisa Menjadi Titik Balik

Tantangan operasional Nike—tarif, keraguan konsumen, normalisasi inventaris—adalah siklikal, bukan permanen. Saat hambatan ini berkurang dan perusahaan menyelesaikan recalibrasi strategis antara saluran grosir dan DTC, pendapatan kemungkinan akan pulih secara tajam.

Saham tampak mahal hanya karena laba telah memburuk secara signifikan. Ketika pelaksanaan turnaround mendapatkan momentum—dan tekanan tarif mereda—penilaian akan menyesuaikan kembali. Keunggulan merek dan posisi pasar Nike tetap utuh; perusahaan sedang menavigasi masa transisi.

Intisari untuk Investor 2026

Nike mewakili peluang kalkulatif bagi investor yang sabar mencari pendapatan dividen dengan potensi apresiasi modal. Status merek elit perusahaan, ditambah dengan streak pertumbuhan dividen selama 24 tahun dan hasil saat ini yang menarik, menawarkan proposisi risiko-imbalan yang menarik.

Jalan ke depan bergantung pada peningkatan permintaan barang dagangan, pengelolaan tingkat inventaris, dan recalibrasi intensitas promosi. Jika Nike melaksanakan turnaround ini sementara lingkungan tarif stabil, harga saham saat ini mungkin akan tampak sangat undervalued jika dilihat dari masa depan. Bagi investor dividen yang bersedia bertahan melalui volatilitas jangka pendek, Nike layak dipertimbangkan secara serius di 2026.